Gate 深度报道与加密市场分析

美国银行在美联储不断变化的货币政策立场为这类贵金属设置障碍之后，修订了其短期黄金价格展望。该行在1月预测黄金将在春季达到每盎司6,000美元，但由 Michael Widmer 领导的金属研究团队如今表示，由于市场对美联储加息的预期，“该目标目前看来不太可能实现”。尽管修订了短期预测，BofA 仍坚持认为，长期的结构性因素仍将随着时间推移继续支撑黄金价格，包括美国高额财政赤字、外国对美国国债的持有减少，以及央行在美元配置方面实现多元化。 BofA 修正短期黄金展望 美国银行的金属研究团队承认，近几个月黄金价格出现了显著修正，并调整了其短期预期。“要实现我们每盎司6,000美元的目标，目前看来不太可能。但由于美国宏观层面的组合仍然包括高赤字、缺乏财政整顿以及由此产生的资金需求——这也正是我们最初看涨黄金判断背后的前提——因此，从更长的时间维度看，黄金仍有再度上涨的动力，”该行在其最新贵金属报告中表示。 Michael Widmer 解释称，围绕美国货币政策的预期变化仍是黄金在短期内最大的障碍。年初，市场预计美国央行将降息，但伊朗战争引发了全球能源危机，从而导致通胀压力大幅上升。市场已开始

美国半导体股票在 6 月 23 日带领全市场抛售，纳斯达克综合指数截至美国东部时间上午 10:48 下跌 399 点至 25,766.67；标普 500 指数下跌 58.83 点至 7,413.96。此次下跌是在亚洲存储芯片市场的急剧走低之后发生，并在交易者为 Micron 将于 6 月 24 日发布的 2025 财年第三季度财报提前布局的背景下进一步加剧。抛售反映出在美联储于 6 月 17 日 FOMC 会议上将 2026 年末联邦基金利率中值预测上调至 3.8%（较 3 月的 3.4% 上升）后，对人工智能估值的持续承压。半导体板块处在 AI 投资周期的核心位置，6 月 23 日的下跌考验了市场：在经历强劲的多月反弹之后，对 AI 基础设施和存储芯片的需求能否支撑当前估值。 iShares 半导体 ETF 下跌 6%，因存储芯片股走低 6 月 23 日，iShares 半导体 ETF 约下跌 6%，多只大型芯片股承受重压。Micron 日内跌幅约在 8% 至 11% 之间，交易价格约为 $1,073 至 $1,108；此前其在周一收盘报 $1,211.38，此前源于一项 Anthr

经济学家 Nouriel Roubini 以预测 2008 年次贷抵押贷款危机而闻名，他于 6 月 23 日宣布推出 USAFi，这是一种由其 Atlas America Fund 支持的代币化数字证券。此次公告标志着 Roubini 的立场转变，因为他一直是最直言不讳的加密货币和区块链技术批评者之一。他的观点认为，USAFi 不同于其他数字资产，因为它由包括美国国债、房地产、黄金和农产品在内的真实资产支持。 Roubini 曾批评区块链是被炒作的技术 Roubini 以准确捕捉全球市场的曲折变化而广为人知，他也最为人所记得的是他在 2008 年首次预测次贷危机以及随后的 经济大衰退。早在 2020 年，他还预测 COVID-19 衰退将比 2008 年危机更糟。关于经济下行的多次正确预测，让他获得了“末日博士（Dr. Doom）”的绰号。 Roubini 是最直言不讳的加密货币批评者之一，批评对象包括比特币（BTC）以及支撑这些资产的区块链技术。2018 年，Roubini 曾表示：“99% 的加密货币领域都是拿一种烂币去换另一种烂币。” 2019 年，他在伦敦 Speaker Bu

Fundstrat 的 Tom Lee 预测，今年晚些时候股票市场的市场条件将出现突然变化。此前，在美联储 6 月 17 日的会议上，新任美联储主席 Kevin Warsh 进行了他的首次记者会。Lee 具体列出了他预计将用于检验市场的四个催化剂：美联储新五个任务分组审查流程带来的审视、来自 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 的解禁股份、霍尔木兹海峡供应链中断，以及潜在的投机性资本消耗。尽管作出上述判断，Lee 在 CNBC 采访中表示，当前市场条件仍对股票有利；标普 500 指数为 7,500，且风险偏好仍保持不变，正如 SpaceX IPO 的 900 亿美元浮动规模所体现的那样。 Lee 预测今年晚些时候市场将出现突然变化 Lee 的评论来自 CNBC 采访，地点在美联储 6 月 17 日会议之后。在那次会议上，新任美联储主席 Kevin Warsh 削减了美联储对利率的前瞻指引。根据 Lee 的说法：“我们仍然相信，今年晚些时候市场条件会出现突然变化，而且这种感觉非常像熊市。但我们不想站出来给出‘见顶’的判断。我认为市场条件仍对股票有利。” 为检验市场而列出的

Intercontinental Exchange (ICE), the parent company of the New York Stock Exchange, and crypto exchange OKX launched a joint venture that will operate as a US-regulated broker dealer and futures commission merchant. Former New York Governor Andrew Cuomo will co-chair the venture alongside Trabue

据报道，印度金融情报机构（FIU-IND）已指示领先的加密货币交易所披露价值超过 10,000 美元的场外（OTC）加密交易细节，或约 9.44 万卢比。此举表明对大型私人加密交易的监管关注度更高，也凸显了政府在整个数字资产领域提升透明度的努力。 OTC 交易允许投资者在公开交易所订单簿之外买入或卖出大额加密货币。这类交易往往吸引高净值人士和机构，因为它们可以降低市场影响，并提供更多隐私。 为什么监管机构正在聚焦场外交易 根据近期报道，监管机构希望交易所提供高价值 OTC 交易的详细信息。相关部门尤其希望识别这些交易背后的受益所有人，并确保参与者遵守反洗钱要求。 重点关注领域包括： 价值超过 10,000 美元的场外加密交易 对受益所有权的核验 记录留存与交易监控 防止洗钱和逃税 由于 OTC 交易发生在常规市场活动之外，监管机构通常将其视为风险更高的交易。因此，相关部门正在加大监管力度，以防止数字资产被用于非法金融活动。 对加密交易所和投资者的影响 这项新指令可能要求加密交易所强化合规体系，并保存更详细的交易记录。此外，交易所可能需要改进对大型 OTC 客户的客户核验流程。 对投资者

美伊技术性会谈启动，布油跌破 78 美元，但地缘降温未提振风险资产——市场定价美联储年内加息两次的概率已从 15.2% 飙升至 54%。

贝利·吉福德（Baillie Gifford）于 2026 年 6 月 22 日推出增强收益基金（Enhanced Yield Fund），其代号为 $BAGEY，作为在受监管的英国框架内运作的原生发行链上债券基金。此次推出使区块链成为官方法律上的所有权记录，而不是依赖传统的场外登记系统。新的结构与更早一代的代币化基金有所区分：这类基金通常将区块链代币用作数字包装器，同时通过传统的管理系统保留官方所有权记录；而本次做法使代币本身成为投资者所有权的权威记录。这代表了更广泛的行业趋势，即将区块链技术直接整合进受监管的金融产品中，而不是将其叠加在现有系统之上。 Baillie Gifford 将区块链确立为法律所有权记录 增强收益基金旨在使订阅能够通过稳定币进行，同时满足英国监管要求。通过允许投资者使用数字资产参与并在区块链上直接记录所有权，基金旨在简化投资流程，并降低对传统中介的依赖。 此前的代币化投资产品通常依赖包装结构，即区块链代币仅代表在其他地方记录的权益。在该模式下，官方所有权仍继续由基金管理人或托管方维护的集中式数据库所持有。贝利·吉福德采用的这种新做法将区块链置于所有权框架的核

据 Bitcoinist 报道，白宫已发布一项聚焦于保护联邦系统，抵御先进密码学攻击的行政令。该行政令旨在打击关键基础设施和敏感的政府数据，而不是直接针对公共区块链。随着区块链网络依赖的密码学假设可能会在未来量子计算能力带来的理论挑战下受到考验，这一进展也在加密货币行业内重新点燃了关于长期后量子安全规划的讨论。 白宫行政令瞄准联邦系统 该行政令着眼于应对针对联邦系统、关键基础设施和敏感数据的先进密码学攻击。根据该消息源，相关政策并不要求对诸如 Bitcoin 或 Ethereum 这样的公共区块链网络进行变更。该行政令重点在于政府控制的系统，而非去中心化网络。 白宫的表述强调的是联邦层面的准备，而非对私营部门的直接即时要求。文章指出，该行政令“旨在联邦系统，而不是直接针对公共区块链”。 区块链行业回应政策信号 加密货币行业将该行政令视为政策信号，而非立即的监管指令。文章称，“量子风险往往被用戏剧化的说法来讨论，但实际问题更为审慎”。现代区块链依赖公钥密码学，而一旦未来出现足够强大的量子计算机，可能会对其中一些假设提出挑战，前提是网络无法及时完成升级。 消息源强调，“具备量子能力的攻击并

James Heckman，Roundtable 的创始人兼首席执行官（NASDAQ: RTB），告诉 Mario Nawfal，他在宣布公司于 6 月 22 日与 Coinbase 完成集成后，已经提出了解决方案，以修复价值 2,000 亿美元的媒体行业。Heckman 表示，新闻业被“撕裂了”：创作者在社交平台拍卖他们的数据、AI 汇总他们的内容并将他们排除在经济之外的过程中，失去了对作品的控制。专业媒体行业面临的挑战包括：支付系统不透明、补偿延迟，以及无法控制数据、知识产权、受众和广告主。 Roundtable 于 6 月 22 日宣布与 Coinbase 集成 6 月 22 日，Roundtable 与 Coinbase 领导层宣布面向专业媒体行业推出即时支付、不可变的实时报道，以及媒体流动性池，届时在 Cannes Lions 有 200 家出版商上线。该公告由 Coinbase 和 USDC 支持。Roundtable 是一个由 AI 驱动的 DeFi 媒体平台，会在创作者的作品产生收益后立即向他们付款，并通过 Coinbase 以 USDC 结算。 平台向创作者提供即时

Ripple 通过卢森堡金融监管委员会（Commission de Surveillance du Secteur Financier）的绿灯函（Green Light Letter）获得了加密资产服务提供商（Crypto Asset Service Provider）牌照的初步批准，正朝着在欧洲完全符合 MiCA 合规的方向推进。该批准仍需满足 CSSF 设定的最终条件。若完成，该牌照将使 Ripple 能够在覆盖 30 个国家的欧洲经济区提供受监管的加密资产与稳定币支付服务，可能扩大机构对其支付基础设施以及 XRP 采用路径的接入。 Ripple 从卢森堡 CSSF 获得初步 CASP 牌照 Ripple 表示，初步 CASP 牌照将支持在 30 个 EEA 国家全面推出 Ripple Payments。该牌照将为银行、金融科技公司和企业客户提供一条受监管的路径，以使用 Ripple 的加密资产支付服务。 该批准并非最终牌照，因为 Ripple 仍必须满足 CSSF 尚未满足的剩余条件。绿灯函表明，该公司已在欧盟的 MiCA 框架下通过了早期监管阶段。 MiCA 允许获批的加密公司

加密分析师 Ted 和 CW 预测，比特币在形成周期底部之前，可能还会出现一次下行动作。Ted 预计 BTC 在最终下跌之前将形成另一个较低高点，而 CW 指出一条长期回归区间正在闪现历史底部信号。上述预测是在 Bitcoin's break below the $75,000 support level 之后作出的，并且正接近一处对数回归区域，该区域在 2011、2015、2018 和 2022 年的重大市场底部中曾与之相符。 Ted 预测最终下跌前出现较低高点形态 加密分析师 Ted 表示，比特币很可能再形成一个较低高点，这种模式将使更广泛的下行趋势保持不变。Ted 在 X 上的发文中指出，BTC 反复未能重新夺回接近 $75,000 的阻力区域，而来自上升趋势线的支撑已经减弱。 在两天图表中，BTC 已跌破上升趋势线以及大约 $75,000 附近的一处关键水平支撑位。12 小时图表勾勒出一种可能的反弹尝试，这可能会在阻力之下形成较低高点，然后卖方重新掌控局面。 据 Ted 称，这样的走势可能为再一次急剧下跌做铺垫，并最终形成周期底部。如果比特币能够重新夺回该阻力区域并建立更高的高

众议院金融服务委员会已安排在 7 月 14 日举行关于美联储半年度《货币政策报告》的听证会，届时将包含美联储新任主席 Kevin Warsh 的首次国会作证，随后在 7 月 17 日于纽约举行一场聚焦《CLARITY Act》如何塑造数字资产与金融创新的听证会。参议员 Cynthia Lummis 正在推动《CLARITY Act》于 8 月休会前在参议院进行表决，该法案要求 60 票才能推进。两场紧连的听证会旨在随着立法窗口收窄，维持围绕加密货币市场结构立法的势头。 众议院金融服务委员会安排 7 月 14 日与 7 月 17 日听证会 众议院金融服务委员会已安排在 7 月 14 日举行关于美联储半年度《货币政策报告》的听证会，该会议将由美联储新任主席 Kevin Warsh 进行其首次国会作证。此外，该委员会还计划在 7 月 17 日于纽约举行听证会，重点讨论《CLARITY Act》可能如何塑造数字资产与金融创新。 7 月 17 日的会议在华盛顿之外举行，旨在凸显该行业的经济利益以及持续监管不确定性的成本。两场紧连的听证会为该法案支持者提供了一个高关注度的平台，让他们在势头不断积聚

WTI 原油价格周二跌至每桶 74 美元以下，而布伦特原油维持在每桶 78 美元以下，交易员在评估美伊谈判及其对全球能源供给的影响。该价格走势是在两国达成阶段性停火协议后，从冲突推动的高点回落 40%。现阶段，US 提供了为期 60 天的豁免，允许全球买家购买伊朗原油以及精炼燃料。 美国为购买伊朗石油引入 60 天豁免 US 推出了一项为期 60 天的豁免，允许全球买家（包括美国炼油商）购买伊朗原油和精炼燃料。伊朗在上周于豁免宣布后，出口超过 3000 万桶原油及石油产品。科威特和阿联酋制定了替代的海运安排，以恢复整个地区的供给流动。 霍尔木兹海峡周一记录 35 艘船舶通行 海事追踪公司 Kpler 报告称，周一有 35 艘商船穿越霍尔木兹海峡，这是冲突开始以来最繁忙的一天。目前的通行量大致相当于战前活动的三分之一，尽管实际数字可能更高，因为部分船舶在追踪应答器关闭的情况下运行。伊朗首席谈判官表示，霍尔木兹海峡“永远不会回到战前状态”。 特朗普与伊朗就核查检查声明存在争议 President Donald Trump 周二表示，伊朗“已完全并彻底同意”允许进行广泛的核查。副总统 JD

科技记者兼科幻小说作家 Cory Doctorow 发布了一本新书，书名为《The Reverse Centaur's Guide to Life After AI》，作为他此前关于技术退化的著作的后续作品。Doctorow 告诉 Ars Technica，这本书试图“把 AI 讨论中的胡说八道和客观现实分清楚”。该书引入“反向半人马”（reverse centaurs）的概念——不是被技术增强的人，而是充当机器附属部件的劳动者；它直面一个担忧：AI 工具正在职场中如何被部署，以削弱人的自主性，而不是增强人的能力。 去年，Ars Technica 曾刊登一篇与 Doctorow 关于他书《Enshittification: Why Everything Suddenly Got Worse and What To Do About It》的长篇访谈。Doctorow 承认自己并不喜欢谈论 AI，但却总被要求对其发表评论。“我犯了一个战术性错误：对一直被要求谈 AI 感到厌烦，”Doctorow 对 Ars 表示。“所以我写了一本书，解释我为什么认为继续让人去谈论这件事是一种愚蠢的做法；

谷歌正面临其搜索引擎主导地位的挑战。此前，DuckDuckGo 报告称，其安装率每周最高上涨 40%；微软的 Bing 上季度已达到 10 亿用户；而谷歌的搜索流量在过去一个月下降了超过 1%，同时 ChatGPT 的流量却有所增长。上周，这家搜索巨头还经历了高管离职：工程副总裁、Gemini AI 联合负责人 Noam Shazeer 离开谷歌前往 OpenAI；周五，DeepMind 的副总裁兼工程院士 John Jumper 也离开前往 Anthropic，导致 Alphabet 股价周一下跌 5%。谷歌仍控制 90% 的搜索市场，且其股价在过去一年里已翻倍以上，但该公司正承受来自 AI 驱动聊天机器人的压力，以及不断增长的用户群体，寻求非 AI 的搜索替代方案。 Google 高管离职前往 OpenAI 和 Anthropic Noam Shazeer 是工程副总裁，也是 Gemini AI 的联合负责人。他在上周宣布将离开谷歌，加入 OpenAI。周五，DeepMind 副总裁兼工程院士 John Jumper 表示他将离开前往 Anthropic。Alphabet 的股价在

Engram 周二从投资者处融资 9,800 万美元，包括 General Catalyst、Kleiner Perkins 和 Sequoia，以及 OpenAI 联合创始人 Andrej Karpathy。这家成立 8 个月的初创公司旨在通过构建它所称的“学习型记忆”的 AI，帮助企业降低 AI 运营成本。此次融资之际，企业美国开始审查开发者野蛮使用 AI 的情况，从而在企业级 AI 部署中催生对成本优化解决方案的需求。 Engram 从 General Catalyst 和 Sequoia 融资 9,800 万美元 该初创公司周二宣布，它从 General Catalyst、Kleiner Perkins 和 Sequoia 获得 9,800 万美元融资。OpenAI 联合创始人 Andrej Karpathy（近期加入 Anthropic）也参与了本轮。这家 13 人公司计划使用这笔资金来支持算力和人才。 Engram 称其模型使用的 Token 少 100 倍 Engram 表示，它的模型能够回忆组织特定的工作流和上下文，从而预测问题，并在更低成本的输出下给出更聪明的回答。该

Cboe 上市了比特币和以太坊连续期货，这些产品旨在在美国受监管的衍生品市场中提供类似永续合约的敞口。现金结算产品旨在减少交易者定期展期期货头寸的需求，这一特性在模仿离岸永续期货的某些方面的同时，仍在国内监管框架内运行。此次上市反映了一个更广泛的市场趋势：将加密衍生品需求“本土化（onshoring）”，此前该需求主要集中在离岸交易所，因为美国机构希望获得受监管的加密敞口访问。 Cboe 连续期货使用现金结算和每日调整 这些产品被设计为期限较长的期货，并配备每日现金调整功能。根据 Cboe 的说法，这种设计在仍处于受监管框架内的前提下，提供了与永续敞口类似的实际好处。连续期货并不等同于离岸永续期货，后者在保证金、披露和交易时段结构方面存在不同。采用现金结算的性质消除了实物交割的需要，并简化了机构交易者的持仓管理。 美国交易场所瞄准离岸衍生品需求 历史上，大部分加密永续期货的活动都发生在美国监管较为严密的场所以外。Cboe 的上市填补了一个空白：为希望获得类似敞口但又不想迁移至离岸交易所的机构提供选择。随着机构对套期保值和战术性敞口的需求增长，美国交易所、经纪商和清算机构正把本土化的加密

链上调查员 ZachXBT 批评了加密行业中的 Know Your Customer（KYC）做法，称其是用于调查的最没用的数据类型之一，并威胁将发布用于规避过度监视的链上方法。ZachXBT 认为，KYC 往往是让攻击者获益而非用户获益，尤其是在公司遭受黑客攻击且管理层对被盗的客户资金不承担任何法律责任的情况下，并质疑为何政府会强迫人们在黑市上为基础隐私支付 100 美元。该批评出现在对强制性的在线身份识别要求担忧日益加剧之际，ShapeShift 创始人 Erik Voorhees 警告称，不久可能需要通过使用电脑才能被要求进行 KYC；Johns Hopkins University 密码学教授 Matthew Green 则表示，年龄验证正在迅速成为几乎每一项新的监管提案的一部分。 Voorhees 和 Green 警告扩大的身份识别要求 ZachXBT 的评论是在回应 ShapeShift 创始人 Erik Voorhees 的一则帖子。Voorhees 在帖子中警告称，即使是使用电脑，也可能很快就会被要求进行 KYC。Matthew Green 是 Johns Hopkin

分析师 Zeitgeist 表示，用于人工智能的存储芯片需求比当前全球产能高出数个数量级，暗示如果按实际计算需求而非历史高位来估值，存储芯片制造商的库存市值可能会增长 10 倍。Zeitgeist 给出了一个投资示例：去年 9 月将 $50,000 投入 Micron 股票，如今价值约为 $489,000。该分析师将供需失衡归因于 AI 加速器中的固定高带宽存储器（HBM）限制，以及 AI 代理的快速采用——其每次会话所消耗的内存远高于传统聊天机器人；这种转变发生在存储产能扩张速度不及使用增长速度的情况下。 AI 加速器面临固定的内存上限 每台 AI 加速器出厂时都配备固定数量的高速内存，部署后无法扩展。根据 Zeitgeist 的说法，一枚标准 H100 芯片配 80 GB 的 HBM，更新一代最高可达 192 GB，未来的 B300 将达到 288 GB。这个上限决定了单个加速器可以同时处理多少请求。 该分析师解释称，主要的内存负载并非来自模型权重，而来自 KV 缓存——会话内存会随着每个生成令牌而增长。Zeitgeist 计算：一个 128,000-token 上下文的会话需要大