Gate 深度报道与加密市场分析

哈佛大學經濟學家 Xavier Gabaix 於 6 月 22 日警告，大規模 IPO 從現有股票市場抽走流動性。投資機構 GMO 研究顯示，IPO 融資規模佔股市總市值每增加 1 個百分點，未來 12 個月股市平均回報率將下降約 7.5 個百分點；GMO 模型推算未來 12 個月美股可能面臨近 40% 下跌風險。 Gabaix 與 Koijen 的研究：每 1 美元流出美股，市場總市值可能減少約 5 美元 根據哈佛大學經濟學家 Xavier Gabaix 與芝加哥大學教授 Ralph Koijen 共同開展的研究，美國股市存在「資金乘數效應」：每有 1 美元資金從股票市場流出，整個市場總市值可能減少約 5 美元。 Gabaix 表示：「IPO 本質上會從現有股票市場中抽走資金。」他指出，只有當 IPO 資金完全來自債券市場、海外投資者或其他市場之外的新資金時，其對股票市場的影響才可能保持中性。 GMO 研究：IPO 規模佔股市每增 1%，未來 12 個月回報率平均下降 7.5% 投資機構 GMO 的研究通過統計 IPO 融資規模佔整個股市總市值比例的變化發現，每增加 1 個百分點，未

Gate 预测市场数据显示葡萄牙获胜概率 83%，乌兹别克斯坦仅 5%。从球队实力、战术博弈与出线形势三维度拆解资金流向背后的逻辑。

一位匿名軟體工程師於 6 月 19 日在個人部落格發表《工作和軟體行業完蛋了》，記錄其 2025 年 6 月隨整個暴雪團隊一起被裁員後、長達六個月求職全無進展的經歷；他自述擁有 10 年開發資歷，其中 7 年在暴雪任職。工程師批評以 Coderpad 和 AI 監考軟體為代表的篩選機制，指其設計邏輯與實際工作環境脫節。 部落格的核心陳述：篩選機制批評與 AI 篩選悖論 根據該工程師的部落格文章（匿名，以下均為其個人陳述，無第三方核查）： 篩選工具的批評： Coderpad、HackerRank 和 AI 監考軟體使用全螢幕鎖定、不允許查閱 API 文件，模擬一個在現實工作中不存在的隔離環境；他直言「設計這套流程的人，顯然沒有實際寫過程式」。 禁止 AI 環境中的作弊觀察： 工程師聲稱，在「禁止使用 AI」的測試環境中，其他應徵者使用手機搭配 AI 工具輕鬆作答，而他嘗試遵守規則卻處於劣勢。原文明確說明，工程師沒有為此提供任何佐證文件；這是其個人的觀察性陳述。 AI 雙重角色的論點： 文章認為 AI 同時扮演「把關者（面試端）」和「替代者（生產端）」兩角色；文章稱開發者使用 AI 工具後

阿根廷球星萊昂內爾·梅西已在 2026 年世界杯攻入 5 球，使其生涯世界杯進球總數達到 18 球，超越了德國前鋒米羅斯拉夫·克洛澤自 2014 年以來保持的 16 球紀錄。梅西在對奧地利的比賽中完成超越，帽子戲法後，阿根廷球迷代幣 ARG 的交易量一度飆升至 5 美元以上。 梅西世界杯累積進球達 18 球，超越克洛澤 16 球的紀錄 根據報道，梅西在 2026 年世界杯小組賽對奧地利的比賽中進球，使其生涯世界杯進球數超越克洛澤自 2014 年德國世界杯後保持的 16 球紀錄；此後在對阿爾及利亞的比賽中完成帽子戲法，累計世界杯進球達到 18 球。梅西在 38 歲的年齡以及六屆世界杯的生涯中累積此一紀錄。姆巴佩（27 歲）目前生涯世界杯進球為 14 球，兩人的差距為 4 球。 阿根廷球迷代幣 \$ARG：梅西帽子戲法後交易量一度飆升至 5 美元以上 根據報道，阿根廷球迷代幣（\$ARG）在梅西上演帽子戲法後，交易量一度飆升至 5 美元以上。球迷代幣的運作方式介於忠誠度計劃和投機資產之間，持有者通常擁有對球隊部分決策的投票權，並可存取專屬內容。報道指出，梅西進球不只影響賭注金額，還能改變這

总部位于香港的链上交易平台 TurboFlow 于 6 月 22 日宣布完成 600 万美元种子轮融资，由 Pantera Capital 领投，Susquehanna Crypto 和 Digital Currency Group（DCG）跟投；融资采用未来代币简单协议（SAFT）架构，于 2026 年 3 月完成。 融资结构与资金用途：SAFT 架构与 Pantera 的投资背景 根据 The Block 和 BloomingBit 报道，此轮融资的结构细节如下： 融资架构： SAFT（Simple Agreement for Future Tokens），投资者预先提供资金，换取公司在未来某个日期（通常为平台上线时）交付数字代币的法律承诺；此轮 SAFT 于 2026 年 3 月完成。 估值： 未披露，Tony He 在采访中未透露。 资金用途： 用于产品开发、流动性基础设施建设和用户成长。 Pantera Capital： 成立于 2013 年，是推出首支比特币基金的加密货币投资机构，管理创投、对冲基金和流动性代币等策略。 管理合伙人 Paul Veradittakit 在采访

杰富瑞将 Tesla, Inc.（TSLA）的目标价下调至 375 美元，并警告称，随着围绕埃隆·马斯克两家公司的并购传闻升温，该股可能开始更像 SpaceX 的“风向标”。该公司表示，如果市场预期出现 Tesla-SpaceX 合并，TSLA 可能会变成一种“跟踪器”，因为股东会权衡其持股可能面临的稀释。TSLA 股价在 6 月下跌 7%，尽管录得两连涨，仍在关注月度下跌的可能性。 Jefferies 下调目标价并提示 SpaceX 代理风险 杰富瑞将 TSLA 的目标价下调至 375 美元，并提示投资者一项新的风险：围绕 Tesla-SpaceX 合并的共识不断增强，可能使 TSLA 股价更取决于 SpaceX 而非特斯拉自身的基本面。杰富瑞表示，特斯拉并没有在 SpaceX 备受瞩目的 IPO 之前进行抛售，但该公司警告称，市场可能正在为另一种类型的风险进行定价。 “认为并购将会在不久的将来成为下一个动作的共识，可能会让 TSLA 变成一只跟踪器，因为股东会试图尽量减少持股被稀释，”杰富瑞表示。该研究机构补充称，TSLA 不再主要根据电动汽车交付、利润率、机器人出租车（robot

Synthetix 治理于 6 月 23 日投票决定根据 SIP-423 提案逐步退役 sUSD，按每 1 sUSD 兑换 4 枚 SNX 的比例向持有者支付锁仓 SNX。该提案由 Synthetix 创办人 Kain Warwick 和核心贡献者 Benjamin Celermajer 提出。 SIP-423 组成部分：持有者快照、sUSD 退市、SIP-420 债务重组、SNX 质押改革 根据 SIP-423 提案，完整方案包含以下四个部分： 持有者快照：对以太坊和 Optimism 上所有 sUSD 余额在治理定义的截止区块进行审计 sUSD 退市：冻结并弃用 sUSD 合约，符合资格的持有者获得 4 枚 SNX（锁定一年，此后自冻结日起线性解锁一年，认领窗口在冻结后约一年开放） SIP-420 债务重组：关闭 420 资金池，取消 sUSD 质押比例要求；现有债务参与者可选择锁定四年（一年后解锁）或全额偿还剩余债务提前退出 SNX 质押改革：推迟至单独的版本中实施 sUSD 过去 30 天跌 61%，TVL 3,250 万美元 根据 CoinGecko 和 DefiLlama

一组中央银行、国际机构和金融公司为一份关于代币化金融资产可编程合规的 GL1（全球一级）白皮书作出了贡献。包括法国央行（Banque de France）、国际货币基金组织（IMF）、J.P. Morgan 的 Kinexys、 新加坡金融管理局（MAS）以及渣打银行（Standard Chartered）。该论文探讨了如何将合规控制嵌入到受监管的数字资产交易中，以在监管监督与商业保密以及客户隐私之间取得平衡。 中央银行和金融机构为 GL1 白皮书做出贡献 GL1 白皮书探讨了如何将合规控制嵌入到受监管的数字资产交易中。来自百慕大（Bermuda）的额外投入也包括：一种用于受监管数字资产的隐私协议，以及 BIS 创新枢纽（BIS Innovation Hub，国际清算银行（BIS）的创新部门）；Chainlink Labs（一家区块链基础设施提供商）；GLEIF（Global Legal Entity Identifier Foundation，全球法律实体识别基金会）；以及其他行业参与者。 根据百慕大的一则公告，完整的公有链透明度往往与受监管机构的商业保密和客户隐私不相兼容。该公司表

OpenAI 于 6 月 23 日宣布「Patch the Planet」计划，对全球核心开源项目进行系统性安全扫描。根据 OpenAI 的公告，计划首周发现数百个安全漏洞、提交 64 个 pull requests、开立 51 个 issues，横跨 cURL、Python、PyPI 等 19 个开源项目。 Patch the Planet 的合作方、AI 工具与参与者资源包 （来源：OpenAI 网站） 根据 OpenAI 的公告，计划的合作伙伴为 Trail of Bits（资安公司）、HackerOne（漏洞奖励平台）及 Calif；提供的两款 AI 工具为 Codex Security 和 GPT-5.5-Cyber。 参与者资源包括：ChatGPT Pro 存取权限；Codex Security 条件存取；API credits；以及安全基础设施（fuzzing harnesses〔让程序自动喂入随机输入以逼出潜藏 bug 的测试框架〕、历史 CVE 分析管线、差分测试系统、威胁模型和扩充测试套件）。 首波 19 个目标开源项目与第一周量化成果 根据 OpenAI 的公告，

富比士（Forbes）於 6 月 23 日報道，世界杯開賽僅 11 天，各大預測市場已累積了數十億美元的投注額。Kalshi 自行報告，世界杯交易額已達 29 億美元（含組合投注）。據知情人士透露，Polymarket 自去年 7 月推出以來，世界杯累計交易額已達 25 億美元。 Kalshi 報告世界杯交易額達 29 億美元，超越瘋狂三月和歐冠 根據 Forbes 收集的截至週四各大預測市場數據，Kalshi 的數字增幅最大。該平台自行報告稱，世界杯交易額已達 29 億美元（包括組合投注），超越了以下歷史數字：「瘋狂三月」（NCAA 籃球錦標賽）25.1 億美元；本賽季歐冠聯賽 6.85 億美元。Polymarket 的 25 億美元世界杯交易額數字來源於知情人士，非 Polymarket 官方披露。 Polymarket 世界杯累計 25 億美元，全球足球去中心化平台交易逾 50 億 根據 Forbes 援引的知情人士，Polymarket 自 2025 年 7 月推出世界杯市場以來，累計交易額已達 25 億美元，是該平台史上最大的單一市場之一。同期，在其全球去中心化金融平台上，與

韩国金融服务委员会（FSC）于 6 月 23 日在由副委员长权大永主持的「资本市场基础设施创新审查会议」上宣布，缩短股票结算周期的详细路线图将于 10 月前发布，目标是将股票出售款项的到账时间从现行的 T+2 缩短至 T+1（第一个工作日）。韩国交易所（KRX）将于 9 月延长交易时间。 FSC 副委员长的政策说明：T+1 改革目标与路线图时程 根据 FSC 副委员长权大永的会议发言，缩短结算周期的政策说明如下：「缩短结算周期是一项关键的改革任务，可以降低交易和结算之间的风险，释放等待结算期间被占用的流动性，从而提高市场效率。我们将在 10 月前制定详细的路线图，以提高政策实施的可预见性。」 他另表示：「过去，提供更高回报的市场具有优势，但现在交易和结算的速度和便利程度，以及可以存取的资产类型数量，也是选择市场的重要标准。」 KSD 试点与任务小组：推进 T+1 的基础设施准备进程 根据 FSC 公告，推进 T+1 的基础设施准备进程如下： 韩国证券存管局（KSD）试点：KSD 正在试行为非上市股票和零碎投资的场外交易建立结算基础设施，目标在 T+1 日内完成，计划于 2026 年底前

根據韓國交易所 6 月 22 日數據，SK 海力士股價收報 291.9 萬韓元（+5.61%），市值達到 2,080.38 兆韓元，首次超越三星電子當日市值 2,066.66 兆韓元，成為韓國綜合股價指數（KOSPI）上市值最大的公司。這標誌著三星電子長達 25 年 7 個月的 KOSPI 市值第一地位終結。 韓國交易所數據：SK 海力士市值 2,080.38 兆韓元超越三星電子 根據韓國交易所的 6 月 22 日收盤數據：SK 海力士收報 291.9 萬韓元，較前一交易日上漲 5.61%，市值達 2,080.38 兆韓元；三星電子同日市值為 2,066.66 兆韓元。SK 海力士超越三星約 13.72 兆韓元。這是 KOSPI 市值排名第一的公司自 2000 年 11 月 21 日以來首次發生易主，三星電子霸主地位持續了 25 年 7 個月。 SK 海力士 3 月已向 SEC 秘密提交 ADR 上市文件 根據報道，SK 海力士計劃在美國發行美國存託憑證（ADR），今年 3 月已秘密向美國 SEC 提交了相關註冊文件，以尋求在美國上市。市場參與者認為，SK 海力士在美國上市將有助於全球

英特尔公司（INTC）、Keel Infrastructure（KEEL）和 Apogee Therapeutics（APGE）周一均创下新的52周高点。英特尔股价受其芯片制造业务信心提升以及苹果合作伙伴公告提振，攀升至 $141.45。Keel 跌至 $7.37，因投资者欢迎其从加密货币挖矿转向 AI 基础设施。Apogee 在 AbbVie 同意以约 109 亿美元的全现金交易收购该公司后飙升至 $133。涨势反映出投资者更广泛地转向基础设施、先进计算和医疗健康领域。 英特尔因制造信心与苹果合作而触及 $141.45 高点 英特尔股价延续反弹，因投资者对新合作伙伴以及 AI 硬件股票的整体上涨反应积极，股价触及 $141.45 的历史新高。该股周一上涨超过 5%。此前，特朗普总统表示苹果将使用英特尔的代工厂服务来制造其部分芯片，英特尔在周四大涨 10.6%，这对英特尔的制造业务而言是重大利好。 英特尔首席执行官 Lip-Bu Tan 表示，他正瞄准未来 5 到 10 年内为股东实现 10 倍回报。他强调英特尔在先进芯片封装和新技术方面的工作是关键增长驱动力。在 Stocktwits

五位前以太坊基金會（EF）研究員於 6 月 22 日宣布創立 Ethlabs，這是一家獨立的非營利研發組織，專注於以太坊核心協議研究；Ansgar Dietrichs 將擔任執行董事。資金來源包括以太坊聯合創辦人 Joe Lubin 和 Bitmine Immersion Technologies。 Ethlabs 五位創辦成員與法律結構 根據 Ethlabs 官方公告，五位創辦成員均為前以太坊基金會研究員： · Ansgar Dietrichs（將擔任執行董事） · Barnabé Monnot · Caspar Schwarz-Schilling · Josh Rudolf · Julian Ma Ethlabs 法律定位為獨立非營利組織，獨立於以太坊基金會。Dietrichs 在聲明中表示：「作為核心協議的長期貢獻者，我們正在建立一個獨立的非營利組織，以推進以太坊的核心技術以及構建者所依賴的共享標準和基礎設施。」 資金架構與獨立性機制：外部撥款管理設計 根據 Ethlabs 的說明，資金架構的已知設計如下： 外部撥款管理： 資金由外部撥款管理機構發放，負責篩選、評估和分配；資助方

6 月 23 日港股行情顯示，大模型概念股整體走低：智譜（Z.ai）盤中跌幅達 14.11%，現報 2,070 港元；MINIMAX-W 跌幅達 11.35%，現報 541.60 港元。背景方面，Z.ai 發布了最新 AI 模型 GLM-5.2，表現持續領先 GPT-5.5 及 Gemini 3.1 Pro。 智譜執行長張鵬回應馬斯克：中國不需要等到明年第一季就能對標 Fable 5 根據報道，Elon Musk 在 X 平台發文表示，中國開發出對標 Anthropic 最新 Fable 5 的 AI 模型「大概會在明年第一季」。Z.ai CEO 張鵬隨即在評論中回應稱「不需要那麼久」。 Z.ai 是中國領先 AI 初創之一，其回應暗示 Z.ai 正在開發或即將推出能與美國最強 AI 模型競爭的產品。上述為張鵬的個人公開聲明，具體時間表並未在相關報道中進一步說明。 智譜發布 GLM-5.2：基準測試表現接近 Anthropic Opus 4.7 及 4.8 根據報道，Z.ai 於 2026 年 6 月 16 日發布 GLM-5.2，基準測試顯示其表現與 Anthropic 的 Opus

香港证券及期货事务监察委员会（SFC）于 6 月 23 日宣布，已将 Aurum/Aurum Foundation（奥朗基金会）列入可疑虚拟资产交易平台名单。SFC 表示，该公司宣称已根据香港《公司条例》在香港注册，并在其网站提供虚拟资产、期货合约及衍生工具交易服务，但该公司未获 SFC 发牌，涉嫌进行无牌活动。 香港证监会：Aurum 未获牌照，涉嫌进行无牌虚拟资产交易活动 （来源：香港证监会网站） 根据 SFC 官方宣告，Aurum Foundation 的涉嫌无牌活动涵盖以下范畴：在其网站提供虚拟资产、期货合约及衍生工具交易服务，宣称在香港根据《公司条例》进行了商业登记，但并未获得 SFC 发出的任何牌照，也未获得任何持牌机构的授权。SFC 的声明目的是提醒公众注意，与未获牌照的实体交易可能面临的法律和财务风险。 Aurum Foundation 的业务模式：推荐式「数字收入」奖励 根据报道中的描述，Aurum Foundation 定位为融合了 AI 驱动的金融系统、算法交易、加密货币交易服务和新银行服务的金融科技平台。公司由 Bryan Benson（前币安董事）担任 CEO

日本汽车制造商零部件供应商 Astemo 去年 10 月宣布了一款用于电动汽车的新型电动机，可消除对由中国控制的稀土元素的使用。该项研发回应了中国对关键矿产强化的出口管制。MITSUBA 于 2023 年开始为汽车挡风玻璃雨刷量产一款类似的铁基电机，已安装在本田 Accord 车型中。目前，中国约掌握全球 70% 的稀土产量和 90% 的精炼产能，当地缘政治紧张局势影响出口时，这为汽车行业的供应链带来脆弱性。 Astemo 开发铁基电机技术 Astemo 去年 10 月发布了新的电机设计。该电机使用以铁为主要成分的磁体，取代高功率磁体中通常使用的稀土元素钕。通过专门的结构设计，铁基电机实现与传统稀土电机相同的高输出性能。公司计划根据车辆规格结合两种类型的电机。Astemo 目标是在 2030 年左右实现实际应用。 MITSUBA 为本田车型启动量产 MITSUBA 开发了一款以铁为主要磁性部件的电动机，并于 2023 年开始量产。该电机用于汽车应用中的挡风玻璃雨刷。本田在其 Accord 车型系列中安装了 MITSUBA 的铁基电机。 中国控制全球 70% 的稀土产量 稀土元素仍然是高

Momenta 於 6 月 23 日正式在香港聯交所刊發聆訊後資料集（PHIP），代表公司已通過上市委員會審核，進入 IPO 最後衝刺階段。Momenta 的核心財務數據：2023 年至 2025 年营收從 7.43 億元（人民幣，下同）增至 24.13 億元，三年年均複合成長率（CAGR）達 80%。 港股 IPO 進程：PHIP 的法律意義與保薦人 根據港交所規則，刊發 PHIP 代表上市申請人已通過上市委員會聆訊審核，是正式掛牌前的重要程序性里程碑，但不等同於掛牌完成；具體上市日期截至報道時尚未公布，以 Momenta 後續正式公告為準。聯席保薦人為中金公司和德意志銀行；Momenta 上市後預計以「物理 AI 基座模型構建者」身份定位。 三年財務摘要：营收、許可收入與研發投入 Momenta 招股文件披露的財務數據如下： 营收（2023）：7.43 億元；营收（2025）：24.13 億元，三年 CAGR 80% 許可收入（2023）：0.23 億元；許可收入（2025）：9.68 億元，三年增長 42 倍 現金儲備（2025 年底）：超 100 億元 研發費用（2025）：1

特朗普总统于 6 月 22 日发布了一项行政命令，要求联邦机构将高价值资产和高影响力系统迁移至后量子密码学，关键建立协议的截止日期为 2030 年 12 月 31 日，数字签名系统的截止日期为 2031 年 12 月 31 日。该命令回应了这样一种风险：对手可能在量子计算技术进步后，先收集被加密的美国数据，再在之后对其进行解密。该指令适用于敏感的联邦系统、联邦采购标准以及关键基础设施行业的规划，建立一套框架，以保护国家敏感数据、关键基础设施和数字经济免受未来密码学攻击。 联邦机构获得 30 天与 90 天的实施强制要求 各机构负责人必须在行政命令发布后的 30 天内指定一名后量子密码学迁移负责人。这些官员将向各机构首席信息官汇报，并管理密码学资产清单，制定迁移计划，并协调跨部门的实施工作。 在 90 天内，管理与预算办公室必须会同网络安全与基础设施安全局（CISA）以及国家网络主管发布相关指导。各机构需要审查其高价值资产和高影响力系统（不包括国家安全系统），并提交详细的迁移至新标准的计划。 该行政命令写道：“美国必须采取措施，加强对本国敏感数据、关键基础设施和数字经济的密码学保护。”

英国《卫报》于 6 月 19 日报道，SpaceX 以 1.77 兆美元估值完成 IPO 后，因市场规则变更被提早纳入主流指数基金，使数百万美国人通过 401(k) 等私人退休计划的被动投资间接持有 SpaceX 股票。《卫报》收集了超过 150 位美国读者的反馈，绝大多数对此抱持强烈反感。 《卫报》逾 150 位读者反馈：绝大多数对 SpaceX 强制绑定退休金抱持强烈反感 根据《卫报》6 月 19 日的深度报道，卫报共收集了超过 150 位美国读者的反馈，反映其对 SpaceX 提早纳入指数基金这一政策的态度，绝大多数抱持强烈的反感与不安。报道说明，美国民众的退休金多通过 401(k) 等私人计划投资股市，并紧密跟随标普 500 等大型指数基金。 在马斯克的大力推动下，市场规则发生变更，让 SpaceX 得以比一般情况更早被纳入主流指数基金，意味着普通散户即便没有直接购买 SpaceX 的股票，其退休储蓄也已间接被动绑定。 受访者的具体声音：加州工程师、华盛顿州教授、密西根工程师各自表达的不安 《卫报》报道中，各年龄层受访者的声音如下（均属个人意见）： 62 岁加州工程师 Tim：