El KOSPI cae un 25%: Hana Securities ve un patrón de recuperación similar al del shock en China

El analista de Hana Securities, Lee Kyung-soo, emitió un informe el día 22 en el que comparó la situación actual del mercado KOSPI con acontecimientos históricos de shock, identificando los patrones de compra de los inversores extranjeros como la variable clave para un posible rebote. El KOSPI cayó aproximadamente un 25% desde su máximo de 9.052 del día 19 del mes anterior hasta el nivel de 6.800. El análisis sugiere que la fase actual se parece más a los periodos de recuperación posteriores al shock de China de 2004 y al shock de Dubai de 2009 que al colapso de la burbuja de TI de 2002, en función de la actividad continuada de compra de extranjeros. Lee afirmó que vigilar la estabilidad del tipo de cambio won-dólar junto con los flujos de inversores extranjeros sería una estrategia adecuada a corto plazo.

Hana Securities compara la caída de acciones del KOSPI con cuatro shocks históricos del mercado

Hana Securities identificó cuatro casos históricos en los que el KOSPI subió más de un 20% durante el año previo antes de caer un 25% desde su máximo: la primera y segunda correcciones de la burbuja de TI de 2002, el shock de China de 2004 y el shock de Dubai de 2009. Las trayectorias posteriores del mercado divergirían según el comportamiento de los inversores extranjeros. Un año después de alcanzar el punto de caída del 25%, las rentabilidades del KOSPI durante la primera y la segunda corrección de la burbuja de TI fueron de -24,4% y -13,0%, respectivamente. En cambio, las rentabilidades tras el shock de China y el shock de Dubai fueron de 16,5% y 26,6%, respectivamente.

Los inversores extranjeros muestran un patrón de compra distinto al de la burbuja de TI

Durante el periodo de la burbuja de TI, los inversores extranjeros siguieron vendiendo incluso cuando los precios de las acciones caían, amplificando la desaceleración. En los periodos del shock de China y del shock de Dubai, los inversores extranjeros compraron acciones para reequilibrar sus carteras, mientras que los inversores individuales vendieron sus posiciones cuando los precios se recuperaron hasta los niveles de su compra, lo que impulsó la recuperación del índice. Lee indicó que la continuidad de la actividad reciente de compra de extranjeros sirve como evidencia central para considerar que la fase actual se parece más a los casos de shock de China y Dubai que a la burbuja de TI. Lee explicó que, si la compra extranjera persiste, los inversores podrían considerar “pescar en el fondo”, con rentabilidades esperadas del 15-25% durante el próximo año.

El tipo de cambio won-dólar y las tendencias de trading con margen señalan estabilización del mercado

Lee señaló que evaluar la sostenibilidad de la compra extranjera requiere vigilar la estabilidad del tipo de cambio won-dólar, ya que la volatilidad cambiaria podría alterar los flujos de capital de extranjeros. Los factores de volatilidad del mercado han mostrado señales de suavización. El saldo de crédito y el saldo de préstamo de acciones se desplazaron hacia una dirección creciente el día 21, lo que sugiere que las liquidaciones forzadas han concluido. Desde mediados de mes, las cantidades netas de creación para los ETF apalancados de una sola acción de Samsung Electronics (005930) y SK Hynix (000660) han estado disminuyendo. La reducción de entradas a los ETF apalancados reduce la presión de trading de seguimiento generada durante las operaciones del fondo.

Las previsiones de resultados de Big Tech en EE. UU. siguen al alza

El análisis descartó las preocupaciones de que la demanda de semiconductores haya alcanzado su punto máximo. Las previsiones de beneficios y de gasto de capital (CAPEX) para las empresas Big Tech de EE. UU. suben de forma conjunta tanto para este año como para el próximo, y las perspectivas de ganancias de las empresas de software continúan mejorando. El informe concluyó que es prematuro considerar que la inversión en inteligencia artificial (IA) y la demanda de semiconductores ya hayan alcanzado un punto máximo.

Preguntas frecuentes

¿Con qué eventos históricos compara Hana Securities la situación actual del KOSPI?

Hana Securities comparó la caída actual del KOSPI con cuatro casos históricos: la primera y segunda correcciones de la burbuja de TI de 2002, el shock de China de 2004 y el shock de Dubai de 2009. El análisis indica que la fase actual se parece más a los periodos de recuperación del shock de China y del shock de Dubai en función de los patrones de compra de inversores extranjeros.

¿Cuáles fueron las rentabilidades del KOSPI un año después de caídas previas del 25%?

Un año después de alcanzar el punto de caída del 25%, las rentabilidades del KOSPI durante la primera y la segunda corrección de la burbuja de TI fueron de -24,4% y -13,0%, respectivamente. Las rentabilidades tras el shock de China y el shock de Dubai fueron de 16,5% y 26,6%, respectivamente, con la diferencia atribuida al comportamiento de los inversores extranjeros durante cada periodo.