Gate 深度報導與加密市場分析

SpaceX（SPCX）股價在 6 月 22 日下跌 16.4%，每股收在 $154.6，並在單一交易時段內抹去超過 $400 billion 的市值。下跌原因在於投資人擔憂該公司計劃發行約 $20 billion 的投資級債券、其 AI 事業持續虧損，以及在近期首次公開募股（IPO）後面臨的估值壓力。這家商業航太公司於 6 月 12 日在那斯達克上市，IPO 估值約為 $1.77 trillion，先前在近期拋售前市值曾接近 3 trillion。 SpaceX 股價自 6 月 16 日高點下跌 31.5% SpaceX 股價在 6 月 22 日以每股 $154.6 收盤，較 6 月 16 日盤中高點每股 $225.64 下滑。自高點累計跌幅為 31.5% 的回撤。拋售發生在該公司 6 月 12 日在那斯達克以代號 SPCX 進行 IPO 之後不到兩週。於首個交易日，SpaceX 股票上漲約 20%，並在後續交易時段持續攀升。 SpaceX 計劃發行 200 億美元債券 SpaceX 公開其計劃發行約 $20 billion 的投資級債券。依該公司最新申報文件，募集資金主要將用於償還

比特幣反彈乏力，現價約64,190美元，24小時爆倉近1.16億美元。美參院通過住房法案，含四年CBDC禁令，至2030年底止，禁美聯儲與下屬銀行發行CBDC。川普簽行政命令推動量子計算研發，2028年前部署科研用量子機，並加強量子安全準備。

SpaceX 股價自 IPO 高點下挫近三成，市值蒸發約 8000 億；公司宣布約 200 億美元債券發行以全額償還過渡貸款。22V 指內部人於 9 月初解禁達 44%，流通股大增。Reflection AI 月付 1.5 億美元向 SpaceX 購買算力，雙方成為 AI 基礎設施供應商。

CFTC6月發布徵求意見稿，聚焦兩點：一是在不改變到期日、交割與結算條款的前提下，讓能源等標準期貨實現24/7全天候交易；二是探討以實物交割或可儲存能源為標的的永續合約設計及資金費率收斂機制，以因應持有成本與物流限制。該稿屬程序性徵求，非提議規則，同時提及比特幣永續期貨先例與CME訴訟背景及對能源RFC的潛在影響。

美國財政部宣布為期60天的一般許可，全面豁免伊朗原油及石化產品的生產與銷售制裁，並允許以美元結算、解凍約120億美元海外資產；伊朗允許核查人員重返核設施，但德黑蘭仍未承認讓步。比特幣與原油走勢波動，巴基斯坦與卡塔爾宣布就60天路線圖達成一致，設高級別委員會等機制；CryptoQuant指出6月21日未平倉合約降至208.9億美元，意味槓桿重置。

Coinbase 於 6 月 22 日推出與 OpenAI 和 Anthropic 連結的 Pre-IPO 永續合約，提供符合資格的非美國客戶透過其國際交易所取得兩家私營人工智慧公司的曝險。Coinbase 執行長 Brian Armstrong 將此產品的理由歸因於：零售投資者在公司上市前進入私營公司存在挑戰。他表示，此次推出將 Coinbase 國際交易所的永續合約陣容擴展至私營市場估值交易，讓交易者可針對公司估值建立部位，而不需取得股權或表決權。 Coinbase 推出以估值為基礎的合約以交易私營 AI 公司 Pre-IPO 永續合約使用的是公司層級的總估值指標，而非假設性的股價，反映在上市前資本結構尚未確定。私營公司在 IPO 籌備過程中常會修訂股數或調整資本額，導致早期以股數為基礎的定價並不可靠。將合約錨定於總股權估值，可避免因資訊尚未充分揭露而產生的扭曲。 交易為連續進行，部位以 USDC 保證金並結算。參與者可在不取得股權或表決權的情況下，獲得對估值變動的曝險。永續合約格式移除到期限制，使部位可在資金費率與估值基準相互對齊的前提下持續開倉。 Coinbase 表示：「Pr

Rocket Lab 於 6 月 19 日從紐西蘭（New Zealand）的發射場 1 號（Launch Complex 1）發射其 Victus Haze 任務，距離從美國太空部隊（U.S. Space Force）收到正式「發射通知」（Notice to Launch）僅過了 16 小時 42 分鐘。此次發射打破了由 Victus Nox 所創下的先前「戰術性快速反應太空」（Tactically Responsive Space，TacRS）紀錄，超過 10 小時。本任務展示公司能夠在國防情境中快速部署航太器材：其制導、導航與控制團隊計算彈道、更新飛行軟體，並在發射前 4 小時協調全球地面站。 Rocket Lab 打破 U.S. Space Force 的 TacRS 發射紀錄 Victus Haze 任務於 6 月 19 日從紐西蘭（New Zealand）的 Rocket Lab 發射場 1 號（Launch Complex 1）升空，擊敗先前「戰術性快速反應太空」（Tactically Responsive Space，TacRS）紀錄，超過 10 小時。Rocket L

BlackRock 的數位資產負責人 Robbie Mitchnick 表示，6 月 22 日人工智慧投資已將資金從比特幣與其他替代資產中抽離。Mitchnick 指出，自 2025 年底以來，比特幣的表現反映了一種影響非 AI 資產的更廣泛趨勢，因投資人愈來愈聚焦於與 AI 相關的機會，包括超大規模雲端服務商（hyperscalers）以及科技 IPO。根據 Farside Investors 的數據，美國現貨比特幣 ETF 在 6 月 3 日錄得 3.966 億美元流出，6 月 5 日錄得 3.257 億美元流出；儘管採用率持續提高，但機構端需求仍呈現不均。 AI 投資熱潮轉移資金離開比特幣 Mitchnick 表示，接受 Yahoo Finance 專訪時，AI 熱潮已吸走資金，遠離一系列替代資產，包括比特幣、黃金和貴金屬。 「自去年 10 月以來，比特幣對所有加密貨幣而言都經歷了一段艱難時期，而這在許多方面都與幾乎所有非以 AI 為中心的資產情況一致。」Mitchnick 說。 Mitchnick 表示：「AI 動能當然正在把房間裡的大部分氧氣都吸走。」 路透社報導，隨著與 A

Kintetsu Group（00148）和 Kintetsu Laminate（01888）在香港恒生指數昨天下跌 156 點至 23,768 的情況下，交出卓越回報。自 3 月下旬以來，Kintetsu Group 股價上漲 3.3 倍，而 Kintetsu Laminate 股價飆升 3.8 倍，推動兩家公司的市值均超過 1,000 億港元。漲勢源於市場預期：Kintetsu Laminate 用於 AI 伺服器、新能源車與儲能系統的核心材料需求將大幅增加。此段表現優於大盤發生在恒生指數於四個交易日內下跌 1,074 點之際，而電子產業在 EJFQ 系統追蹤的 25 個產業中表現突出。 Kintetsu 股票自 3 月下旬以來跑贏全球記憶體巨頭 Kintetsu Group 與 Kintetsu Laminate 自 3 月下旬以來的漲幅，超過主要記憶體晶片製造商。這兩家在香港上市的公司，漲幅跑贏南韓的三星電子與 SK Hynix——該國市值前兩大公司——以及市值超過 10 億美元的美光科技。Kintetsu Laminate 去年獲利增幅超過 80%。該公司製造並銷售用於 AI

TurboFlow 是一間提供預測市場與永續期貨（perpetual futures）的鏈上交易平台，於 3 月結束的一輪種子輪融資中募集了 600 萬美元。Pantera Capital 領投，Susquehanna Crypto 與 Digital Currency Group 參與，成為唯一三家投資人。隨著預測市場與永續期貨持續成長並吸引投資者關注，此次募資也在同一時點進行；TurboFlow 目標是解決亞太地區尚未充分發展的預測市場版圖。 Pantera Capital 領投 600 萬美元種子輪 Pantera Capital 領投 600 萬美元種子輪，Susquehanna Crypto 與 Digital Currency Group 是僅有的其他參與方。根據創辦人 Tony He（曾任 Amber Group 的前聯合創辦人兼合夥人）表示，該輪資金在今年較早時開始募資後於 3 月結束。該輪以附帶代幣認股權證的未來股權簡易協議（SAFE）架構進行。He 拒絕透露估值。 TurboFlow 針對 APAC 預測市場落差 TurboFlow 總部位於香港，目標成為「APAC

泰國特別調查局（DSI）在2025年一連串突擊行動之後，擴大對涉嫌由中國金融人士經營的非法加密貨幣挖礦網路的調查；該網路透過非法現金操作，每年洗錢超過3億美元。此次突擊行動共查獲6,390台加密貨幣挖礦設備，並揭露從省級電力局（PEA）盜用價值2,900萬美元的電力。這個跨國網路利用線上賭博、呼叫中心詐騙與網路詐欺來獲利，並透過複雜的金融管道將資金導入。此案是泰國最大型的國家公用事業盜竊案件之一，已對PEA的七名官員提出貪腐指控，並對包括四名中國金融人士在內的八名嫌疑人發布逮捕令。 DSI查扣揭露2,900萬美元電力盜竊 DSI的科技與網路犯罪局在2025年拆解三個主要犯罪集團，查扣超過6,390台加密貨幣挖礦設備。根據當地報導，這些作業從省級電力局（PEA）竊取將近2,900萬美元的電力。DSI已將兩案移送至國家反貪腐委員會，針對七名電力機構人員、一名執法人員，以及13名投資人與被指控協助運作的同夥。 調查人員表示，這些科技犯罪的獲利透過公司實體與出現異常高現金流量的銀行帳戶進行洗錢。該網路涉嫌僱用緬甸籍人士，讓其每天從泰國銀行提領從91萬美元到150萬美元不等的現金，每年至少合計3

以岡山為基地的 Nationwide Business Corporate Pension Fund 計劃在 2026 財年將其資產約 1% 配置於加密貨幣。該基金管理約 ¥21.3 billion，約等於 1.3 億美元，服務約 1,200 家中小型企業。該配置是外幣多元化策略的一部分，旨在將日圓持有量從約 80% 降至 70%。日本經歷長期日圓走弱與進口型通膨壓力，促使機構投資人探索非日圓曝險。 Nationwide Business Corporate Pension Fund 計劃透過被動加密貨幣工具配置 Nationwide Business Corporate Pension Fund 將透過由對沖基金管理的被動型多幣種投資工具落實加密貨幣配置。該基金服務約 1,200 家中小型企業，並管理約 ¥21.3 billion 的總資產。1% 的配置在絕對金額上屬於適度曝險，但代表將數位資產視為多元化工具組的一部分，而非投機交易工具。基金不會直接在交易所購買現貨代幣。 基金將日圓持有量降至 70%，作為多元化策略的一部分 養老基金計劃將日圓持有量從約 80% 降至總資產的 70%

美國媒體報導，美國聯準會（Federal Reserve）前主席 Alan Greenspan 於 6 月 22 日在家中因帕金森氏症併發症去世。他享壽 100 歲。Greenspan 自 1987 年至 2006 年擔任聯準會主席，任期長達 19 年，橫跨四屆總統政府。在此期間，他領導了戰後美國最漫長、最穩定的經濟擴張，同時也透過超低利率與金融去管制，為 2008 年金融危機埋下基礎。 Greenspan 透過三項核心策略重塑聯準會政策 Greenspan 的政策架構建立在三個支柱之上，改變了聯邦準備制度的運作。第一，他放棄固定規則的貨幣政策，改以靈活、可酌情調整的方式——在景氣下滑時下調利率、在過熱時逐步上調利率，並在通膨尚未成形前就先行收緊。他同時檢視資產價格、家庭財富效應與企業槓桿，除了傳統的 GDP 與通膄衡量指標之外，因為他認知到金融市場的動向會影響消費行為與實質經濟活動。這套「財富效應」邏輯成為央行分析金融與實體經濟連結的基礎概念。 第二，他建立了所謂的「Greenspan put」——一種隱含的聯準會承諾：在極端波動或系統性壓力下注入流動性、使市場趨於穩定。他得出結論，

眾議員 羅・科恩納（Ro Khanna）在週一一場圍繞「政府效率部」（Department of Government Efficiency）影響的激烈社群媒體衝突之後，向特斯拉執行長 Elon Musk 挑戰一場電視辯論。加州眾議員對 CNBC 表示，他願意在 CNN、CNBC，或是在大學與 Musk 就 DOGE 的作為以及財富稅（wealth tax）提案進行辯論。此項挑戰是在 Musk 週一稍早於 X 上表示，科恩納應被起訴或關押，因為他聲稱 DOGE 讓美國國際開發署（U.S. Agency for International Development）停擺可能導致數百萬人死亡。隨著科恩納浮現為 2028 可能的總統競選人選，民主黨也推動對富人新增稅負，這場交鋒也正好發生。 Musk 在 X 上呼籲對科恩納採取法律行動 這場線上衝突始於週一早些時候，當 Musk 回應科恩納近期引用的一項《刺胳針》（Lancet）研究。該研究稱，若削減 USAID，可能導致超過 450 萬名兒童死亡。科恩納在週六的一個播客中表示，Musk「需要對」那些「環球約 450 萬名兒童」負責，因為他可能

Allunity 推出 SEKAU，這是一種以瑞典克朗（Swedish krona）作為背書的穩定幣，旨在供機構結算與跨境付款使用。該數位資產公司表示，SEKAU 將在歐盟「加密資產市場」（Markets in Crypto-Assets，MiCA）法規下作為電子貨幣代幣運作，並由已隔離的瑞典克朗準備金 1:1 支援，因而成為首個完全以 SEK 計價、且符合 MiCA 的穩定幣。此一推出接續公司以瑞士法郎（Swiss franc）背書的穩定幣 CHFAU，以及以歐元（euro）背書的 EURAU 代幣，構成 Allunity 多幣種穩定幣策略的一部分。隨著歐洲受監管的穩定幣架構帶動區內出現新的以貨幣背書的代幣，Allunity 也在此趨勢下推出 SEKAU。 Banking Circle 和 Marginalen Bank 支援 SEKAU 準備金並推進上線 Allunity 將在多家金融與科技合作夥伴的支援下推出 SEKAU。Banking Circle 是一家位於盧森堡、受監管的企業對企業（business-to-business）銀行，將持有並管理支撐該代幣的準備金。瑞典放貸機構

Binance 創辦人趙長鵬（Changpeng Zhao）在 6 月 18 日於 Galaxy Brains 播客亮相後，因討論一個假想情境而引發爭議：凍結未被移動的「傳統（legacy）」比特幣（Bitcoin）。CZ 描述了可能的未來遷移到抗量子（quantum-resistant）加密的路徑：傳統持幣者可在遷移窗口期內完成處理，之後被認定為可能遭受攻擊的未移動代幣可被凍結，以防止被盜。討論焦點在於量子運算帶來的長期風險：量子運算可能威脅比特幣目前的簽章（signature）方案，特別是採用「支付給公鑰（pay-to-public-key）」格式的早期地址會在鏈上暴露公鑰；若量子電腦能破解 ECDSA 加密，這些情況會讓資金更脆弱。 CZ 提出假想的量子遷移情境 CZ 的情境描述的是一條治理（governance）路徑，而非聲稱自己有權凍結比特幣。這個假想框架包含：比特幣轉向抗量子地址，而傳統持幣者將獲得一段遷移窗口期。窗口期過後，被認定為脆弱且未移動的代幣可被凍結，以防止被盜。CZ 並沒有權力凍結任何人的比特幣；目前也沒有正式的比特幣改進提案（Bitcoin Improveme

芬蘭北薩沃地方法院（North Savo District Court）在 6 月 18 日以賭博罪名，判處直播主 Jouko「Pottukoira」Kärkkäinen 有罪，原因是他在 2023 年 5 月至 2024 年 2 月間，透過其網站、Instagram 與 Kick 向芬蘭受眾行銷除國家壟斷機構 Veikkaus 以外的賭場，並處以 80 天罰金，合計約 2,700 美元，另加約 90 美元的附加費。法官 Adelina Komulainen 裁定，此次定罪不需要證明 Kärkkäinen 有收到報酬或獲得利益，認為他促進業者的目的本身已足夠。此案是在芬蘭國家警察局於 2024 年對 Kärkkäinen 施以約 27,000 美元的行政罰款之後發生的，且同時也在芬蘭準備於 2026 年 3 月開放執照、並在 2027 年 7 月 1 日推出受規管市場以拆除 Veikkaus 壟斷的背景下進行。 法院駁回辯方論點並採用「促銷意圖」標準 Kärkkäinen（44 歲）否認有不法行為，主張他的直播是娛樂而非商業行銷，並非針對芬蘭，且他並未控制刊登賭場連結的網站。法院駁回該

General Motors 在密西根州底特律的 Factory Zero 電動車工廠，即使仍有 1,300 名工人因 3 月宣布的暫時性裁員而失業中，也大約已安裝了 50 支機器人手臂。日本機器人公司 FANUC 製造了這些機器人，它們設計用於在組裝期間將零件連接到車輛上。美國汽車工人聯合會（UAW）工會領導人對自動化擴張憤怒反應，指出 GM 並未召回任何遭暫時裁員的工人。機器人部署凸顯出汽車製造商在推動自動化與工會在爭取保障就業之間的緊張情勢正在升高，背景是財富不平等加劇。 UAW 領導人批評 GM 的機器人部署 UAW Local 22 主席 James Cotton 對《The Detroit News》表示，仍有超過 1,000 名工會成員是「無限期遭到停職」。他說，公司可以讓其中一些成員回到工作崗位，而不是安裝這 50 支機器人。 這波暫時性裁員之前，GM 在 2025 年 10 月於 Factory Zero 進行了涉及另外 1,200 名工人的永久性裁員。 在被 GM 裁掉的那些人之中，Local 22 成員兼工會組織者 Andrew Bergman 將汽車產業的企業高

Toss Bank，南韓第三大純網路銀行，於 6 月 19 日在首爾與 Solana Foundation 簽署諒解備忘錄，以測試使用穩定幣技術進行跨境匯款。該合作旨在透過概念驗證（proof of concept）在進行任何更廣泛的推出前，先為該銀行約 1,500 萬名客戶提供更快且更便宜的海外轉帳。該協議標誌著南韓純網路銀行與 Solana Foundation 之間的首個直接策略合作，並在 4 月與 Shinhan Card、以及上個月 Western Union 推出穩定幣之後，進一步深化 Solana 在該國的機構影響力。 Toss Bank 與 Solana Foundation 簽署匯款試點 MOU Toss Bank 於 6 月 19 日簽署該協議，並稱其為南韓純網路銀行與 Solana Foundation 之間的首個直接策略合作協議。該合作將先以概念驗證的方式，使用以穩定幣為驅動的海外轉帳，進行試點後再進行任何更廣泛的推出。 根據該安排，Toss 將負責試點中的銀行服務與使用者體驗面向，而 Solana Foundation 則提供與結算相關問題所需的底層區塊鏈基礎

根據美國司法部（DOJ）的說法，兩名德州兄弟在一宗聯邦案件中承認有罪。該案涉及武裝綁架明尼蘇達州一家人，以及竊取價值 8 百萬美元的加密貨幣。聯邦檢察官表示，被告曾持槍控制被害人，並強迫進行加密貨幣轉帳。此案凸顯了對高價值「自我託管」持有者而言的實體安全風險，並說明加密犯罪不僅限於釣魚連結、交易所遭駭，或是智慧合約漏洞。 DOJ 宣布武裝加密貨幣竊案的有罪答辯 美國司法部宣布了這起案件中的有罪答辯。檢方將該案描述為涉及武裝綁架與被迫的加密貨幣轉帳。被告以槍口指向被害人，並迫使進行一筆價值 8 百萬美元的加密貨幣轉帳。這項認罪是在一個引發關注的案件中邁出重要一步，因為該案涉及暴力行為，且加密竊案規模巨大。被告面臨重大刑期風險，而有罪答辯也在一定程度上移除了對檢方訴追的不確定性。 加密貨幣持有者的實體安全風險 此案顯示，當犯罪者相信可取得大量數位資產餘額時，他們可能直接下手針對人。硬體錢包、種子短語、多重簽名（multisig）設定與冷錢包（cold storage）可以降低線上攻擊風險，但不會自動消除實體脅迫風險。對高淨值加密貨幣持有者而言，問題不只是一句「有人能駭入我的錢包嗎？」而是「