Gate 深度报道与加密市场分析

美国商品期货交易委员会（CFTC）代理主席 Michael Selig（塞利格）于 6 月 23 日在美国棉花托运人协会年会上表示，加密永续期货的全天候交易和无到期日结构，不适用于依赖实物交割且交易时间有限的农业商品市场。CFTC 与 SEC 已联合启动互换合约定义公众咨询，意见征集期为《联邦公报》发布后 60 天。 CFTC 与 SEC 互换合约定义联合咨询已启动，征集期 60 天 CFTC 与 SEC 已联合发起公众咨询，就监管机构应如何对互换合约、证券型互换、混合互换及相关衍生产品进行分类征求意见。两机构在咨询文件中说明，自《多德-弗兰克法案》第七章最初实施以来，金融市场和交易惯例已发生变化，现有定义需要重新审查。 审查范围涵盖：管辖权问题、互换交易豁免、替代合规框架、混合互换、新开发金融产品，以及事件合约和预测市场产品。SEC 主席 Paul Atkins 已单独表示亟需进一步明确针对事件驱动型产品的监管规定。塞利格表示，此次咨询有助于解决《多德-弗兰克法案》中长期存在的模糊之处。 依据现行互换合约框架，被归类为互换的产品须遵守《多德-弗兰克法案》下的执行场所、强制清算及交易报

SpaceX 于 6 月 23 日上市后首次发债，通过高级无担保债券分五个期限筹集至少 250 亿美元；此次发行距其 6 月 12 日 IPO 仅 11 天。路透社审阅的文件显示，五个期限分别为 5 年、7 年、10 年、20 年及 30 年；投资人认购额已接近 850 亿美元，为发行规模的逾三倍。 SpaceX 债券设计：5 年至 30 年固定利率、850 亿美元认购额 根据路透社审阅的文件，此次发行涵盖 5 年、7 年、10 年、20 年及 30 年五个期限，均为高级无担保债券，利率在最长 30 年期限内固定不变；SpaceX 表示，这种结构可以提供低成本的长期融资。认购额接近 850 亿美元，超额认购逾三倍，反映出机构投资者对 SpaceX 新获投资等级评级的债务的强劲需求。 债券发行的资金用途：过渡贷款偿还与 AI 基础设施扩张 SpaceX 表示，募集资金的用途包括：偿还此前的过渡性贷款；以及用于 AI 基础设施扩张的其他公司用途，包括建造电力基础设施、数据中心、芯片和其他运算硬件，SpaceX 称此类建设需要数百亿美元。 SpaceX 的投资等级评级背景与 IPO 后股价走

閃迪（Sandisk）股價於 6 月 23 日下跌約 14%，當日正值全球記憶體板塊遭遇拋售，韓國科技股大幅下挫並蔓延至美國上市股票。TipRanks 收錄股票專業人士前 3% 的五星投資者 James Foord，約一個月前開始看空 SNDK，但近日公開表示：「我錯了，邊緣 AI 改變了一切」，並已轉為「買入」評級。 Sandisk 財務表現：非 GAAP 毛利率近 80% 自從從西部數據公司分拆以來，Sandisk 已成為市場上表現最突出的公司之一，股價在過去 12 個月飆升逾 4,000%。 最近一個季度，Sandisk 的營收幾乎較上季翻番，非 GAAP 毛利率接近 80%。全球對儲存產品需求的激增帶動了這種增長；然而，記憶體行業固有的周期性波動，以及估值快速飆升，使部分投資者轉為謹慎。 James Foord 從做空轉看漲的邊緣 AI 邏輯 Foord 在改變立場時表示：「LLM 代幣支出的下降強烈預示著邊緣運算浪潮即將到來。」他認為複雜的 AI 模型將在筆記型電腦、智慧型手機等本地設備上運行，而非依賴資料中心或雲端，最終將涵蓋所有連網設備。他指出：「目前 NAND 供應成長

据日本媒体 6 月 24 日报道，一家大型电气设备公司的一名日本员工在辽宁省大连于 5 月被中国当局拘留，原因据称是其试图出口稀土产品。多位消息人士向共同社表示，中国海关依据稀土出口管制法规对该员工实施拘留，而非《反间谍法》。此次拘留发生在日中围绕北京稀土出口限制的紧张局势升级之际；在 2025 年美中对抗之后，以及日本首相高市早苗在 2025 年 11 月发表声明，将台湾局势与日本集体自卫权相联系之后，这种紧张局势进一步加剧。 中国海关因稀土出口企图在大连拘留日本员工 朝日新闻最初于 6 月 24 日报道称该名员工被拘留。共同社援引多位消息人士称，中国海关依据稀土出口管制法规对该员工的行为进行了询问。具体指控仍不清楚，但消息人士证实该案不涉及违反中国《反间谍法》。 共同社指出，随着双边关系恶化，该事件可能会加剧日本商界对在中国开展业务所面临的运营风险的担忧。 中国在高市早苗涉台表态后对日本实施出口管制 在 2025 年 4 月美中对抗强化以及中国加强稀土出口管制之后，全球稀土供应中断开始显现。2025 年 11 月，首相高市早苗在国会议员质询期间表示，台湾局势可能触发日本“危及生存的

Castle Labs 指全球链上 RWA 市场达 282 亿美元，约 10% 进入 DeFi，核心原因在于公开账本暴露余额与客户数据等，非技术瓶颈。四大隐私支柱为 ZK、FHE、MPC、TEE。2026 上半年已部署 Aztec、Arcium、Circle Arc、StarkWare/Sui 等机构方案。Zcash 漏洞已硬分叉修补，Roman Storm 重审排定于秋季。

美光科技（Micron Technology）股價於 6 月 23 日收盤跌 10%，同日美國銀行將其目標股價從 950 美元上調至 1,500 美元，上調依據為：2030 年全球半導體潛在市場規模預測上調至 2.7 兆美元，主要受記憶體和資料中心晶片市場強勁增長、AI 支出加速，以及汽車和工業市場復甦推動。 美國銀行和其他分析師的目標股價上調明細 近一個月來，多家主要機構接連上調美光目標股價： 美國銀行（BofA）：5 月將目標從 500 美元上調至 950 美元；週二再次上調至 1,500 美元（58% 漲幅），此次理由是半導體 TAM 上調至 2.7 兆美元及 AI 支出加速。 TD Cowen（6 月 15 日）：從 660 美元上調至 1,500 美元，理由是 CPU 市場強勁。 Wedbush：從 550 美元上調至 1,300 美元，理由是本季 NAND 快閃記憶體和 DRAM 價格上漲。 Raymond James（分析師 Melissa Fairbanks）：從 530 美元上調至 1,100 美元，理由是記憶體產業需求空前高漲且產能控制得當。 美光與 Anthrop

据 CryptoQuant 的一项分析，Binance 记录的 XRP 提币活动在从 6 月 17 日开始的七天期间内达到总交易活跃度的 53.8%，创下自 2024 年 6 月以来的最高提币占比。同期的入金交易降至 46.1%，为 2024 年以来的最低水平，带来 7.7 个百分点的背离并连续持续了七天。该转变发生在 6 月 23 日 XRP 交易价格接近 $1.10 之后，此前曾出现未能维持上行动能的尝试。该指标衡量的是交易频率而非资金流向；分析师指出，提币交易数量确实多于入金交易，但提醒不要仅凭这些数据就将其视为直接的买入或卖出信号。Coinbase 在同一时间范围内的净交易读数也呈现更深的负值，而 Bybit 的净入金/出金交易读数则从 6 月 7 日的约 +27,000 下滑至 6 月 18 日的约 -200，表明 6 月期间 XRP 在交易所层面的行为出现更广泛的变化。 Binance 记录七天提币主导，占比 53.8% 在从 6 月 17 日开始的七天滚动期间内，Binance 上的提币交易占总 XRP 交易活跃度的 53.8%，而入金交易降至 46.1%。7.7 个百分

Telcoin Digital Asset Bank 於 6 月 23 日宣布，美國用戶現可在 Telcoin 錢包開設與銀行發行的 eUSD 穩定幣原生綁定的銀行帳戶；Telcoin 稱自身是「首家將美國銀行帳戶直接連接到鏈上美元的公司」，讓用戶在單一受監管帳戶中持有美元、進行支付和交易數位資產。 Telcoin Digital Asset Bank 的內布拉斯加州 DADI 牌照及其銀行地位 Telcoin Digital Asset Bank 於 2025 年 11 月成立，是全美首家依據《內布拉斯加州金融創新法案》獲得 DADI（數位資產開發機構）牌照的公司，並由此被內布拉斯加州銀行法案認定為銀行。 這一州級授權允許 Telcoin Digital Asset Bank 發行銀行發行的穩定幣 eUSD，並接受全美各地的客戶存款。Telcoin 表示，DADI 地位使其有別於依賴分層整合或第三方管道的金融科技和加密相關銀行產品。 eUSD 的銀行發行架構與 GENIUS 法案下的收益功能 eUSD 是 Telcoin Digital Asset Bank 直接發行的「數位現金穩定

TurboFlow 在一轮由 Pantera Capital 领投的种子融资中筹集了 600 万美元，Susquehanna Crypto 和 Digital Currency Group 也参与了本轮融资。该融资支持公司的平台开发，该平台将预测市场与永续期货交易基础设施相结合，旨在面向零售用户。此次融资反映了投资者对连接机构级衍生品交易与面向消费者的预测市场产品的平台所表现出的兴趣。 TurboFlow 融资 600 万美元种子轮，由 Pantera Capital 领投 据 TurboFlow 通过 PRNewswire 称，该公司获得了由 Pantera Capital 领投的 600 万美元种子资金。Susquehanna Crypto 和 Digital Currency Group 也参与了本轮融资。公司表示，该融资将支持开发基础设施，旨在为日常用户带来机构级交易基础设施。 平台面向零售用户，提供机构级交易基础设施 TurboFlow 将自己定位为一个融合预测市场与永续期货交易的平台。公司希望将专业风格的市场接入打包成适合零售用户的形式。永续期货仍然是加密行业使用最广泛的衍

贝莱德（BlackRock）于 6 月 23 日在官方社交媒体发帖，建议财务顾问将约 1% 到 2% 的投资组合配置于比特币。然而，贝莱德数字资产主管 Robbie Mitchnick 表示，AI 投资潮将资金从比特币、黄金和等资产中抽走。美国现货比特币 ETF 已连续 45 天以上资金流出，累计流出逾 78 亿美元。 贝莱德：1%-2% 比特币配置可提高收益，帖文链接 IBIT 产品页面 根据贝莱德官方社交媒体帖子的说明（引导投资者阅读 Michael Gates 的评论），1%-2% 的比特币配置对象是财务顾问，理由是此比例可以在不显著增加风险的情况下改善投资组合的多元化和收益。贝莱德形容比特币在投资组合中的作用「正在不断演变」。 Mitchnick 表示：「人工智能的发展势头无疑占据了人们的大量注意力。」他同时指出，这种资金转移趋势不只影响加密货币，也波及黄金、贵金属等其他非 AI 资产。 现货比特币 ETF 连续 45 天以上资金流出，累计超 78 亿美元 根据报道，美国上市的现货比特币 ETF 已连续 45 天以上出现资金流出，累计流出资金超过 78 亿美元。IBIT（iSh

据 Bitcoin Magazine 于 6 月 23 日报道，加密金融服务公司 Bitcoin Suisse 已获得列支敦士登金融市场管理局（FMA）据欧盟 MiCA 颁发的 CASP（加密资产服务提供商）牌照。取得 MiCA 授权后，Bitcoin Suisse (Europe) AG 可接入 EEA 通行证框架。 Bitcoin Suisse (Europe) AG 的成立背景与 MiCA 框架转换 Bitcoin Suisse (Europe) AG 于 2018 年在列支敦士登成立，此前在该国的 TVTG（代币和 TT 服务提供商法案）框架下运营。列支敦士登于 2025 年 2 月预先采纳了 MiCA 框架，使这个阿尔卑斯山小国成为寻求 EEA 监管通行证权利的加密货币公司的理想基地。 EEA 通行证机制已于 2024 年 12 月 30 日在所有欧盟成员国全面生效，允许在一个成员国获得授权的服务提供者在符合范围和通知程序的前提下向其他 EEA 成员国客户提供服务。 Roman Przibylla 的任命背景：15 年以上金融机构资历 Roman Przibylla 被任命为

国际清算银行在其《2026 年年度经济报告》中发布了针对稳定币市场的警告。BIS 作为央行之间的银行，表示稳定币借用了区块链技术的便利性，却缺少让资金值得信赖的制度基础，并且以当前形态将其规模放大，可能会引入新的风险。该评估称，截至 2026 年 5 月底，该市场规模约为 3,200 亿美元，其中按市值计 99.4% 的法币支持型稳定币与美元挂钩，并集中在两种代币中：USDT 和 USDC。该报告发布之际，白宫正推动通过《CLARITY 法案》，这是一项以 7 月 4 日为目标的加密市场结构法案。 BIS 报告指出稳定币市场高度集中及设计缺陷 报告称，稳定币的增长集中在两种以美元计价挂钩的代币上：Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC，它们是按市值计算最大的两种。它们明显高于下一梯队的币种，包括 Sky 的 USDS、BitGo 的 USD1 以及 Ethena 的 USDE。这种集中使得截至 2026 年 5 月底、市场规模约 3,200 亿美元的法币支持型稳定币中，按市值计 99.4% 与美元挂钩。 由于二级市场价格会偏离 1 美元，且存在常见的赎回摩擦，报告称

比特幣（BTC）自周初反彈中回落，6 月 24 日暫報 62,790 美元左右。美國眾議院通過包含聯準會央行數位貨幣（CBDC）禁令的住房立法，已送交總統川普簽署，禁令將持續至 2030 年。美國司法部查封匯旺集團（Huione Group）用於洗錢數十億美元加密詐騙所得的雲端運算帳戶。 宏觀事件 & 幣圈熱點 1、據 Cointelegraph 報導，美國眾議院以 358 票對 32 票通過住房立法，其中包含一項臨時禁止央行數位貨幣（CBDC）的條款，禁令將持續至 2030 年。該法案現已送交總統川普簽署。此前昨日消息，美國參議院通過住房法案，包含四年聯準會 CBDC 禁令。 2、據 The Block 報導，美國司法部已查封柬埔寨匯旺集團（Huione Group）使用的一個雲端運算帳戶，該帳戶被指控用於清洗數十億美元加密貨幣詐騙所得。助理司法部長 A.Tysen Duva 表示，該帳戶構成技術支撐，使詐騙資金得以透過東南亞詐騙中心轉移、隱匿。此次行動屬於「激流行動」的一部分，去年美國金融犯罪執法局已將匯旺集團列為首要洗錢關注對象。 聲明稱，匯旺子公司涉嫌協助犯罪分子轉移投資詐騙、

《纽约时报》于 6 月 24 日报道，Meta 执行长祖克柏（Mark Zuckerberg）已指示公司内部一个小型团队开发一款类似 Polymarket 和 Kalshi 的预测市场智能手机应用，内部代号「Arena」。据多位不愿透露姓名的知情人士透露，该项目虽属实验性质但为最高优先级。 Arena 的已知设计细节：积分制、独立运作、Meta 社交网络推广 根据《纽约时报》援引知情人士的说法，Arena 的已知设计细节如下：应用程序将独立于 Meta 旗下现有社交媒体应用程序（Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger）运作；初始采用积分制系统，不进行真实金钱下注；Meta 计划利用其庞大的社交网络用户群（每日超过 35.6 亿人访问 Meta 旗下至少一款应用）推广 Arena。 Arena 是 Meta 正在尝试的少数几款应用之一，另一款为 Meta Photos——一个以 AI 技术创建新型媒体的独立应用。 2026 年预测市场的规模背景：Kalshi 和 Polymarket 合计逾 1,300 亿美元 根据报道的数据，预测市场的成长情况如下：

UBS 于 6 月 24 日发布的一份报告称，通过有针对性的研发、模型架构创新、工程优化以及开源协作，中国 AI 公司正在迅速缩小与全球领先者之间的性能差距，实现成本显著降低，并为未来增加全球市场份额做好准备。该报告将这一优势归因于：当企业 AI 应用从试验阶段转向规模化部署时，成本效率成为关键变量。UBS 证券中国互联网板块分析师 熊伟估计，中国模型训练成本低于 OpenAI 和 Anthropic 开支的 10%，同时主要中国模型的平均 API 定价仍低于可比全球同行的 20%，但中国前沿模型继续通过快速迭代、在保持健康利润率的同时缩小性能差距。 中国 AI 模型训练成本低于全球领先者的 10% 熊伟表示，中国模型训练成本估计仅为 OpenAI 和 Anthropic 相关支出 的 10% 以内，而主要中国模型的平均 API 定价也处于可比全球竞争对手的 20% 以下。尽管定价显著更低，中国前沿模型仍通过快速迭代与智能水平提升持续缩小性能差距，逐步提高全球代币使用份额，同时维持健康的毛利率。这表明中国 AI 公司并非只是在以低价竞争，而是通过工程效率与规模化使用重塑模型服务的成本曲

芝加哥期权交易所（CBOE）于 6 月 23 日宣布推出其预测市场套件「Cboe Predicts」的首批产品：基于迷你标准普尔 500 指数（XSP）的二元期权合约，合约代码分别为 XSPBW 和 XSPBX。这些合约目前已在盈透证券（Interactive Brokers）上线；嘉信理财计划在未来几个月内上线。 Cboe Predicts 首批产品：XSPBW 和 XSPBX 二元期权，已在盈透证券上上线 根据 Cboe 官方公告，XSPBW 和 XSPBX 是 Cboe Predicts 套件的首批上市合约，均基于迷你标准普尔 500 指数（XSP）。目前已在盈透证券（Interactive Brokers）开始交易。嘉信理财计划在未来几个月内上线（嘉信理财交易服务主管 James Kostulias 在声明中表示：「我们计划在未来几个月内，基于现有平台和活跃交易者的需求，为客户提供这些二元期权合约。」），其他零售经纪平台也将陆续跟进。所有合约通过 OCC 集中清算。 OCC 首席清算结算服务官 Mike Hansen 表示：「OCC 已做好准备，将同等的清算基础设施和风险管理系

比特幣於 6 月 24 日跌至 62,982 美元，壓力因素包括：美國現貨比特幣 ETF 自 5 月中旬以來 7 日 SMA 未出現任何正值，機構需求顯著下降；CME FedWatch 顯示交易員目前預估聯準會 12 月加息概率約 86%；以及美伊瑞士會談後川普聲稱伊朗同意無限期核查，但德黑蘭否認讓步，談判細節矛盾。 Glassnode：自 5 月中旬以來美國現貨比特幣 ETF 無正淨流入 （來源：Glassnode） 根據 Glassnode 於 6 月 23 日的分析，美國現貨比特幣 ETF 自 5 月中旬以來 7 日簡單移動平均線（SMA）未出現任何正值，顯示傳統金融（TradFi）資本在當前價格水準下仍對參與比特幣交易持謹慎態度。匯總資金流動數據缺乏正向波動，反映出機構投資者普遍持觀望態度。 CME FedWatch：12 月聯準會加息概率升至 86% CME 的「聯準會觀察」工具顯示，交易員目前預估聯準會 12 月加息概率約 86%，遠高於上週聯準會會議前的 61%；背景是聯準會新任主席 Kevin Warsh 釋放鷹派信號以遏制通膨。 對利率走勢最敏感的 2 年期美國國債殖

美国众议院于周二以 358-32 的表决通过《21 世纪通往住房之路法案》，将立法送交总统唐纳德·特朗普的办公桌。该法案在参议院以压倒性投票给予批准后仅一天通过。该立法包含一揽子住房负担能力方案，旨在提高住房供应，并通过防止企业房东主导市场来使住房更负担得起，同时还禁止美联储在 2030 年 12 月 31 日之前发行或创建中央银行数字货币（CBDC）。该法案的推进与特朗普政府反 CBDC 立场相一致；财政部长斯科特·贝森特此前表示，CBDC 已经“完全不在议程上”。 众议院在参议院批准后以 358-32 通过法案 上周，当关键参议员和众议院议员共同发布该立法的更新版本时，立法进程加速了，从而结束了数月的延迟。参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特表示：“今天，国会为致力于实现美国梦的家庭送上了一场重大胜利。《21 世纪通往住房之路法案》将帮助更多美国人扎下根基、建设更美好的未来，并找到的不仅是一所房子，而是一个家。我期待特朗普总统将其签署成法律。” 法案禁止美联联储 CBDC 发行至 2030 年 《21 世纪通往住房之路法案》包含条款，禁止美联储在 2030 年 12 月 31 日之前发

Cryptoquant 在 6 月 23 日分享了一份分析，显示 Gate 交易所中多种加密货币的净流入/净流出呈现对比明显的模式。12 种山寨币的净流出强于净流入，而 6 种主要代币则出现了存款增加。相关发现基于 Gate Netflow Heatmap（Gate 净流动热力图），该图用于追踪加密资产的流入与流出。分析师指出，更强的净流出可能表明积累活动，因为投资者将持仓转移到私人钱包；而更强的净流入可能意味着谨慎或在当前加密市场环境下为潜在抛售做准备。 Cryptoquant 识别出 12 种净流出强于净流入的代币 该分析在 Gate 上识别出多种资产，其净流出强于净流入。分析师将这一模式描述为可能指向积累活动。记录净流出更强的代币包括 voyager token（VGX）、amp（AMP）、0x（ZRX）、the sandbox（SAND）、quant（QNT）、yearn.finance（YFI）、YFF、chiliz（CHZ）、aavegotchi（GHST）、decentraland（MANA）、jasmycoin（JASMY）以及 compound（COMP）。 分析师解

特朗普政府正敦促 Meta Platforms 自愿向联邦机构提交其人工智能模型供评估，且随着国家安全官员加剧对科技行业的审查，相关行动也在升级。据《纽约时报》周二发布的一篇独家报道，美国官员通过保密邮件向这家社交媒体巨头提出请求，寻求访问其系统，以评估其能力并识别潜在的技术漏洞。此次沟通标志着该政府在高级数字系统向公众广泛发布之前加强监管的最新举措，确保它们不会对关键基础设施或本土安全构成风险。 Meta 仍是唯一没有联邦审查协议的美国主要 AI 开发商 《纽约时报》援引四位知情人士称，Meta 是唯一一家尚未与联邦政府就自愿共享其模型达成协议的美国主要先进人工智能开发者。《纽约时报》指出，其他行业领跑者——包括 OpenAI、Anthropic、Google、xAI 和 Microsoft——都已建立协议，向一个名为 Center for AI Standards and Innovation 的联邦监督机构提交其技术以供审查。政府利用这些审查在商业化推出之前，对模型进行测试，以评估高层级安全风险，例如可能利用关键软件或助力网络攻击。 “我们认同政府推进稳健且安全的前沿 A.I.