JPMorgan сохраняет целевой показатель KOSPI на уровне 12 500, поскольку Leverage ETF Liquidation достигает 75% ликвидации с плечом

JP Morgan сохранил свой 12-месячный целевой уровень KOSPI на отметке 12 500 в отчёте, опубликованном 21-го числа, сославшись на то, что ликвидация (deleveraging) leverage ETF выполнена примерно на 75% до соответствующих уровней, а также на стабилизацию продаж со стороны иностранных инвесторов. Глобальный инвестбанк объяснил недавнюю волатильность рынка вынужденным дезинвестированием (deleveraging) leverage ETF, которые к концу июня выросли до $50 миллиардов. KOSPI снизился примерно на 28% с июньского максимума 19-го числа 9 385,59, при этом leverage-продукты усилили коррекцию, несмотря на сильные фундаментальные показатели компаний на корейском фондовом рынке.

JP Morgan сохраняет рейтинг Overweight по корейским акциям

По данным финансовой индустрии 22-го числа, JP Morgan опубликовал отчёт под названием «Korea Equity Strategy: Update on Korea's Deleveraging», в котором сохранил рейтинг «Overweight» по корейским акциям и свой 12-месячный целевой уровень KOSPI на 12 500. Индекс KOSPI упал примерно на 28% с июньского максимума 19-го числа 9 385,59, вернув большую часть прироста всего за один месяц в резкой краткосрочной коррекции.

Leverage ETFs названы основной причиной роста волатильности

JP Morgan определил leverage ETF как главного виновника расширения волатильности. Различные leverage-продукты — от ETF, которые отслеживают удвоенную дневную динамику индексов вроде KOSPI200, до single-stock leverage-продуктов для Samsung Electronics и SK Hynix — усиливали рыночную волатильность. JP Morgan заявил, что «корпоративные фундаментальные показатели Кореи остаются сильными, но интенсивное deleveraging потянуло вниз котировки акций».

JP Morgan отметил, что «коррекция, начавшаяся с типичных опасений по фундаментальным факторам и ротационных продаж, была усилена через leverage ETF, и в последнее время наблюдается ликвидация позиций сильных хедж-фондов». Компания проанализировала, что «по мере того как корейский фондовый рынок резко рос в течение прошлого года, средства с использованием кредитного плеча у розничных инвесторов, long-short хедж-фондов и макро-фондов сконцентрировались».

Процесс deleveraging выполнен на 75% по оценке JP Morgan

JP Morgan сообщил, что «чистые активы leverage ETF, привязанных к корейским активам, выросли до $50 миллиардов к концу июня, достигнув примерно четырехкратного уровня по сравнению с уровнем США относительно размера рынка». Компания проанализировала, что «вынужденное deleveraging происходило при каждом снижении рынка, а индекс волатильности Кореи (VKOSPI) расширился примерно до пятикратного уровня по отношению к уровню волатильности США (VIX)».

JP Morgan заявил, что «ликвидация leverage ETF примерно на 75% завершена в процессе сокращения до соответствующего уровня, который оценивается примерно в $18 миллиардов, а deleveraging хедж-фондов, по оценкам, выполнен более чем наполовину». Компания сообщила, что «из-за недавних рыночных коррекций объём leverage ETF, привязанных к корейским активам, снизился примерно до $26 миллиардов».

Часто задаваемые вопросы

Какой текущий целевой уровень KOSPI у JP Morgan?
JP Morgan сохранил свой 12-месячный целевой уровень KOSPI на 12 500 в отчёте, опубликованном 21-го числа, сохранив рейтинг «Overweight» по корейским акциям.

Сколько ликвидации leverage ETF произошло по данным JP Morgan?
JP Morgan сообщил, что ликвидация leverage ETF примерно на 75% завершена в процессе сокращения с $50 миллиардов на конец июня до соответствующего уровня примерно $18 миллиардов, при этом текущие уровни составляют примерно $26 миллиардов.

Почему KOSPI столкнулся с высокой волатильностью по версии JP Morgan?
JP Morgan определил leverage ETF как основной драйвер волатильности, заявив, что вынужденное deleveraging во время падений рынка усилило коррекцию и привело к расширению VKOSPI примерно до пятикратного уровня VIX.