Gate 深度报道与加密市场分析

贝莱德旗下 iShares Bitcoin Trust（纳斯达克：IBIT）于 6 月 24 日跌至年内低点 33.41 美元，此前比特币跌向 59,000 美元。该基金于 2024 年 1 月作为追踪比特币价格的美国现货交易所交易基金推出，6 月净流出 23.3 亿美元。IBIT 作为比特币代理，通过传统市场基础设施为投资者提供对加密货币的间接敞口。 IBIT 自推出以来月度资金流出情况 该基金在前往美国总统乔·拜登任期内大获成功，2024 年 1 月净流入 27.9 亿美元，2 月净流入 49.7 亿美元，3 月净流入 62 亿美元。 此后的几个月表现下滑，直到唐纳德·特朗普似乎即将重返白宫时才恢复。IBIT 在 2024 年 10 月净流入 46.4 亿美元，11 月净流入 56 亿美元，12 月净流入 55.1 亿美元。2025 年年中截至 10 月（33.9 亿美元），每月也带来数十亿美元。 该基金价格于 10 月 6 日创下 71.82 美元的历史新高。比特币价格同日达到 126,080 美元的历史新高。10 月 10 日的闪崩引发了加密市场的下跌。 接下来的几个月出现资金

CNBC 投资俱乐部回顾了周四由美光优于预期的财报和高盛开始覆盖英特尔引发的动荡市场行情。美光在公布强劲的季度业绩和指引后上涨超 13%，而苹果因上调 MacBook 和 iPad 机型价格以抵消内存成本上升而下跌近 5%。个人消费支出价格指数与预期基本一致，推动基准 10 年期美债收益率走低。波动源于投资者担忧内存芯片价格飙升将给购买这些组件的科技公司带来压力，从而抵消内存板块的涨幅。 美光财报提振内存板块，施压科技买家 美光公布的财报和指引优于预期，提振了内存及存储领域的同行，包括 Sandisk 和西部数据（Western Digital）。然而，包括苹果、亚马逊、微软、Alphabet 和 Meta 在内的主要科技股走弱，因投资者在权衡支付更高内存组件价格的负面影响。苹果上调了多款 MacBook 和 iPad 机型的价格以抵消内存成本上升，引发了对潜在需求破坏的担忧。 高盛开始覆盖英特尔，给予中性评级 高盛开始覆盖英特尔，给予中性评级和 150 美元目标价，较周三（Wednesday）收盘价隐含约 14% 的上涨空间。投资组合分析总监 Jeff Marks 表示，该报告巩固了

Magic Internet Money 交易价格低于其 1 美元锚定，使 Abracadabra 流动性和 Curve 池余额面临新的压力。脱锚发生在 Abracadabra 生态系统流动性紧张时期。稳定币脱锚可能通过 DeFi 借贷市场和抵押头寸传播，迫使用户重新评估相关协议的风险，即使价格偏离程度小于历史上的崩盘。 Curve 池作为主要流动性监控器 Curve 池是评估 MIM 稳定性的关键仪表盘，因为它显示用户是否在大规模退出 MIM 头寸，以及池余额是否变得失衡。当稳定币交易低于锚定且池余额严重偏斜时，套利变得更加困难，市场信心可能迅速恶化。 Abracadabra 多次因其抵押品质量、治理响应以及协议在市场压力下捍卫锚定的能力而受到审查。每一次新的脱锚都会增加市场将 MIM 视为无风险美元替代品的难度。 交易者监控价格、池余额和协议通信 对于交易者而言，观察的主要变量是 MIM 价格水平、Curve 池余额构成、Abracadabra 的公告，以及对借贷或抵押参数的任何修改。快速回归锚定将减轻系统压力。持续折价将增加强制清算和更深层次流动性紧张的风险。 原生 DeFi 稳

Galaxy Digital 对 Digital Prime Technologies 进行了战略投资，后者是 Tokenet 背后的公司，Tokenet 是与 EquiLend 共同开发的机构级数字资产借贷平台。EquiLend 于 6 月 23 日宣布了这项投资。Tokenet 于 2026 年 5 月上线（May 2026），Galaxy 作为启动参与者，将证券借贷工作流程、风险控制和生命周期管理应用于数字资产。此项投资加深了 Galaxy 与该平台的关系，因为在前一个加密信贷周期中，Celsius、BlockFi 和 Genesis 等中心化借贷机构发生危机后，数字资产借贷正在重建机构信任。 Tokenet 将证券金融模式应用于数字资产借贷 该平台由 Digital Prime Technologies 与 EquiLend 合作构建，旨在将传统证券借贷流程引入数字资产市场。传统的证券借贷依赖于既定的流程，包括贷款谈判、抵押品管理、召回、生命周期事件、公司行动、利率变动、按市值计价和结算纪律。数字资产借贷在没有相同共享运营层的情况下发展，使机构面临双边流程风险、交易对手不透明以

代表超过 7 万名美国执法专业人士的联盟于 6 月 23 日致信联邦官员，敦促其修订《数字资产市场清晰法案》（CLARITY 法案）中的条款。这封信由全国地区检察官协会、全美助理联邦检察官协会、国际警察局长协会和全国警长协会的负责人签署，致函对象为代理总检察长 Todd Blanche 和总统数字资产顾问委员会执行主任 Patrick J. Witt。这些组织认为，CLARITY 法案第 604 条可能创造宽泛的豁免，削弱涉及数字资产案件中的透明度、问责制以及现有调查权限。联盟表示，担忧源于数字资产在涉及毒品贩运、欺诈、儿童剥削、勒索软件攻击、逃避制裁和恐怖主义融资的调查中日益频繁出现。这封信是对当前争论的干预，争论焦点在于如何平衡数字资产市场的负责任创新与执法部门调查犯罪和保护公共安全的能力。 联盟指出第 604 条豁免问题 这些组织将批评焦点集中于 CLARITY 法案第 604 条，认为该条款可能创造宽泛的豁免，使参与促进数字资产交易的个人或实体免于责任。联盟认为，此类豁免可能在监督和问责方面造成漏洞，而被老练的犯罪分子利用。信中指出，这些组织感谢政府与执法部门接触，但表示主要担

分析师Diana的最新市场框架认为，XRP达到50美元的路径可能取决于需求超过供应，而非期待已久的CLARITY法案。Diana表示，监管清晰阶段现已基本过去，挑战转向新买家是否能够比现有持有者、托管释放和获利回吐增加供应更快地吸收XRP。此前，监管不确定性被视为XRP最大的障碍，人们假设法律明确将解锁机构采用并推动价格飙升。 Diana的XRP增长三阶段框架 Diana的框架将XRP的增长分为三个阶段：许可、推动和溢价。 许可阶段专注于通过监管认可、托管基础设施、银行整合、合规框架和交易所交易产品实现机构准入。Diana指出，多个重要里程碑已经实现，包括CFTC商品认可、现货XRP ETF资产管理规模超过10亿美元，以及OCC信托银行宪章预批准。 推动阶段由资本流入驱动，通过ETF增长、机构积累以及从比特币等资产中资本轮换，随着更多XRP从流通供应中移除。除投资流外，通过RLUSD采用、更高的XRP账本结算活动、不断增长的企业金库需求以及增加的交易量实现效用扩展，提供额外支持。 溢价阶段代表作为战略储备资产、全球流动性工具和国际金融基础设施核心组成部分的认可。 许可阶段里程碑与未解决

根据贝恩公司和意大利奢侈品行业协会的报告，奢侈品消费预计将在 2026 年反弹，主要由体验而非奢侈品推动。在经历两年下滑后，今年奢侈品销售额预计增长 1% 至 4%，个人奢侈品销售额将达到 3650 亿欧元至 3730 亿欧元（413.60 亿美元至 422.70 亿美元）。这一转变反映出全球富裕消费者优先级的改变，他们越来越注重旅行、活动和餐饮体验，而非身份象征商品。美国自 2021 年以来首次成为奢侈品增长领先国家，而中东紧张局势继续抑制迪拜等市场的销售。 2026 年奢侈品销售额预计增长 1% 至 4% 报告称，美国自 2021 年以来首次成为奢侈品增长领先国家。美国市场的增长主要由有追求的消费者推动。中东紧张局势持续抑制销售，阿联酋迪拜（伊朗战争前增长最快的奢侈品市场之一）严重依赖旅游业，且尚未出现复苏迹象。报告指出，如果中东局势稳定且中国需求增强，今年奢侈品销售可能实现增长。 体验消费预计以 3% 至 7% 的增速超过商品 报告称，奢侈品销售预计增长 1% 至 4%，而体验类消费今年有望实现 3% 至 7% 的增长。餐饮、休闲和娱乐预订量今年增长约 30%。贝恩公司资深合伙人

加密货币分析师阿里·马丁内斯周二晚间报告称，Coinbase 溢价指数自 5 月中旬以来已连续 46 天低于零。该指标追踪 Coinbase 与离岸交易所之间的比特币价差，负值表示比特币在 Coinbase 上的交易价格低于国际平台。马丁内斯将持续的负溢价归因于宏观经济不确定性导致美国机构资本保持观望。Coinbase 溢价指数是美国机构比特币需求的关键指标，因为 Coinbase 被广泛视为美国机构资本进入加密货币市场的主要入口。 马丁内斯报告 Coinbase 溢价指数连续 46 天为负 马丁内斯（在 X 上以 Ali Charts 身份发帖）在周二晚间的帖子中强调了这一持续趋势。他指出 Coinbase 溢价指数自 5 月中旬以来一直低于零，已连续 46 天处于负值区域。 该指标追踪 Coinbase 与离岸交易所之间的比特币价差。负值意味着比特币在 Coinbase 上的交易价格低于国际平台。这一价差之所以重要，是因为 Coinbase 被广泛视为美国机构资本的主要入口。 "负溢价意味着 BTC 在 Coinbase 上的交易价格更低，表明美国机构的买入压力已经枯竭，"马丁内斯

Pump.fun 为首席法务官职位提供 100 万至 500 万美元的薪酬方案，因为这家基于 Solana 的 memecoin 发射平台面临日益增长的监管、法律和声誉压力。招聘工作由 Pump.fun 背后的开发公司 Baton Corporation 主导，联合创始人 Alon Cohen 表示，该公司正在寻找一位法务高管，与总法律顾问一起处理监管事务、产品顾问、公司治理、跨境合规及相关事宜。Memecoin 平台受到监管机构越来越严格的审查，因为数千种代币在传统监督有限的情况下被创建、推广和交易。 Baton Corporation 描述平台指标和法律角色范围 Baton Corporation 将 Pump.fun 描述为“Solana 上占主导地位的 memecoin 发射平台”，并表示该平台每日处理超过 3 亿美元的交易量，去年以约 100 名员工创造了超过 5 亿美元的利润。联合创始人 Alon Cohen 写道，该公司“打造了历史上增长最快的加密货币平台之一，旨在创建一个全球消费品牌，将世界上最具潜力的早期创意代币化。” 职位描述要求具备美国数字资产监管方面的专业知识，

比特币面临6月26日Deribit上近100亿美元期权到期，其中78%为虚值，此前该资产近期价格下跌。本次结算名义价值约96亿美元，97.83%的看涨期权合约价格高于当前现货价格。到期之际，机构需求减弱、宏观经济压力增加，单向持仓集中在一个高价值结算窗口，市场面临潜在防御性抛售风险。 6月26日到期的看涨与看跌期权持仓分布 在即将到期的91,149份看涨期权合约中，97.83%为虚值，价值54.4亿美元，而当前价格下仍具内在价值的看涨期权仅1.205亿美元，使看涨期权名义价值总计55.6亿美元。看跌期权几乎平分：20.7亿美元虚值、20亿美元实值，看跌期权名义价值40.7亿美元。66,726份看跌期权使本次到期总持仓量达到157,875份合约，两边合计75.1亿美元持仓在当前价格下无内在价值，虚值占比78.01%，实值占比21.99%。 看跌/看涨比率0.73显示交易者仍倾向更高价格，最大痛点位于72,000美元，较现货高出约18%。6月26日到期规模远超下一个最大到期日（7月31日、9月25日、12月25日），将平仓集中在单一交易日。 比特币现货价格跌至59,012美元，期货信号显示

泰国特别调查局对中国商人王义程发出逮捕令，于11月指控其盗窃及违反《计算机犯罪法》，指控其协助运营一个通过非法加密货币挖矿清洗诈骗和在线赌博收益的网络。该局发言人沃拉南·斯里拉姆警察少校周二宣布，该网络非法盗用约2800万美元的电力，标志着这是该机构近年来处理的最大此类案件之一。据该机构称，王已逃离泰国，该机构正在与国际同行协调寻找其下落。特别调查局将王（前泰中贸易协会负责人）认定为该行动背后中国投资者中的关键人物，并指出跨国犯罪集团利用非法加密货币挖矿创收、洗钱并驱动技术犯罪网络。此次逮捕令是泰国对主要在东南亚运营的华人诈骗集团加大打击力度的一部分，据联合国称，这些行动每年产生数十亿美元。 特别调查局指控王义程盗窃及违反《计算机犯罪法》 据路透社报道，当局于11月指控王盗窃及违反《计算机犯罪法》（该法涵盖干扰计算机系统）。特别调查局上周在一份声明中对四名未具名的中国公民和四名缅甸公民发出逮捕令。泰国当局正在与国际同行协调以寻找王，据该机构称，他已逃离泰国。特别调查局将王认定为该行动背后中国投资者中的关键人物。 美国当局于2023年6月从王的加密货币账户中查获50万美元 美国执法部门已

中国比特币矿工江卓尔发布了一个预测模型，预测比特币的周期低点将在2026年10月至12月之间，价格可能达到42,000-44,000美元。该预测聚焦于Strategy的mNAV比率下降至0.72，接近2022年5月11日记录的0.70历史低点。江的模型将四年减半周期框架应用于比特币价格走势，将2026年10月31日确定为熊市周期低点的具体日期，价格接近44,016美元，较当前水平下跌30%。 Strategy mNAV 比率达到0.72，接近历史低点 江卓尔在X上分享观察称，Strategy的mNAV比率降至0.72，几乎与2022年5月11日记录的0.70历史低点持平。mNAV比率用于比较Strategy股票的市场价值与该公司每股比特币持有量的净值。高于1的值表明溢价，而低于1的值则表明悲观情绪和潜在低估。当前的0.72水平被江称为这个四年周期中最低的mNAV读数。他还将与STRC指标的背离视为另一个信号，暗示大型投资者存在套利机会，涉及做多MSTR仓位并同时做空比特币。 历史mNAV底部比比特币价格低点提前六个月 江的分析强调，mNAV底部与比特币价格底部并不一致。在上一周期中，m

KOSPI 200 波动率指数已升至约 95 点的历史新高，根据分析平台 Global Markets Investor 的数据。这意味着基准指数每日波动约 6%。韩国的恐惧指数目前几乎是美国 VIX 的五倍，创下有史以来最大差距，并将韩国市场推入极度不稳定区间。分析师将这种不稳定性很大程度上归因于市场集中度，三星电子和 SK 海力士合计占 KOSPI 市值的约 60%，使得任何与人工智能相关的情绪变化都可能影响整个指数。 KOSPI 波动率指数创历史新高，是美国 VIX 的五倍 Global Markets Investor 报告称，韩国股票从未如此波动。KOSPI 200 波动率指数已升至约 95 点，意味着基准指数每日波动约 6%。该平台指出，韩国的恐惧指数目前几乎是美国 VIX 的五倍，创下有史以来最大差距。 KOSPI 在 2025 年录得 20 次极端日波动，四次触发紧急交易暂停 根据 Global Markets Investor 的数据，KOSPI 今年已有 20 次收盘涨跌至少 5%，而去年全年仅两次。韩国交易所的紧急交易暂停已被触发四次，占自 2000 年以来记录的

加密货币分析公司 10X Research 发布评估，指出以太坊（ETH）正在关键的 1600 美元支撑位交易，若跌破该水平，下一个重要支撑点可能在 1200 美元。该评估发布之际，加密货币市场持续面临抛售压力。据该公司称，以太坊当前技术面呈现疲弱信号，ETH/USDT 交易对的价格低于其 7 日和 30 日移动均线，且以太坊过去一周已下跌 7.4%。分析强调了削弱投资者信心的几个因素，包括以太坊生态系统的裁员、核心开发者激励计划的终止、现货以太坊 ETF 的持续资金外流，以及机构需求弱于预期。 10X Research 确认 1200 美元为下一个关键支撑位 10X Research 在 X 平台发帖强调，1200 美元水平是一个显著的支撑区域，尤其是在 FTX 交易所崩盘后开始的复苏过程中。分析师指出，当前技术面给以太坊发出疲弱信号。据该公司称，ETH/USDT 交易对的价格低于其 7 日和 30 日移动均线。以太坊过去一周已下跌 7.4%，延续下行趋势。技术指标表明，市场尚未建立强劲的上行动能。分析师预测，维持 1600 美元水平对投资者至关重要，若失去该支撑，可能加速抛售压力，

Black Lake Digital Markets 与 Nuva Labs 合作，在 Provenance 区块链上完成了价值 2500 万美元的机构住宅抵押贷款代币化。这些代币化抵押资产将作为 Provenance 生态系统中去中心化金融平台 NuvaFinance 上专门 Black Lake 金库的抵押品。该交易凸显了区块链技术在代表和管理传统金融工具方面的应用日益广泛，Provenance 作为专注于金融服务和现实世界资产管理的 Layer 1 区块链，已促进超过 230 亿美元的代币化资产上线。 Black Lake 将代币化抵押品存入 NuvaFinance 金库 根据安排，代币化的住宅抵押贷款将被存入 NuvaFinance 上的专用金库。该金库将这些资产作为抵押品，实现去中心化管理，并在基于区块链的环境中创造潜在的交易和金融活动机会。 该结构为机构投资者提供了一个透明框架，使其能够与抵押支持资产进行互动。通过在公共区块链上记录抵押品头寸，参与者可以更清晰地了解资产支持情况和交易活动。该 2500 万美元的抵押贷款组合已在 Provenance 区块链上完成代币化，并将

GoMining 与 DMND bitcoin mining pool 合作，挖出了首个已知使用 Stratum V2 协议产生的比特币区块，标志着在真实挖矿环境中展示了矿工控制的区块创建。该区块利用 Stratum V2 的 Job Declaration 功能，使 GoMining 能够构建并提交自己的区块模板，而非依赖矿池决定交易选择。这一发展代表了旨在增强矿工对区块构建控制权的系统的早期部署，将权力从传统上主导比特币挖矿生态系统交易选择的矿池手中转移出来。 GoMining 展示使用 Stratum V2 的矿工控制区块构建 该区块包含与 GoBTC Pay 相关的交易，GoBTC Pay 是 GoMining 开发的开源比特币即时支付协议（Bitcoin instant payments protocol）。这一发展被视为 Stratum V2 矿工驱动架构的实际应用，代表了旨在增强矿工在比特币矿池生态系统中对区块构建和控制权的系统的早期部署。 "这个区块表明，矿工现在可以在参与矿池挖矿的同时保留对区块构建的控制权，"GoMining 首席执行官 Mark Zalan 在一份

Nico Laqua 于 2026 年 6 月 24 日在 Corgi 上推出一款面向加密货币和 Web3 行业的董事及高级管理人员保险产品。此次发布满足了区块链创始人和高管对面向数字资产业务的保险保障的需求。这一新产品标志着 Web3 生态系统的发展，在该生态中，企业越来越需要适应去中心化技术和基于区块链的商业模式的传统金融与风险管理工具。 Nico Laqua 填补 Web3 保险市场空白 董事及高级管理人员保险在传统行业中用于保护公司高管和董事会成员，免于因管理组织时做出的决策而产生的索赔。历史上，许多 Web3 企业因加密货币行业的复杂性和风险特征而难以获得合适的保障。 根据公告，此次发布回应了 Web3 创始人的反复请求，他们一直在寻找专门为区块链组织设计的 D&O 保险。现有保险产品往往未能考虑到去中心化金融平台、加密初创公司、代币发行方及其他区块链企业的运营现实。 Nico Laqua 推出了一款专门的 Crypto D&O 保险产品，旨在为 Web3 和区块链组织提供量身定制的董事及高级管理人员保障。这一专门化解决方案的推出可能有助于填补市场空白，提供针对加密业务面临的

新任美联储主席凯文·沃什领导的最新货币政策会议推动了货币和商品市场的激进鹰派重新定价。市场参与者正在定价今年晚些时候进一步加息的可能性，5月消费者价格指数（CPI）数据显示通胀率为4.2%，这验证了央行更高更久的货币立场。美元指数（DXY）已触及一年多未见的水平，将欧元/美元推至接近1.1320的年度新低，将英镑拖至多月低点，并将黄金压低至每金衡盎司4000美元的门槛下方。这一美元主导地位反映了美联储在更广泛的货币、商品和避险资产金融格局重组中对持续通胀压力的回应。 美联储鹰派转向推动美元创年度新高 美元指数（DXY）在新任美联储主席凯文·沃什领导的一次货币政策会议后，已被推至一年多未见的水平。市场参与者正积极定价今年晚些时候进一步加息的可能性，5月CPI数据显示通胀率4.2%。这一鹰派势头已将欧元/美元推至接近1.1320的年度新低。英镑被拖至多月低点，而黄金已明确跌破每金衡盎司4000美元的心理关口。美联储更高更久的货币立场继续得到粘性通胀数据的验证。 美伊外交框架与霍尔木兹海峡谈判降低油价 美国和伊朗在瑞士达成了一项为期60天的实质性外交框架协议，为达成更广泛的和平协议铺平道路。

CryptoQuant CEO Ki Young Ju 表示，Strategy 的比特币购买模式可能阻碍了比特币的复苏。Ju 在 X 上向其 42.9 万粉丝发表声明称，Strategy 例行的大规模比特币收购更像是一种流动性吸收机制而非价格催化剂，在卖压高企的情况下使 BTC 维持在一定价格区间。Ju 将这一效应归因于持续买入阻止了历史上与周期触底模式相关的市场调整条件。据 Ju 的数据，过去两年比特币已实现市值增长了 4670 亿美元，而价格下跌了 1%。 CryptoQuant CEO 将 Strategy 买入描述为流动性吸收 Ju 表示，Strategy 的比特币购买似乎是一种流动性吸收而非价格催化剂。他告诉 X 上的粉丝，该公司应暂停购买比特币，重建现金储备，并采用系统化的买入时机框架。Ju 写道，在低卖压环境下，需求可以显著推动价格，但在当前高卖压条件下，持续买入可能只是维持区间。 比特币已实现市值增长 4670 亿美元，而价格下跌 1% 据 Ju 的分析，过去两年比特币已实现市值增长了 4670 亿美元，但同期价格下跌了 1%。Ju 表示，即便有数千亿资本流入市场，结果