Gate 深度报道与加密市场分析

Triller Group (ILLR) 股价周四飙升超过 400%，此前该公司宣布计划收购大量 SpaceX 股份作为战略财务资产。此举涉及以 4.113 亿美元购买一家持有 390 万股 SpaceX A 类（Class A）股份的巴哈马投资工具。CEO Wing-Fai Ng 表示，此次收购将增强公司的资产负债表，并以公司所称相对于近期交易价格大幅折价的方式提供对 SpaceX 的敞口。 Triller 通过购买 SAC1 获得 SpaceX 敞口 在提交给 SEC 的 8-K 文件中，Triller 披露其全资子公司 Trendy Reach Holdings 签署了一项最终协议，以购买巴哈马投资工具 SAC1 的 100% 成员权益。SAC1 持有 SpaceX 总计 3,917,185 股 A 类（Class A）股的普通股等价权益。该公司以 4.113 亿美元收购 SAC1，为 SpaceX 敞口建立了每股 105 美元的有效购买价格。根据该文件，这比 SpaceX 周三的收盘价折价约 32%。Triller 表示，该头寸是在 SpaceX 预期的公开上市之前建立的。 C

Velo3D Inc.（VELO）股价周四延续跌势，连续第四个交易日下跌，此前做空机构Morpheus Research发布报告，指控该公司夸大了与Space Exploration Technologies Corp.（SpaceX）的关系。该报告称，Velo3D与SpaceX的关系“多年前就已基本结束”，并援引前员工采访称SpaceX自2022年以来未购买过新的Velo3D打印机。该做空机构还质疑Velo3D的国防和航空航天业务管线，认为其中充斥着“高度投机性”的交易，不太可能产生可观的收入。Velo3D股价周四早盘下跌近10%，随后部分回升，跌幅收窄至5%左右。该股今年迄今上涨24%，过去12个月上涨126%。 Morpheus Research指控SpaceX关系多年前已基本结束 Morpheus Research指控Velo3D宣扬与SpaceX的关系“多年前就已基本结束”，并援引前员工采访称这家航空航天公司自2022年以来未购买过新的Velo3D打印机。该做空机构补充称，其采访还表明，SpaceX现在有能力根据2024年的知识产权许可协议自行制造机器。 报告称：“一位前员工

波兰当局逮捕了一个有组织犯罪团伙的四名成员，该团伙被指控对加密货币交易所进行 SIM 卡交换攻击、窃取数字资产并清洗所得。此次行动得到了美国联邦调查局和国土安全部调查局的支持。据波兰中央打击网络犯罪局称，嫌疑人破坏了与电信运营商合作的实体的 IT 基础设施，使用专业软件和社会工程手段访问员工电子邮件账户，并劫持电话号码进行账户接管攻击。 攻击方法针对电信基础设施 波兰调查人员表示，该团伙破坏了与电信运营商合作的实体的 IT 基础设施。嫌疑人涉嫌使用专业软件和社会工程技术访问员工电子邮件账户。 这种访问实现了 SIM 卡交换攻击，即犯罪分子劫持或克隆受害者电话号码以拦截账户认证消息。一旦电话号码被攻破，该团伙涉嫌利用它们控制加密货币交易所的用户账户并盗取数字资产。 SIM 卡交换攻击针对的是电信身份与交易所安全之间的联系。被攻破的电话号码可用于重置密码、绕过某些形式的两因素认证、访问电子邮件账户，并在受害者或平台检测到入侵之前转移资产。 洗钱网络超过数千万兹罗提 波兰调查人员表示，被盗资金通过一个分布式的金融网络进行清洗，该网络涵盖波兰境内外的个人银行账户、国际支付平台以及多币种数字钱包

美国现货比特币ETF在过去30天内净流出64亿美元，创下有记录以来最大月度净流出。Kobeissi Letter指出，周三已是连续第五天出现资金外流，总额达4.69亿美元。Farside Investors data数据显示，抛售原因包括美联储的鹰派立场、现货ETF连续六周资金外流、夏季流动性下降以及6月30日季度末期权到期。这轮资金外流发生在市场全面下跌之际，比特币跌破6万美元，以太坊和主要山寨币也出现大幅回调。同时，过去12个月现货BTC ETF的累计流入量从去年10月的100亿美元降至50亿美元。 贝莱德IBIT和富达FBTC周三领跌比特币ETF Farside Investors data数据显示，贝莱德的IBIT基金周三以2.393亿美元的流出领跌比特币ETF，其次是富达的FBTC基金，流出1.208亿美元。Bitwise的BITB基金流出2750万美元，Ark Invest的ARKB基金流出5070万美元，灰度GBTC基金流出5430万美元。灰度的Mini BTC基金是唯一实现流入的基金，流入2360万美元。摩根士丹利的MSBT、Wisdom Tree的BTCW、VanEc

比特币交易者本周因加密货币跌至日内低点 58,188 美元，在 24 小时内引发 14.8 亿美元清算潮，迫使加密货币市场全线平仓。此次大幅下跌恰逢美国最新通胀数据发布，5 月个人消费支出价格指数同比上涨 4.1%——是美联储 2% 目标的两倍多——重新引发对长期高利率的担忧。杠杆驱动的抛售导致 217,700 个交易者头寸被清算，其中多头交易者承担了 12.1 亿美元损失，因集中在 60,000 美元支撑位附近的重杠杆多头仓位在价格跌破后成为自动卖家。 比特币跌至 58,188 美元引发 14.8 亿美元清算事件 据 CoinGlass 数据，24 小时内超过 217,700 名交易者被清算。在总计 14.8 亿美元清算中，多头交易者损失 12.1 亿美元，空头交易者约损失 2.7 亿美元。比特币以约 6.65 亿美元清算领跑强制平仓。以太坊紧随其后，清算 3.59 亿美元，ETH 下跌 4.7% 至 1,567 美元；XRP 下跌 3.7% 至 1.03 美元，强制平仓约 5,050 万美元。加密货币总市值下跌 2.2% 至 2.13 万亿美元。 CoinGlass 数据显示，币安

Strategy 的 MSTR 股票下跌 8% 至 86 美元，创下自 2024 年 2 月以来的最低收盘价，而该公司的 STRC 优先股跌至 75 美元，较其 100 美元面值折价 25%。分析师认为，下跌主要源于投资者信任侵蚀，而非直接的偿付能力风险。Two Prime 首席执行官 Alexander Blume 指出，首席执行官 Michael Saylor 多次战略转向是核心驱动因素。该公司持有约 10 个月的美元储备以覆盖 STRC 股息义务，但优先股的深度折价削弱了其通过发行新股筹集资金以购买比特币的能力——这暴露了该融资模式（依赖市场对证券稳定性的信心）的信任危机。 MSTR 和 STRC 股价跌至多月低点 MSTR 下跌 8% 至 86 美元，为 2024 年 2 月以来的最低点。该股年内迄今已下跌超过 30%。Strategy 目前持有约 847,000 枚比特币（占总供应量约 4%），总持仓价值超过 500 亿美元（即超过 500 billion）。该公司最近以均价 67,068 美元购买了 520 枚比特币。整个公司结构下的优先股股息支付目前每年总计约 17 亿美

Coinbase 从卢森堡金融监管委员会获得了加密资产市场牌照，使得这家美国加密货币交易所拥有一个统一的监管基础，可以在全部27个欧盟成员国提供加密产品和服务。该批准允许 Coinbase 将卢森堡设立为其欧洲加密中心，并通过 MiCA 护照制度向整个欧盟超过4.5亿人提供其全套加密产品。MiCA 于2024年底全面适用于加密资产服务提供商，是欧盟全面的监管框架，涵盖加密货币交易所、托管提供商、稳定币发行商和其他服务提供商，要求涉及治理、消费者保护、披露、资本、市场滥用和运营韧性等方面。 卢森堡的批准将 Coinbase 之前在德国、法国、爱尔兰、意大利、荷兰和西班牙获得的牌照和注册统一到欧盟框架下。Coinbase 表示选择卢森堡是因为其作为金融中心的角色以及其对区块链和分布式账本技术的政策态度。卢森堡已通过多项与区块链相关的法律，并将自身定位为一个能够在传统金融监管框架内支持数字资产业务的司法管辖区。 Coinbase 通过 MiCA 护照制度获得欧盟全境准入 根据 MiCA，在欧盟一个成员国获得授权的加密公司可以在更广泛的27国集团内提供服务，但需遵守监管通知和合规义务。护照制度

Tokenized SpaceX 头寸遭遇大规模清算，展示了加密货币式杠杆如何延伸至私募市场股票产品。这一事件凸显了交易者将永续合约机制应用于高需求私有公司代币化敞口时的风险。代币化股票代表着一个不断增长的市场领域，但在托管、定价和投资者权利方面仍面临持续的法律和结构复杂性。 加密货币杠杆延伸至私募市场产品 代币化 SpaceX 敞口成为加密货币式杠杆蔓延至此前与永续合约和清算仪表盘无关的市场的案例。据报道，随着整体风险偏好减弱，与代币化 SpaceX 股票挂钩的杠杆押注遭遇大规模清算。 代币化私募市场产品被宣传为让更多人能投资高需求公司。但当搭配杠杆时，这些产品的表现更像高波动性加密工具，而非长期股票敞口。 SpaceX 吸引代币化股票需求 SpaceX 处于私募市场需求的核心，因为它结合了品牌影响力、稀缺性和强劲的投资者兴趣。代币化敞口吸引了那些原本无法接触晚期私募股权的交易者。这一需求推动了代币化股票产品的扩展。 可及性并不消除风险。代币化产品可能受限于司法管辖区、赎回条款、流动性和基础资产索偿结构。交易者可能无法获得与直接持股相同的权利。 代币化资产的市场结构问题浮现 Spac

贝莱德旗下 iShares Bitcoin Trust（纳斯达克：IBIT）于 6 月 24 日跌至年内低点 33.41 美元，此前比特币跌向 59,000 美元。该基金于 2024 年 1 月作为追踪比特币价格的美国现货交易所交易基金推出，6 月净流出 23.3 亿美元。IBIT 作为比特币代理，通过传统市场基础设施为投资者提供对加密货币的间接敞口。 IBIT 自推出以来月度资金流出情况 该基金在前往美国总统乔·拜登任期内大获成功，2024 年 1 月净流入 27.9 亿美元，2 月净流入 49.7 亿美元，3 月净流入 62 亿美元。 此后的几个月表现下滑，直到唐纳德·特朗普似乎即将重返白宫时才恢复。IBIT 在 2024 年 10 月净流入 46.4 亿美元，11 月净流入 56 亿美元，12 月净流入 55.1 亿美元。2025 年年中截至 10 月（33.9 亿美元），每月也带来数十亿美元。 该基金价格于 10 月 6 日创下 71.82 美元的历史新高。比特币价格同日达到 126,080 美元的历史新高。10 月 10 日的闪崩引发了加密市场的下跌。 接下来的几个月出现资金

CNBC 投资俱乐部回顾了周四由美光优于预期的财报和高盛开始覆盖英特尔引发的动荡市场行情。美光在公布强劲的季度业绩和指引后上涨超 13%，而苹果因上调 MacBook 和 iPad 机型价格以抵消内存成本上升而下跌近 5%。个人消费支出价格指数与预期基本一致，推动基准 10 年期美债收益率走低。波动源于投资者担忧内存芯片价格飙升将给购买这些组件的科技公司带来压力，从而抵消内存板块的涨幅。 美光财报提振内存板块，施压科技买家 美光公布的财报和指引优于预期，提振了内存及存储领域的同行，包括 Sandisk 和西部数据（Western Digital）。然而，包括苹果、亚马逊、微软、Alphabet 和 Meta 在内的主要科技股走弱，因投资者在权衡支付更高内存组件价格的负面影响。苹果上调了多款 MacBook 和 iPad 机型的价格以抵消内存成本上升，引发了对潜在需求破坏的担忧。 高盛开始覆盖英特尔，给予中性评级 高盛开始覆盖英特尔，给予中性评级和 150 美元目标价，较周三（Wednesday）收盘价隐含约 14% 的上涨空间。投资组合分析总监 Jeff Marks 表示，该报告巩固了

Magic Internet Money 交易价格低于其 1 美元锚定，使 Abracadabra 流动性和 Curve 池余额面临新的压力。脱锚发生在 Abracadabra 生态系统流动性紧张时期。稳定币脱锚可能通过 DeFi 借贷市场和抵押头寸传播，迫使用户重新评估相关协议的风险，即使价格偏离程度小于历史上的崩盘。 Curve 池作为主要流动性监控器 Curve 池是评估 MIM 稳定性的关键仪表盘，因为它显示用户是否在大规模退出 MIM 头寸，以及池余额是否变得失衡。当稳定币交易低于锚定且池余额严重偏斜时，套利变得更加困难，市场信心可能迅速恶化。 Abracadabra 多次因其抵押品质量、治理响应以及协议在市场压力下捍卫锚定的能力而受到审查。每一次新的脱锚都会增加市场将 MIM 视为无风险美元替代品的难度。 交易者监控价格、池余额和协议通信 对于交易者而言，观察的主要变量是 MIM 价格水平、Curve 池余额构成、Abracadabra 的公告，以及对借贷或抵押参数的任何修改。快速回归锚定将减轻系统压力。持续折价将增加强制清算和更深层次流动性紧张的风险。 原生 DeFi 稳

Galaxy Digital 对 Digital Prime Technologies 进行了战略投资，后者是 Tokenet 背后的公司，Tokenet 是与 EquiLend 共同开发的机构级数字资产借贷平台。EquiLend 于 6 月 23 日宣布了这项投资。Tokenet 于 2026 年 5 月上线（May 2026），Galaxy 作为启动参与者，将证券借贷工作流程、风险控制和生命周期管理应用于数字资产。此项投资加深了 Galaxy 与该平台的关系，因为在前一个加密信贷周期中，Celsius、BlockFi 和 Genesis 等中心化借贷机构发生危机后，数字资产借贷正在重建机构信任。 Tokenet 将证券金融模式应用于数字资产借贷 该平台由 Digital Prime Technologies 与 EquiLend 合作构建，旨在将传统证券借贷流程引入数字资产市场。传统的证券借贷依赖于既定的流程，包括贷款谈判、抵押品管理、召回、生命周期事件、公司行动、利率变动、按市值计价和结算纪律。数字资产借贷在没有相同共享运营层的情况下发展，使机构面临双边流程风险、交易对手不透明以

代表超过 7 万名美国执法专业人士的联盟于 6 月 23 日致信联邦官员，敦促其修订《数字资产市场清晰法案》（CLARITY 法案）中的条款。这封信由全国地区检察官协会、全美助理联邦检察官协会、国际警察局长协会和全国警长协会的负责人签署，致函对象为代理总检察长 Todd Blanche 和总统数字资产顾问委员会执行主任 Patrick J. Witt。这些组织认为，CLARITY 法案第 604 条可能创造宽泛的豁免，削弱涉及数字资产案件中的透明度、问责制以及现有调查权限。联盟表示，担忧源于数字资产在涉及毒品贩运、欺诈、儿童剥削、勒索软件攻击、逃避制裁和恐怖主义融资的调查中日益频繁出现。这封信是对当前争论的干预，争论焦点在于如何平衡数字资产市场的负责任创新与执法部门调查犯罪和保护公共安全的能力。 联盟指出第 604 条豁免问题 这些组织将批评焦点集中于 CLARITY 法案第 604 条，认为该条款可能创造宽泛的豁免，使参与促进数字资产交易的个人或实体免于责任。联盟认为，此类豁免可能在监督和问责方面造成漏洞，而被老练的犯罪分子利用。信中指出，这些组织感谢政府与执法部门接触，但表示主要担

分析师Diana的最新市场框架认为，XRP达到50美元的路径可能取决于需求超过供应，而非期待已久的CLARITY法案。Diana表示，监管清晰阶段现已基本过去，挑战转向新买家是否能够比现有持有者、托管释放和获利回吐增加供应更快地吸收XRP。此前，监管不确定性被视为XRP最大的障碍，人们假设法律明确将解锁机构采用并推动价格飙升。 Diana的XRP增长三阶段框架 Diana的框架将XRP的增长分为三个阶段：许可、推动和溢价。 许可阶段专注于通过监管认可、托管基础设施、银行整合、合规框架和交易所交易产品实现机构准入。Diana指出，多个重要里程碑已经实现，包括CFTC商品认可、现货XRP ETF资产管理规模超过10亿美元，以及OCC信托银行宪章预批准。 推动阶段由资本流入驱动，通过ETF增长、机构积累以及从比特币等资产中资本轮换，随着更多XRP从流通供应中移除。除投资流外，通过RLUSD采用、更高的XRP账本结算活动、不断增长的企业金库需求以及增加的交易量实现效用扩展，提供额外支持。 溢价阶段代表作为战略储备资产、全球流动性工具和国际金融基础设施核心组成部分的认可。 许可阶段里程碑与未解决

根据贝恩公司和意大利奢侈品行业协会的报告，奢侈品消费预计将在 2026 年反弹，主要由体验而非奢侈品推动。在经历两年下滑后，今年奢侈品销售额预计增长 1% 至 4%，个人奢侈品销售额将达到 3650 亿欧元至 3730 亿欧元（413.60 亿美元至 422.70 亿美元）。这一转变反映出全球富裕消费者优先级的改变，他们越来越注重旅行、活动和餐饮体验，而非身份象征商品。美国自 2021 年以来首次成为奢侈品增长领先国家，而中东紧张局势继续抑制迪拜等市场的销售。 2026 年奢侈品销售额预计增长 1% 至 4% 报告称，美国自 2021 年以来首次成为奢侈品增长领先国家。美国市场的增长主要由有追求的消费者推动。中东紧张局势持续抑制销售，阿联酋迪拜（伊朗战争前增长最快的奢侈品市场之一）严重依赖旅游业，且尚未出现复苏迹象。报告指出，如果中东局势稳定且中国需求增强，今年奢侈品销售可能实现增长。 体验消费预计以 3% 至 7% 的增速超过商品 报告称，奢侈品销售预计增长 1% 至 4%，而体验类消费今年有望实现 3% 至 7% 的增长。餐饮、休闲和娱乐预订量今年增长约 30%。贝恩公司资深合伙人

加密货币分析师阿里·马丁内斯周二晚间报告称，Coinbase 溢价指数自 5 月中旬以来已连续 46 天低于零。该指标追踪 Coinbase 与离岸交易所之间的比特币价差，负值表示比特币在 Coinbase 上的交易价格低于国际平台。马丁内斯将持续的负溢价归因于宏观经济不确定性导致美国机构资本保持观望。Coinbase 溢价指数是美国机构比特币需求的关键指标，因为 Coinbase 被广泛视为美国机构资本进入加密货币市场的主要入口。 马丁内斯报告 Coinbase 溢价指数连续 46 天为负 马丁内斯（在 X 上以 Ali Charts 身份发帖）在周二晚间的帖子中强调了这一持续趋势。他指出 Coinbase 溢价指数自 5 月中旬以来一直低于零，已连续 46 天处于负值区域。 该指标追踪 Coinbase 与离岸交易所之间的比特币价差。负值意味着比特币在 Coinbase 上的交易价格低于国际平台。这一价差之所以重要，是因为 Coinbase 被广泛视为美国机构资本的主要入口。 "负溢价意味着 BTC 在 Coinbase 上的交易价格更低，表明美国机构的买入压力已经枯竭，"马丁内斯

Pump.fun 为首席法务官职位提供 100 万至 500 万美元的薪酬方案，因为这家基于 Solana 的 memecoin 发射平台面临日益增长的监管、法律和声誉压力。招聘工作由 Pump.fun 背后的开发公司 Baton Corporation 主导，联合创始人 Alon Cohen 表示，该公司正在寻找一位法务高管，与总法律顾问一起处理监管事务、产品顾问、公司治理、跨境合规及相关事宜。Memecoin 平台受到监管机构越来越严格的审查，因为数千种代币在传统监督有限的情况下被创建、推广和交易。 Baton Corporation 描述平台指标和法律角色范围 Baton Corporation 将 Pump.fun 描述为“Solana 上占主导地位的 memecoin 发射平台”，并表示该平台每日处理超过 3 亿美元的交易量，去年以约 100 名员工创造了超过 5 亿美元的利润。联合创始人 Alon Cohen 写道，该公司“打造了历史上增长最快的加密货币平台之一，旨在创建一个全球消费品牌，将世界上最具潜力的早期创意代币化。” 职位描述要求具备美国数字资产监管方面的专业知识，

比特币面临6月26日Deribit上近100亿美元期权到期，其中78%为虚值，此前该资产近期价格下跌。本次结算名义价值约96亿美元，97.83%的看涨期权合约价格高于当前现货价格。到期之际，机构需求减弱、宏观经济压力增加，单向持仓集中在一个高价值结算窗口，市场面临潜在防御性抛售风险。 6月26日到期的看涨与看跌期权持仓分布 在即将到期的91,149份看涨期权合约中，97.83%为虚值，价值54.4亿美元，而当前价格下仍具内在价值的看涨期权仅1.205亿美元，使看涨期权名义价值总计55.6亿美元。看跌期权几乎平分：20.7亿美元虚值、20亿美元实值，看跌期权名义价值40.7亿美元。66,726份看跌期权使本次到期总持仓量达到157,875份合约，两边合计75.1亿美元持仓在当前价格下无内在价值，虚值占比78.01%，实值占比21.99%。 看跌/看涨比率0.73显示交易者仍倾向更高价格，最大痛点位于72,000美元，较现货高出约18%。6月26日到期规模远超下一个最大到期日（7月31日、9月25日、12月25日），将平仓集中在单一交易日。 比特币现货价格跌至59,012美元，期货信号显示

泰国特别调查局对中国商人王义程发出逮捕令，于11月指控其盗窃及违反《计算机犯罪法》，指控其协助运营一个通过非法加密货币挖矿清洗诈骗和在线赌博收益的网络。该局发言人沃拉南·斯里拉姆警察少校周二宣布，该网络非法盗用约2800万美元的电力，标志着这是该机构近年来处理的最大此类案件之一。据该机构称，王已逃离泰国，该机构正在与国际同行协调寻找其下落。特别调查局将王（前泰中贸易协会负责人）认定为该行动背后中国投资者中的关键人物，并指出跨国犯罪集团利用非法加密货币挖矿创收、洗钱并驱动技术犯罪网络。此次逮捕令是泰国对主要在东南亚运营的华人诈骗集团加大打击力度的一部分，据联合国称，这些行动每年产生数十亿美元。 特别调查局指控王义程盗窃及违反《计算机犯罪法》 据路透社报道，当局于11月指控王盗窃及违反《计算机犯罪法》（该法涵盖干扰计算机系统）。特别调查局上周在一份声明中对四名未具名的中国公民和四名缅甸公民发出逮捕令。泰国当局正在与国际同行协调以寻找王，据该机构称，他已逃离泰国。特别调查局将王认定为该行动背后中国投资者中的关键人物。 美国当局于2023年6月从王的加密货币账户中查获50万美元 美国执法部门已