作者：Nathan Ma，DMZ Finance 聯合創始人
當黃金價格在 2025 年突破每盎司 4000 美元時，許多人才驚覺：這個被認為「保守」的資產，正在上演一場令人瞠目的暴漲行情。
2001-2025 年黃金價格走勢與年度報酬率 回顧歷史數據，黃金的上漲軌跡清晰可見。
2019-2025 年黃金價格加速上漲趨勢
而聚焦 2019 年開始的數據，不難發現從 2019 年的 1500 美元到 2025 年的 4000 美元，複合年化報酬率超過 18%，遠超大多數傳統資產類別。
這波漲勢並非偶然，而是四大核心因素共同作用的必然結果。
一、2019 年 - 制度變革：巴塞爾

文章探討了當前牛市可能面臨的風險與市場心理。儘管存在多項技術指標並未顯示頂點，但市場信心不穩，唱熊聲音漸多。歷史回顧顯示，曾有類似情況出現，牛市在短暫回調後又迅猛反彈，暗示未來走勢難以預測。同時，資訊與認知的不對稱使得市場參與者行為扭曲。面對未來市場變動，保持堅定和獨立思考顯得尤為重要。

編譯：0xjs@金色財經
按：11月4日DeFi協議Stream Finance突然宣布，Stream基金資產損失約9300萬美元，在全面評估損失範圍和原因之前，將暫時中止所有提款和存款。
Stream

作者：Jordi Visser 翻譯：善歐巴，金色財經
市場低迷是事實
坦白說，當前加密市場情緒極度糟糕。
標普 500 指數逼近歷史高點，納斯達克指數一路飆升，黃金價格突破 4300 美元，科技股持續反彈。從所有傳統指標來看，我們正處於風險偏好上升的市場環境中 —— 資金不斷流入風險資產，投資者信心充足。
而比特幣呢？它幾乎毫無動靜。
橫盤、盤整、震盪、乏味 —— 無論用哪個詞形容，都掩蓋不了社群中瀰漫的失望情緒。推特上滿是類似的焦慮提問：為什麼其他資產都在漲，唯獨比特幣沒動靜？
這種認知失調顯而易見。比特幣 ETF 成功推出且每月持續吸引資金流入，機構採用進程不斷加速，G

近期，Balancer V2遭遇漏洞攻擊，損失接近8000萬美元，影響多個分叉協議。該事件引發加密行業對DeFi協議安全性和區塊鏈凍結能力的深刻質疑。用戶對協議的信任受到挑戰，同時也提出是否應該出台更嚴格的監管措施以保護資產安全。

作者：Haotian；來源：X，@tmel0211
這幾天看x402賽道的討論，發現大部分人都在用傳統支付的邏輯來定義x402，比如被動等Cloudflare推廣節奏、糾結Google支持靠不可靠之類。這麼看，就徹底錯了，因為當Pay遇上Crypto，故事可能就被改寫了：
1）在賣家端傳統支付渠道為王的鐵律不會改變，API賣家即支付收款方的確需要Cloudflare這樣的CDN基礎設施巨頭來推動。它會透過自上而下的渠道網，用一鍵便捷開啟的x402支付閘道，把賣家端群體接入x402規模化；
但總不能被動等待Cloudflare吧，Crypto改寫Pay故事的第一刀，用代幣激勵聚攏賣家。

作者：Cathy
2025年10月底，加密世界見證了歷史性的一幕。Solana (SOL) 衝破了最後的監管障礙，成爲繼比特幣和以太坊之後，第三個在美國獲得現貨交易所交易產品（ETP）批準的加密資產。
這不僅僅是“又一個ETF獲批”的無聊新聞。它的批準過程充滿戲劇性，它的產品設計暗藏玄機，引發的市場反應更是讓無數交易員大跌眼鏡。對於身處加密行業的我們來說，Solana ETF的登入不是一個故事的結束，而是一個充滿“內幕”和新機遇的開始。
01 華爾街“內戰”
Solana ETF的“出生”就極不尋常。它並非誕生於SEC（美國證券交易委員會）的公開投票和熱情新聞稿，而是發生在美國聯邦政

撰文：0xjs@金色財經
近期Dash表現亮眼。
7天之內DASH價格從41美元開始一路漲，即便11月3日大跌期間也沒收到影響，11月4日DASH最高漲至近140美元，達到原來價格的3倍之餘。
爲什麼Dash近期價格表現如此出色？
Dash官方也發文總結了原因，它表示，這並非一蹴而就，而是過去幾年取得的五大成就造成的。
1、DashSpend
首先，發布了DashSpend。
DashSpend在星巴克麥咖啡演示
這項提供大幅折扣的消費功能以前是一個獨立的應用程序，名爲 DashDirect，但該應用幾年前就停止運營了。現在，用戶可以直接在錢包裏使用 Dash 在數十萬家

一、引言：市場幹預的興起與自然力量的衰退
金融市場的本質在於通過價格信號實現資源配置，然而過去二十餘年中，發達經濟體尤其是美國金融體系發生了深刻轉變：從尊重自然市場力量、商業週期與價格發現機制，轉向持續不斷的中央幹預以支撐資產價格。這種幹預旨在避免經濟“冬季”的到來，追求資產市場的“永久夏季”。然而，幹預越深入，市場變形越嚴重，價格發現功能越弱，最終催生資產泡沫。2000年互聯網泡沫、2008年住房泡沫，以及當前被稱作“一切泡沫”（Everything Bubble）的市場，皆源於此邏輯的極端化。2020年新冠疫情後，前所未有的財政與貨幣刺激將這一變形推向極致，盡管全球主要股指在2023-

作者：張烽
2025年11月3日，香港證券及期貨事務監察委員會（簡稱“證監會”）同日發布兩份重要通函，分別爲《有關擴展虛擬資產交易平台產品及服務的通函》與《有關虛擬資產交易平台共享流動性的通函》。這兩份文件不僅是香港虛擬資產監管制度的重要演進，更是香港在全球數字資產競爭格局中搶佔制度高地、推動行業穩健發展的戰略舉措。本文將從通函內容、出臺背景、政策比較、業務影響及未來展望等方面，系統解讀這兩份通函的核心要義與深遠影響。
一、兩份通函核心內容概覽
《產品擴展性通函》：推動產品多元化，拓展業務邊界。《有關擴展虛擬資產交易平台產品及服務的通函》主要圍繞“產品多元化”展開，核心內容包括三個方面