FRBは3.50％～3.75％の水準で金利を据え置き、6月の議事録は利上げに関して意見の分裂があったことを示している

連邦準備制度理事会（FRB）は7月8日、6月16〜17日に行われた会合の議事要旨を公表し、利上げについて意見が割れているものの、委員会は全員一致で政策金利を3.50%〜3.75%のまま据え置いたと明らかにした。一方で、人工知能（AI）への支出、関税、中東のエネルギーコストに関連するインフレリスクを警戒した。今回の会合は、ケビン・ウォーシュ議長がFRBを引き継いでから初めてのものとなり、内部では「利上げがまだ必要かどうか」で意見が割れていたにもかかわらず、全12人の投票メンバーが据え置きを支持した。当局者は、インフレ圧力が継続していることを挙げており、コアインフレは4月に3.3%で、5月は3.4%近辺と推定され、FRBの2%目標を大きく上回っている。また、19人の当局者のうち9人は、2026年末までに少なくとも1回の利上げがあると見込んだ。

FRB当局者、利上げの正当化をめぐり分裂

一部の参加者は6月の会合では利上げが正当化されると主張したものの、最終的には据え置きを支持した、と議事要旨は伝えている。ほとんどの当局者は、関税、中東のエネルギーコスト、そしてAIが牽引するテック需要（データセンターや電力を含む）からのインフレリスクが継続していると述べた。19人中9人が、2026年末までに少なくとも1回の利上げを織り込んだが、これは「まったく利上げがない」と示していた先行見通しからの反転である。ウォーシュは見通しを提出しなかった。会合後の記者会見でウォーシュは、内部での議論を率直にこう説明した。「数日間、それは良い意味で家族喧嘩のような状態になり、最終的には、より良い場所に着地したと思います。」

AIインフラ投資がインフレ予測の見直しを後押し

FRBスタッフは、関税の転嫁（パススルー）、中東での供給ショック、そしてAIインフラへの投資が急増していることを理由に、2026年と2027年のインフレ予測を引き上げた。コアインフレは4月に3.3%で、5月は3.4%近辺と推定されており、FRBの2%目標を大きく上回っている。複数の参加者は、AIへの支出は生産性の向上によって将来的にコストを押し下げる可能性があるが、その効果が表れるには何年もかかると述べた。一方で、データセンターやハイテク機器への需要は、価格に上向きの圧力をかけ続けている。

ビットコイン、FRBの議事要旨公表後に2.7%下落

ビットコイン（BTC）は水曜日、約62,240ドルで取引されており、BeInCryptoの報道時点のデータによれば、この過去24時間で約2.7%下落した。この動きは、ウォーシュが自身の金利見通しについて沈黙していた点が重要な不確実性の源だと示した、公表前の見通しに続くものだった。下落は、議事要旨の数日前に、コール（買い）中心の動きに転じたビットコインのオプション取引に続くもので、ビットコインが強気のETFフローを背景に約64,000ドルへ反発した後のことだ。

ビットコイン価格の推移。出典：BeInCrypto

アナリスト、暗号資産の弱さをAIの資本フローと結び付け

アナリストは、AI関連インフレへのFRBの懸念が、ビットコインにとってのより広範な問題――資金が暗号資産ではなくAIの取引に向かっている――を示しているとも述べた。「以前なら暗号資産に向かったかもしれない資本の大部分が、米国の株式市場に流れており、とりわけ人工知能に関連する企業、データセンター、半導体製造、エネルギー関連インフラの企業に向かっている」と、InvestFutureの編集長であるエフゲニー・ポポフは語った。ポポフはさらに、ビットコインが投資家に対して同等の市場ストーリーを提供できていないと付け加えた。最新の中東情勢の緊張が高まった局面でも、同資産は「デジタル・ゴールド」という持ち味を示すのに苦戦したという。ドルが再び主要な安全資産として機能したからだという。

BestChangeのシニアアナリスト、ニキータ・ズボロフは同じマクロ面の圧力を指摘した。強いドルと高止まりする国債利回りが、暗号資産のようなリスク資産から流動性を引き続き引き離しているという。Global Settlement Networkの共同創設者兼CEOであるライアン・カークリーは、原油、米国債利回り、そしてドルの動きが、市場が「一過性のショック」ではなく、より長期のインフレ闘争を見据えて再評価を始めていることを示していると述べた。議事要旨もそれを裏付けており、インフレの高止まりを、AI関連の需要、関税、中東のエネルギーコストに結び付けた。「暗号資産は今や、原油、金利、ドル、そして国債利回りに反応しています……マクロが出血すれば、暗号資産も出血するんです」とカークリーは言った。

次回のFOMC会合は7月28〜29日に予定されている。

よくある質問（FAQ）

連邦準備制度理事会は6月16〜17日の会合で何を決めましたか？
連邦準備制度理事会は、6月16〜17日の会合で、政策金利を3.50%〜3.75%のまま全会一致で据え置きました。7月8日に公表された議事要旨では、12人の投票メンバー全員が据え置きを支持した一方で、一部の参加者が利上げは正当化されると主張しつつも、最終的には金利を変更しない決定を支持したことが示されています。

なぜビットコインはFRBの議事要旨公表後に下落したのですか？
ビットコインは水曜日に約62,240ドルで取引されており、7月8日にFRBの議事要旨が公表された後、この過去24時間で約2.7%下落しました。アナリストは下落の理由を、議事要旨に表れた強硬（タカ派）的なトーンにあるとし、そこでは19人中9人が2026年末までに少なくとも1回の利上げを見込んでいること、そしてAIへの支出、関税、中東のエネルギーコストによる継続的なインフレリスクが挙げられていると説明しました。

AIの支出は連邦準備制度理事会のインフレ見通しにどのように影響していますか？
FRBのスタッフは、AIインフラ投資の急増を重要な要因として挙げ、2026年と2027年のインフレ見通しを引き上げました。当局者は、データセンターやハイテク機器への需要が価格に上向きの圧力をかけていると指摘しています。コアインフレは4月に3.3%で、5月は3.4%近辺と推定されており、FRBの2%目標を大きく上回っています。