Canton Network項目在RWA（實體資產）賽道的思考

作者：Haotian；來源：X，@tmel0211

Canton Network 最近在 RWA 賽道炒得很熱。1.35 億美元融資，高盛、匯豐、DTCC 這些華爾街大佬背書，號稱要做“全球金融操作系統”。又一個華爾街敘事的神級敘事項目？聊聊我的看法：

1）Canton 和市面上大部分 RWA 的確有區別。通常意義上的 RWA 本質上還是合成資產那一套。發行方仍是傳統金融中介，鏈上只不過多披了一層區塊鏈的馬甲，相當於把鏈下資產透過映射機制搬運到鏈上。

Canton 的玩法不太一樣：它讓資產源頭的發行方直接在鏈上原生發行。意思是？比如，DTCC（美國證券托管清算公司）直接在 Canton 上發行美國國債，智能合約本身就是法律合同，買家和發行方之間建立的是直接合同關係，不需要中間商賺差價。

這不是簡單的“代幣化”，而是“原生化”。雖然聽起來只是換了個說法，但底層邏輯完全不同。目前 Canton 上已經有 120 億美元監管級資產原生發行，涵蓋債券、貨幣基金、另类投資基金等。

2）再說說他們主打的“機構隱私”牌。最近 Zcash 的二級出彩表現帶火了大家對隱私賽道的熱情。但老實說，Canton 的隱私屬性還不太一樣。

Zcash 面向的是公共支付場景，強調“可選隱私”，用戶可以選擇匿名或透明。Canton 則面向的是受監管的機構業務，強調“選擇性可見/按需披露”，交易雙方對彼此保密，但監管機構需要時隨時可以審計，合規取證全程可追溯。

這套設計是為了適配 SEC、歐盟、GDPR 這些監管框架量身定做的。說白了，就是既要隱私，又要合規，在兩者之間找平衡點。

3）Canton 目前的實際採用情況如何？ 目前 Canton 註冊錢包 2.8 萬個，主要是機構賬戶。看到這個數字，應該就明白了：Canton 就是一個 To B 的機構級基礎設施，離大規模 C 端應用還差十萬八千里。

說明 Canton 團隊很清楚自己在做什麼：先把最難啃的機構級基礎設施跑通，再向 C 端延伸。這條路徑其實挺聰明的。

為什麼？因為機構市場是稀缺資源，准入門檻高、關係網絡深、監管要求嚴，算是項目真正的護城河。Canton 選擇先攻克 B 端的機構再向 C 端市場擴展，本質上是一種降維打擊的策略。事實上，這個策略加持下，最近 Canton 的生態活動開始活躍起來了。

當然，即便如此，Canton 的敘事天花板在相當長時間內都會被“機構採用度”限制。我們炒幣或者炒生態，一定得清楚項目的天花板到底在哪裡，顯然，Canton 的價值增長曲線必然是緩慢但穩定的“機構採用”曲線。

以上。

總的來說，我認為 Canton 代表的是 RWA 賽道一個相對務實的方向，但它能走多遠，取決於兩個變數：一是監管政策的演進速度，二是傳統金融巨頭擁抱鏈上化的決心。