Gate 深度报道与加密市场分析

根据市场分析师 James Van Straten 的说法，自 5 月中旬以来，BTC 在 Power Law 模型的下限附近触及 4.4%。这家加密货币在 5 月第一周飙升并站上 82,000 美元后跌至 65,000 美元，跌势归因于中东地区地缘政治风险上升以及 ETF 净流出增加。该水平代表 BTC 历史上第三次出现价格相对 Power Law 模型长期趋势线跌至如此低点的情况，这是一种用于评估 BTC 价格定位的技术估值模式。 BTC 触及 4.4% Power Law 下限 James Van Straten 在其最新分析中指出，BTC 的价格已跌至 Power Law 模型下限附近的 4.4%。在这一水平下，依据该模型的数学框架，当前价格比长期趋势线便宜 95.6%。Van Straten 表示，这种跌幅在 BTC 历史上极为罕见，并且长期的数学分析表明在这一点上下行压力极为有限。 历史先例：2020 年 3 月与 2022 年 11 月 根据 Van Straten 的分析，BTC 只有在此前两次达到过 Power Law 模型中的这种低水平：2020 年 3 月的 CO

Tether 宣布与数字银行公司 Fasset 合作推出一款由黄金支撑的稳定币 Visa 卡。该卡允许用户在全球任何接受 Visa 的地方使用其 Tether Gold（XAUT）持仓，系统会在销售点即时将 XAUT 转换为 Tether 以美元计价支撑的稳定币 USDT，随后再转换为法币。Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 表示，该举措旨在将黄金从价值储存手段转变为交换媒介，并将代币化黄金与现实世界的支付系统连接起来。 Tether 卡通过 USDT 将 XAUT 转为法币 在销售点使用时，这张由黄金支撑的卡会获取用户的 XAUT，并立即将其转换为以美元计价支撑的稳定币 USDT，最终再转换为法币。Ardoino 表示：“从历史上看，黄金一直是价值储存工具，而不是交换媒介。此项举措改变了这一叙事。”据 Ardoino 的声明，该卡让用户能够无摩擦、无国界地持有黄金并进行投资。 持卡人可在 XAUT 中获得最高 6% 现金返还 消费者可在符合条件的购买中获得最高 6% 的现金返还，并以实时形式以 XAUT 支付。除现金返还奖励外，购买会应用“凑整”功能，使用户可以将多

SpaceX 计划在首次公开募股中融资 750 亿美元，这将使其超过 2019 年末沙特石油巨头阿美公司创下的 294 亿美元的当前全球 IPO 纪录。美国交易所的纪录是在 2014 年由中国阿里巴巴以 250 亿美元创下的。SpaceX 计划中的募股将成为资本市场历史上具有重要意义的里程碑。 SpaceX 以每股 135 美元提供 5.556 亿股 SpaceX 表示，它计划以每股 135 美元的价格发行 5.556 亿股。在该价格下，公司估值约为 1.75 万亿美元。 SpaceX 的收入来源及 AI 战略 SpaceX 起初是一家航天发射公司，目前其大部分收入来自 Starlink 连接服务。然而，它最大的赌注是人工智能和轨道数据中心。 与美国 GDP 对比的 AI 市场规模说法 马斯克的公司认为，AI 领域提供 26.5 万亿美元的总可寻址市场（TAM）——这一数字无法验证。作为参考，美国的全部国内生产总值约为 32 万亿美元。 常见问题 SpaceX 的 IPO 计划融资多少？ SpaceX 计划在首次公开募股中融资 750 亿美元，这将超过 2019 年末由沙特石油巨头阿美

XRP 根据加密研究员 SMQKE 的说法，过去两年实现了约 65% 的年化回报，尽管波动剧烈，仍跑赢了多种市值较大的加密货币。其表现的特点是先出现大幅回撤，随后迅速反弹，分析师将这种表现描述为由波动驱动的回报。不断增长的机构兴趣，包括 XRP ETF 和托管基础设施，强化了“可获得性与需求增长”的叙事，同时 XRP 在跨境支付和流动性解决方案中的作用，为其提供了基于用途的基础，这一点区别于纯粹的投机型资产。 XRP 在两年期间创造了 65% 的年化回报记录 加密研究员 SMQKE 援引数据显示，XRP 在过去两年实现了约 65% 的年化回报，这一结果在许多领先加密货币表现持平或为负的情况下尤为突出。在此期间，该资产跑赢了多种市值较大的加密货币，不过其走势路径同样标志着大幅回撤之后出现同样强势的反弹。 波动模式为长期参与者创造了累计窗口 XRP 的价格走势以剧烈波动为特征：先是大幅回撤，然后进入恢复阶段并重建动能。SMQKE 的解读认为，这种波动为长期参与者创造了反复出现的“累计窗口”，因为每次广泛的市场下跌之后都伴随着恢复阶段。一些分析师将这种模式描述为持续的上行偏向，而非长期停滞。

Hyperliquid 在 5 月的每月永续合约成交量中相对所有中心化交易所的份额达到 6.63%，创历史新高；而相对仅 Binance 的比例也升至创纪录的 14.4%。增长由 HIP-3 推动，HIP-3 是 Hyperliquid 的构建者部署型永续框架：该框架在 5 月的成交量超过 620 亿美元，截至撰写本文时，其未平仓量为 30 亿美元。尽管中心化平台仍是加密衍生品的最大交易场所，但这家去中心化交易所的相对份额仍在持续提升；HIP-3 作为主要增长引擎而非标准加密永续交易。 HIP-3 框架 5 月成交量达 620 亿美元 HIP-3，Hyperliquid 的构建者部署型永续框架，在 5 月录得超过 620 亿美元的成交量。截至撰写本文时，该框架的未平仓量为 30 亿美元。该框架允许构建者在 Hyperliquid 的基础设施下推出专门化的永续市场，使生态系统无需由核心交易所直接推出每一款产品，也能获得更广泛的资产菜单。 Hyperliquid 的纯加密成交量按年同比大幅下滑，与加密市场回调期间各交易所更广泛的下跌趋势一致。来自 HIP-3 的协议费用流向更广泛的生态系统

斯坦福大学的研究人员在一项近期研究中发现，法学教授在大约 75% 的情况下更偏好来自 AI 生成的合同法答案，而不是同僚教授撰写的答案。在 2,918 次盲评对比中，来自美国 14 所法学院的 16 位教授选择了 Google 的 Gemini 2.5 Pro 回答，占比为 75.92%，比人类授课教师答案更常被选择；选择 NotebookLM 回答的占比为 74.75%，也比人类授课教师答案更常被选择。该研究测试了大型语言模型能否在法律教义、判例法、假设情景和政策议题等方面，与专业法律推理标准保持一致，随着法学院和法院越来越多地将 AI 工具整合进法律实践。 斯坦福研究在合同法问题上将 AI 与法学教授进行对比测试 该研究涉及来自美国 14 所法学院的 16 位教授，包括斯坦福、耶鲁、纽约大学、芝加哥大学、乔治城大学、UCLA 和弗吉尼亚大学。教授们创建了 40 道合同法问题，涵盖法律教义、判例法、假设情景和政策议题。研究人员设计评估，旨在测试 AI 在需要判断而非单一正确答案的领域中的能力。 研究人员写道：“大型语言模型（LLMs）正日益被作为教育导师加以推广，但大多数评估聚焦于只

一枚 Casascius Physical Bitcoin 实物比特币钱包在 2011 年 12 月创建以来首次于周二在链上完成交易，向该币所有者授予了价值约 178 万美元的比特币访问权限。赎回发生在所有者撕开带防篡改的全息图，以揭示嵌入在实物币中的私钥，这是一枚收藏品，最初在铸造时价值不到 100 美元。Casascius Physical Bitcoins 实物比特币由比特币开发者 Mike Caldwell 在 2011 年至 2013 年间制作，作为对话话题以引入加密货币概念；每枚硬币都包含介于 0.1 到 1,000 BTC 的比特币价值，并通过物理全息图进行保护。 Casascius Coins 硬币将私钥嵌在带防篡改全息图后面 据该币官网称，每枚 Casascius Coins 硬币都内置了其自身的比特币地址，并且私钥隐藏在带防篡改全息图背后。所有者必须剥离全息图以揭示私钥，并获得对所关联 BTC 的访问权限。Mike Caldwell 最初设计这些币是为了“引入一个概念验证，作为对话话题，帮助人们与他人谈论比特币”。随着比特币价值的上升，这些实物币逐渐变得备受追捧，当

Grayscale 的研究主管 Zach Pandl 在 The XRP Pod 上表示，如果机构采用模式遵循此前在 Bitcoin 和 Ethereum 现货 ETF 中所见的路径，XRP 现货 ETF 可能吸收约 5-6% 的流通供应。该预测基于 ETF 托管机制：发行方必须收购并持有作为支撑的基础 XRP，以背书投资者的份额，从而有效地将代币从活跃市场流通中移除。此评估之际，市场上对与 XRP 挂钩产品的机构兴趣正在上升。投行 Morgan Stanley 最近在向美国证券交易委员会提交的最新 13F 文件中披露了其对 XRP ETF 的敞口。 ETF 托管机制减少可用 XRP 供应 Pandl 解释称，当投资者购买 ETF 份额时，发行方需要获取并持有基础 XRP 来支撑这些份额。随后，这些代币会存放在托管机构手中，从而减少在交易所上可自由流通的数量。随着资金流入 XRP ETF 的规模增长，被锁定在托管中的供应也会相应增加。 自其现货 ETF 获批以来，Bitcoin 和 Ethereum 已出现这种动态：机构资金流入将部分供应转移到长期托管。Pandl 指出，XRP 的流通

加密行业的月度风险投资交易数量在 5 月下滑至约 50 笔，达到了 2021 年前时代才见过的水平，当时该行业的规模还是如今的一小部分。这一下滑反映了多种因素的共同作用：投资者的注意力已在整体层面转向 AI，进而把资本从加密风险投资中抽离；同时，加密领域也难以产出在此前周期中曾经展现过的、足够多的令人信服的早期机会。这种收缩在几乎每个类别中都可见，基础设施与 Crypto Financial Services 历史上一直是最活跃的两大板块，两者目前的走势都接近多年低位。 加密 VC 交易量在 5 月降至每月 50 笔 5 月加密领域的月度风险投资交易数量降至约 50 笔。基础设施与 Crypto Financial Services 历史上一直是最活跃的两个类别，目前都在接近多年低位。从现有数据来看，这种压缩几乎在所有类别中都能观察到。 这一下滑反映了多种因素。投资者的注意力已在结构层面普遍转向 AI，导致资本与心智投入从加密风险投资中被拉开。同时，加密领域也难以产出足以支撑在 2021 与 2024 周期中曾出现的、足够多的令人信服的早期机会。 Kalshi 融资 10 亿美元，资金

加密货币恐惧与贪婪指数在 2026 年 6 月 3 日降至 11。当天比特币在美国东部时间下午 1 点的交易价格为 $65,853，较其 2025 年峰值（超过 $126,000）下跌约 47%。急剧下滑的原因在于，美国现货比特币 ETF 在近期多个交易时段的资金净流出超过 20 亿美元；其中 Blackrock 的 IBIT 领跑赎回，并且已有超过 18 亿美元的杠杆仓位被清算。更广泛的加密货币市场总市值下跌 2.88%，至 2.27 万亿美元，反映出机构在美债收益率走高以及中东地缘政治压力加大的背景下进行去风险操作。 比特币在过去 24 小时内下跌约 2% 至 3%，过去一周约下跌 8% 至 12%。比特币的市值占整个加密货币市场总市值的 1.3 万亿美元。替代网站 alternative.me 上的加密货币恐惧与贪婪指数：昨日为 23，上周为 25，上月为 40。一日内从 40 跌到 11 标志着市场悲观情绪的急剧加速。自 2025 年 10 月创下历史高点以来，比特币价格未跌破每枚 $59,930；该价格出现在 2026 年 2 月 5 日。 Blackrock 的 IBIT

K33 Research 由研究负责人 Vetle Lunde 领导，预计比特币将迎来一个艰难的夏季，因为资金流入 AI 股票，而资金从加密货币市场撤离。在一份近期报告中，该公司指出，过去三周现货比特币 ETF 净流出 62,794 BTC——这是历史上连续第二大的净流出——同时，比特币未能收复其 200 日移动平均线，而纳斯达克和标普 500 创下新高。该分析认为，压力来自机构需求走弱、衍生品市场状况脆弱，以及投资者认为在 AI 相关资产大幅上涨的背景下持有比特币的机会成本很高。Lunde 表示，投资者在 AI 反弹期间认为坚守比特币并不明智，从而推动资金从加密货币流向科技股。K33 Research 预计夏季月份将持续降低风险，但不预计出现新的资金流入；不过，该公司仍认为尽管面临因需求下滑和杠杆仓位而带来的短期波动风险，比特币从长期来看仍被低估。 比特币未能收复 200 日移动平均线，纳斯达克和标普 500 创新高 比特币在早间时段曾跌至 66,000 美元，此前发生机构性抛售，引发了对是否可能重新测试 60,000 美元关口（2 月份曾出现过）的担忧。K33 Research 指

NewLimit，这家由 Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 共同创立的长寿生物科技初创公司，于 6 月 2 日完成一轮 4.35 亿美元的 C 轮融资，以推进其首款年龄重编程药物进入人体临床试验。该轮由 Founders Fund 领投，给公司的估值为 31 亿美元——是其此前估值的三倍以上——并且标志着 Armstrong 最大的一笔非加密投资承诺。该笔资金将用于支持 NewLimit 的表观遗传重编程技术。该技术旨在在不改变 DNA 序列的情况下恢复年轻的细胞功能，计划于明年启动人体试验。尽管长寿生物科技领域在 2026 年吸引了大量风险投资，但很少有初创公司达到临床阶段的就绪水平。 NewLimit 以 31 亿美元估值融资 4.35 亿美元 NewLimit 在 6 月 2 日宣布 C 轮融资，点名 Thrive Capital、Greenoaks 和 Quiet Capital 作为新投资者。现有支持者 Kleiner Perkins、Abstract、Nat Friedman 和 Daniel Gross、Valor Equity Partner

以太坊在 6 月 2 日跌破 2,000 美元，并在单日下挫 8%，盘中最低触及约 1,814 美元。作为市值第二大加密货币，以太坊将跌幅扩大到已延续超越比特币的下滑。此次崩盘发生在以太坊 ETF 连续 15 个交易日出现净流出、以太坊基金会关键开发者离职以及高调支持者抛售的背景下。价格走势出现在更广泛的加密市场走弱之际，比特币跌破 67,000 美元，创下自 4 月以来的最低水平。 预测市场给出 $1,500 目标价 71% 概率 在由 Decrypt 的母公司 Dastan 构建的预测市场 Myriad 上，交易者目前将以太坊跌至 1,500 美元的概率定为 71%，并在任何反弹发生之前都如此。自 5 月中旬以来，这一概率上升了 25%。该预测市场显示，交易者押注 ETH 在反弹至 3,000 美元之前先跌到 1,500 美元。 技术指标显示 RSI 位于熊市区域，达 34.26 以太坊开盘报 2,004 美元，盘中最高测试至 2,018 美元，随后急跌至盘中低点 1,814.90 美元。相对强弱指数（RSI）为 34.26，处于熊市区域，并接近超卖水平。平均方向性指数（ADX）读

接近十名候选人获得了与加密行业一致的政治行动委员会支持，并赢得了其初选，或将在三个美国州进入 11 月选举。这些胜利是在加密 PAC 提供的 350 万美元广告投放之后取得的。结果反映了加密货币行业在美国选举竞赛中的持续政治参与。 常见问题 有多少获得加密 PAC 支持的候选人赢得了其初选？ 在三个美国州，接近十名候选人赢得了其初选，或将在获得来自与加密行业一致的政治行动委员会支持后进入 11 月选举。 加密 PAC 在为这些候选人投放广告方面花了多少钱？ 与加密行业一致的 PAC 为支持赢得初选或进入 11 月选举的候选人投放了价值 350 万美元的广告。

洛杉矶县警长部门周三警告称，诈骗分子正在使用虚假的 FIFA 世界杯门票销售以及加密货币付款请求，来从足球迷那里骗取金钱和个人信息。该部门在 X 上发布了这则警报，称虚假的贵宾接待套餐、商品销售、流媒体服务和博彩促销是常见的诈骗手法，而加密货币付款之所以是一项主要红旗，是因为交易无法撤销。该警告发布之际，随着美国、墨西哥和加拿大各城市正准备举办 2026 FIFA 世界杯，以及据 Chainalysis 称，2025 年加密盗窃已达到 34 亿美元。 洛杉矶县警长部门发布加密货币诈骗警告 洛杉矶县警长部门表示，网络犯罪分子正在创建虚假的 FIFA 网站和社交媒体广告，这些内容会高度模仿合法的购票页面。“对要求你通过加密货币、电汇、点对点支付应用、礼品卡或其他难以撤销的方式付款的卖家保持谨慎，”警长部门写道。“不要相信私人卖家提供的截图、PDF 或‘纸质门票’。” 该部门建议居民直接在浏览器中输入地址，前往官方 FIFA 网站。“不要依赖赞助广告、社交媒体帖子、短信、Telegram 或 WhatsApp 链接，或那些看起来异常便宜或紧迫的优惠，”LASD 写道。网络安全专家警告称，人工

Circle 在 2026 年第一季度财务结果中披露其垂直整合战略，目标是通过拓展基于交易的收入来源来降低对储备利息收入的依赖。稳定币发行商 Circle 报告称，其在 2026 年第一季度的储备收入为 6.53 亿美元，占总收入的 94%，凸显其持续依赖利息收益的情况。Circle 正通过与 Hyperliquid、其 Arc 区块链、StableFX 外汇引擎以及 AI 代理支付工具的合作，推进其在 USDC 使用场景中的基础设施所有权——从发行到交易、支付和结算。这一转变反映出更广泛的行业趋势：稳定币发行商正从纯利息收入模式，演进为以平台费用和交易流量为基础的收入结构。 Circle 与 Hyperliquid 合作扩大全球 USDC 流通 Circle 将去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 认定为 USDC 分发增长的战略合作伙伴。Hyperliquid 使用 USDC 作为基础抵押资产，使平台存款增长与 USDC 需求之间形成直接关联。据 Tiger Research 数据，Hyperliquid 的总锁仓价值从 2025 年第一季度的 20 亿美元增长至 2026

稳定币发行商 Circle 报告了 2026 年第一季度财务结果，展示了其从单纯的 USDC 发行方向数字资产金融基础设施提供商的转型。尽管 94% 的收入仍来自 USDC 储备利息收入，本季度却体现出一项关键进展：即便利率下降，真实利润空间仍实现改善。Circle 2026 年第一季度收入达到 6.94 亿美元，同比增长 20%，调整后 EBITDA 为 1.51 亿美元（同比增长 24%），调整后 EBITDA 利润率为 53%，反映出规模与盈利能力的同步增长。利润率扩张发生在 Circle 将 USDC 使用更多地转向内部平台之后：内部平台占比从 6% 跳升至 17.2%，外部平台占比降至 55%，从而降低了与外部合作伙伴进行收入分成的成本。这种结构性转变使 Circle 能在储备收益率从 3.81% 在本季度下降至 3.50% 的情况下仍守住盈利能力，因为更多 USDC 在 Circle 自身的支付基础设施中流通，而不是在外部托管平台中。 Circle 报告 $694M 2026 年第一季度收入，年同比增长 20% Circle 2026 年第一季度收入总计 6.94 亿美元，

韩国的虚拟资产服务提供商将在《就申报及使用特定金融交易信息的法案》修正案于8月20日生效后面临更严格的合规要求。经修订的法律引入重大股东筛查，扩展反洗钱义务，并要求强化内部控制系统。这些监管变更体现了立法者的意图，即让虚拟资产运营商达到与传统金融机构相当的标准。 修订法引入重大股东筛查要求 金融服务委员会的金融情报单位将在现有对代表和高管的审查基础上，筛查重大股东。重大股东包括最大股东及特殊关系人，持股达到10%或以上的股东，以及行使重大影响力的股东。监管机构将在批准虚拟资产服务提供商注册前，对适用法律范围扩大的刑事记录、代表、高管和重大股东的财务健康状况以及社会信用进行审查。 提供商必须证明具备足够的组织能力，包括反洗钱人员、IT系统和具备合规监测与独立审计职能的内部控制系统。筛查涵盖虚拟资产服务提供商的整个治理结构。 旅行规则扩展至所有虚拟资产转账 在经修订的法律下，反洗钱义务将显著加强。旅行规则目前仅适用于国内虚拟资产服务提供商之间金额达到100万韩元或以上的转账。修订要求取消金额限制，并适用于所有转账交易。 对接与海外虚拟资产服务提供商开展转账交易的国内提供商，必须评估外国运营

英国金融行为监管局（FCA）就涉及未经授权加密货币公司的赞助协议，向英超俱乐部以及其他足球组织发出警告。据报道，FCA向俱乐部发出了一封信，提醒他们，宣传来自未获授权在英国开展业务的公司的金融产品，可能会使赞助方和俱乐部都面临监管审查。此举之际，随着加密赞助在足球领域持续扩张，交易所、代币发行方和交易平台越来越多地利用体育合作来触达主流受众。 FCA 在未经授权的加密赞助中识别监管风险 据报道，FCA强调，如果不进行适当的核查，足球俱乐部可能正在帮助未经授权的公司触达英国消费者。在英国规则下，向消费者营销某些与加密相关的产品的公司，必须获得授权，或其宣传活动已获得获授权实体的批准。 监管机构在信中提醒俱乐部，宣传来自未获授权在英国开展业务的公司的金融产品，可能会使赞助方和俱乐部都面临监管审查。尽管俱乐部并非金融机构，但监管者希望他们能理解与推广加密产品相关的合规风险。 FCA 就消费者保护漏洞警告俱乐部 FCA向球迷解释称，如果赞助公司提供金融服务且不在FCA公司核查（Firm Checker）名单中，则不受监管；若出现问题，消费者很可能没有保护。 对于俱乐部而言，FCA的介入可能会促