FTSE Russellの調査によると、同社のGlobal Investment Researchヘッドであるインドラニ・デ氏は、人工知能（AI）インフラと世界的なエネルギー転換が、金よりも大きなコモディティ投資機会を生み出していると述べています。金は地政学的不確実性や中央銀行の買い支えのなかでポートフォリオのアンカーとして機能し続けていますが、デ氏はKitco Newsのインタビューで、上昇する実質金利が貴金属に対する従来型の強気要因を相殺していると説明しました。同社の最新四半期見通しでは、環境関連のオポチュニティ株が年初来で世界の株式市場全体を8.5%ポイント上回ると強調しており、再生可能エネルギー・インフラや銅や銀といった工業用金属を必要とするAIデータセンターへの投資加速が背景にあるとしています。
中央銀行の需要と実質利回り上昇が拮抗し、金に正負の力
デ氏は、金の現在の市場ポジションを、構造的な下支えと逆風の「バランスが取れている」と表現しました。貴金属は、中央銀行による買い、ドル離れの流れ、そしてインフレや不確実性に対する伝統的なヘッジとして引き続き恩恵を受けています。しかし、米連邦準備制度（FRB）が引き締めバイアスを維持したことで実質金利が上昇し、相殺の圧力が生まれています。「金には、追い風と向かい風が同時にあるんです」とデ氏は述べました。「もちろん、これは伝統的なインフレヘッジであり不確実性へのヘッジです。それに加えて、ドル離れが進み中央銀行がより多くの金を買っているため、それが続いています。一方で、実質利回りの上昇という逆風もあります。」こうした拮抗する力のため、金は強い方向性のモメンタムを経験するよりも、相対的にバランスの取れた状態に置かれています。
2028年までにAIインフラ支出が9000億ドル超に達する見込み
FTSE Russellは、米国の最大5社のハイパースケーラーが今年、AIインフラに対して6000億ドル超を投じると見積もっており、年次投資額は2028年までに9000億ドル超になると予測しています。この支出は、半導体、電気設備、データセンター、そしてそれらを構築するために必要な工業用金属への需要を支えます。デ氏は、AIの長期的な変革が、特定のコモディティ・カテゴリへの注目を高めていると強調しました。「コモディティ市場全体を見ると、他にも多くの動きがあり、コモディティ投資家の関心をさらに引きつけています」と述べています。「私たちはもちろんAIの変革の真っただ中にいます。そして、グリーン転換の中心でもあります。」
中東のエネルギー危機が再生可能エネルギー投資のシフトを加速
イランとホルムズ海峡をめぐる紛争を含む状況は、再生可能エネルギーへの投資の物語を根本的に変えたとデ氏は述べています。環境面だけでなく、エネルギー転換は国家安全保障と経済競争力の問題になっています。「ホルムズ海峡の状況は、エネルギー安全保障が経済安全保障であることを示しました」とデ氏は説明します。「短期的には各国はできるだけ化石燃料を確保しようとしますが、長期的にはグリーン転換への追い風をさらに強めることになります。」FTSE Russellの調査では、イランをめぐる対立が電化、再生可能エネルギー、国内エネルギー生産への構造的シフトを加速させたとしています。現在のエネルギーショックは、輸入石油・天然ガスへの依存を減らす動きの中で、太陽光発電、バッテリー、電気自動車、送配電網、エネルギー効率への投資を促進すると見られています。
クリーンエネルギー投資は化石燃料投資の約2倍
FTSE Russellの調査によると、クリーンエネルギーへの投資はすでに世界的に見て化石燃料投資のほぼ2倍に達しています。太陽光パネルとバッテリーのコスト低下により、電化の採算性は大きく改善しています。電気自動車は着実に世界の石油需要を置き換えつつあります。FTSE環境オポチュニティ・インデックスは、非常に好調な局面を迎えています。「年初来では、FTSEオール・ワールド・インデックスをほぼ8.5%ポイント上回っています」とデ氏は述べました。「これは、グリーン転換が持続的に追い風を受けている証拠です。」FTSE Russellの四半期見通しでは、エネルギー転換に関連する企業を投資テーマの中でも最も確信度の高いものの一つと位置付けており、各国の再生可能インフラ投資の加速に伴い、トランジション金属の鉱山会社や精錬企業が恩恵を受ける可能性が高いとしています。
電化とAIのトレンドで工業用金属に注目
デ氏は、銅と銀は電化を支える長期的な力によって恩恵を受けると述べましたが、特定のコモディティを推奨したわけではありません。「こうしたトレンドは、当然ながら特定のコモディティへの需要を高めます」と述べています。「また、AIとグリーン転換という長期の動きが、その種のコモディティへの注目をさらに高めています。」同社の調査では、工業用金属はAIインフラの構築と、広範な電気部品や送配電網のインフラを必要とする再生可能エネルギーシステムの双方の恩恵を受けると位置付けられています。
FTSE Russellは金を不可欠なディフェンシブ資産として維持
工業用コモディティの機会に触れつつも、デ氏は金が多様化されたポートフォリオの中で重要な役割を果たし続けると強調しました。中東をめぐる地政学的リスク、新議長ケビン・ウォーシャーのもとでのFRBの政策変更、そして金利市場全体のボラティリティの高まりは、防衛的なポートフォリオ配分を維持すべき根拠になると指摘しています。「高いボラティリティの要因は少なくとも3つあります」と述べ、「地政学リスク、インフレ期待の変化、FRBの政策の不確実性です」と述べました。デ氏は、ホルムズ海峡の再開による市場の急速な正常化を過小評価している可能性を警告し、「金融市場が非常に良性の見通しを織り込んでいることは、リスクとボラティリティの大きな源泉になり得る」と述べています。実質金利や機会費用の上昇により短期的には金（延べ棒）の上値は抑えられる可能性がありますが、継続する地政学的リスク、中央銀行の買い支え、分散投資の継続により、多様化ポートフォリオにおける金の役割は引き続き重要と見られています。
FAQ
FTSE Russellは金より大きいコモディティ機会として何を挙げましたか？
FTSE Russellの調査では、人工知能（AI）インフラと世界的なエネルギー転換が、金よりも大きなコモディティ投資機会を生み出していると示されています。インドラニ・デ氏は、Kitco Newsのインタビューで、AIとグリーン転換に伴う長期的な力が、銅や銀といった工業用コモディティへの注目を高めていると述べています。
2028年までに米国のハイパースケーラーはAIインフラにいくら投資しますか？
FTSE Russellは、米国の最大5社のハイパースケーラーが今年、AIインフラに対して6000億ドル超を投じると見積もっており、2028年までに年間投資額は9000億ドル超に達すると予測しています。この投資は、半導体、電気設備、データセンター、工業用金属の需要を支えます。
なぜFTSE Russellはポートフォリオにおいて金を推奨し続けるのですか？
FTSE Russellは、中東をめぐる地政学的リスクやFRBの政策変更、金利市場のボラティリティの高まりを理由に、金を防衛的な資産として維持しています。インドラニ・デ氏は、中央銀行の買い増しや分散投資の継続により、実質金利の上昇が短期的に金の上値を抑える可能性はあるものの、多様化されたポートフォリオにおいて金は不可欠な資産であり続けると述べています。
