Shinhan Securities: KOSPI стикається з опором у 4,3 трлн вонів на леверидж-ETF у діапазоні 8 200–8 400

Дослідник Shinhan Securities Кім Хьо-джін випустив звіт 14 липня, у якому проаналізував нещодавнє падіння KOSPI та потенційний опір з боку інвесторів у сінґл-стокові важелі ETF під час будь-якого відскоку ринку. Кім зазначив, що нещодавнє окреме різке падіння KOSPI було надмірним, але застеріг, що занепокоєння щодо підвищення ставки Федрезервом і тиск продажів під час відскоків імовірно спричинять поступове відновлення, а не різкі зростання. KOSPI впав приблизно на 25% за шість тижнів від свого рекордного максимуму на початку червня, а внутрішньоденні падіння сягали майже 30% — масштаб корекції, який Кім назвав відривом від глобальних ринкових тенденцій і який історично трапляється лише під час надзвичайних внутрішніх системних криз у країні, таких як валютні кризи або колапси кредитних бульбашок; жодне з них не відповідає поточній економічній ситуації в Кореї.

Shinhan Securities визначає опір на суму 4,3 трильйона вон через важелі ETF у діапазоні KOSPI 8 200–8 400

Кім назвав продажі інвесторів у сінґл-стокові важелі ETF ключовим чинником, що стримує відновлення індексу вгору. Згідно з оцінками Shinhan Securities, у діапазоні KOSPI 8 200–8 400 міститься найбільша концентрація інвесторських утримань: приблизно 4,3 трильйона вон у обсягах купівлі важелів ETF, зосереджених у цій зоні. Діапазон 8 400–9 000 також має суттєві залишки на продаж.

На базі базових активів SK Hynix демонструє щільний обсяг купівель на рівні близько 2,2 мільйона вон, тоді як Samsung Electronics концентрує утримання на рівнях 290 000 вон і 360 000 вон. Кім зазначив, що коли індекс відновлюватиметься й увійде в ці цінові зони, психологія беззбитковості серед інвесторів, які прагнуть повернути втрати та вийти з позицій, імовірно, спровокує тиск продажів.

Занепокоєння через підвищення ставки Федрезервом і волатильність нафти посилюють макро-тиснення

Кім навів занепокоєння щодо підвищення ставки Федрезервом як додатковий фактор, що підтримує саме поступове, а не різке відновлення індексу. Він зазначив, що волатильність цін на нафту, спричинена нестабільністю на Близькому Сході, може підсилити занепокоєння щодо підвищення ставки Федрезервом і продовжити макро-навантаження, характерне для ранніх циклів підвищення ставок.

Кім додав, що емпірично фондові ціни мають тенденцію падати на початковій фазі підвищень ставок у США (перші один-два підвищення), але згодом зростають навіть попри подальші підвищення ставок.

Кім відкидає системну кризу як причину падіння KOSPI на 30%

Кім пояснив нещодавнє різке падіння KOSPI як ближче до явища відриву, характерного саме для Кореї. Він підкреслив, що історично випадки, коли індекс падав більш ніж на 30%, були обмежені ситуаціями, що супроводжувалися надзвичайними внутрішніми системними кризами.

Кім заявив, що випадки, коли лише окрема країна на ринках, що розвиваються, зазнавала падіння понад 30% незалежно від глобальних трендів, траплялися лише тоді, коли їх супроводжували надзвичайні внутрішні системні кризи, як-от валютні кризи, геополітична ізоляція або колапси внутрішніх кредитних бульбашок — жодне з яких не стосується економіки Кореї в поточних умовах. На основі цієї оцінки Кім спрогнозував, що KOSPI намагатиметься відновлюватися поступово, а не здійснить короткостроковий відскок у формі літери V.

Поширені запитання

Які цінові рівні Shinhan Securities визначає як ключові рівні опору для KOSPI?

Shinhan Securities оцінює, що діапазон KOSPI 8 200–8 400 містить приблизно 4,3 трильйона вон зосереджених утримань у важелях ETF, що становить зону найвагомішого опору для продажів. За базовими активами SK Hynix демонструє опір приблизно на рівні 2,2 мільйона вон, тоді як Samsung Electronics має кластери на 290 000 вон і 360 000 вон.

Чому Shinhan Securities відкидає системну кризу в Кореї, попри падіння KOSPI на 30%?

Дослідник Кім Хьо-джін зазначив, що історично падіння на 30%+ у конкретному ринку, що розвивається, незалежно від глобальних трендів траплялося лише під час надзвичайних внутрішніх системних криз, як-от валютні кризи, геополітична ізоляція або колапси кредитних бульбашок. Кім оцінив, що поточна економіка Кореї не відповідає жодній із цих категорій.