韓国の法人が第2四半期に為替先物（フォワード）販売額を174億ドル記録

韓国企業は韓国銀行（BOK）のデータによると、第2四半期に純先物為替売りを170億ドル計上し、2008年第2四半期以来最大の四半期取引高となった。この急増は、四半期平均のKRW/USD為替レートが1,500ウォンを超えたことにより生じ、輸出企業がピークと認識した局面でドル建て売りを積極的に確定させたためだった。企業の先物買いは270億ドルに達し、四半期の売りは444億ドルで、Q1の純売り86億ドルから大きく拡大した。企画財政部は、半導体や重工業の主要企業による大規模な先物売りによって、外国為替市場の条件が改善したと述べている。

韓国企業、Q2に純先物売り170億ドルを記録

韓国銀行によると、国内企業の先物為替の買いはQ2に270億ドルに達し、売りは444億ドルとなったことで、純売りは170億ドルだった。これは、企業が純売り242億ドルを計上した2008年第2四半期以来最大の四半期の純売り取引高だった。データでは、前年Q4の純買い5億ドルからQ1の純売り86億ドルへと移行し、その後Q2で倍増したことが示された。

Q2の平均ドル・ウォン為替レートは1,501.60ウォンまで上昇し、月次平均は4月の1,485.00ウォンから5月の1,491.30ウォン、6月の1,527.90ウォンへと上昇した。大信証券の研究員イ・ジョンフンは、「企業は為替レートがピークに達したと認識しているようだ」と述べ、さらに「政府のガイダンスも一定の影響を与えたようだ」とした。

先物売りのメカニズムがスポット為替レートに下押し圧力をかける

企業の先物為替売りは、特定のメカニズムを通じてスポット為替レートに下押し圧力をかける。企業が先物契約を売ると、相手方の銀行はロングの先物ポジションを取得し、その後、ポジションを相殺するために逆方向の取引を行い、為替レートのリスクをヘッジする。この結果、ドルの売りの出来高がスポット外国為替市場に放出される。

最近の企業による先物売りは、為替レートが1,500ウォンを下回る要因となっている。主な貢献者として、米国預託証券（ADR）資金調達のために前倒しで通貨転換を行ったSKハイニックスや、造船受注の代表的企業であるハンファオーシャンが挙げられる。

省当局者が、FX供給の構造的改善を指摘

企画財政部の国際金融局長イ・ヒョンリョルは、同省の記者会見で、外国為替市場の供給が改善し、大手半導体・重工業企業による大規模な先物売りが市場に流れ始めてから、集中現象が緩和したと述べた。さらにイ氏は、貿易黒字が過去最高水準にあるなどの堅固なファンダメンタルズに基づき、外国為替供給における構造変化は下期に見込まれるとした。

アナリストは、企業のヘッジ活動の継続を見込む

市場参加者は、半導体主導の輸出の強さが維持され、為替レートの安定に関する期待が高まるなら、先物売りの取扱高が拡大する可能性があると見ている。外国為替市場の参加者の一人は、「半導体業界の見通しなどの景気条件を見ると、輸出は年末まで堅調に推移する可能性が高い」と述べ、さらに「ウォン高を見越して企業は先物売りを増やすかもしれない」とした。

新韓投資＆証券のエコノミスト、イ・ジンギョン氏とハ・グニョン氏は、「SKハイニックスのADR資金流入、RIA（国内市場リターン勘定）、WGBI（世界国債指数）の組み入れなど、下期に集中する反転のきっかけが、通貨下落圧力を相殺し、短期的なドル・ウォンの下落圧力を優勢にする」と分析した。さらに、「短期的なドル・ウォンの下落傾向が確認されれば、待機している企業のドル預金の通貨転換も進む可能性がある」と付け加えた。

よくある質問

韓国企業はQ2に先物為替契約をどう扱いましたか？

韓国企業はQ2に純先物為替売りを170億ドル計上し、総売りは444億ドル、買いは270億ドルだった。これは、純売りが242億ドルに達した2008年第2四半期以来最大の四半期の純売り取引高だった。

なぜQ2に企業の先物為替売りが増えたのですか？

先物売りの急増は、Q2の平均KRW/USD為替レートが1,500ウォンを超え、1,501.60ウォンに達したことによる。輸出企業はピークと認識し、これらの水準でドル建て売りを積極的に確定させ、月次平均は4月の1,485.00ウォンから6月の1,527.90ウォンへと上昇した。大信証券のイ・ジョンフン氏は、「企業は為替レートがピークだと認識しているようだ」と述べ、政府のガイダンスも一定の影響を与えたと指摘している。

企業の先物売りはスポット為替レートにどのように影響しますか？

企業が先物契約を売ると、相手方の銀行はロングの先物ポジションを取得し、その後、リスクヘッジのために逆方向の取引を行う。この過程により、ドルの売りの取引高がスポット外国為替市場に放出され、スポット為替レートに下押し圧力がかかる。