Gate 深度報導與加密市場分析

Kintetsu Group（00148）和 Kintetsu Laminate（01888）在香港恒生指數昨天下跌 156 點至 23,768 的情況下，交出卓越回報。自 3 月下旬以來，Kintetsu Group 股價上漲 3.3 倍，而 Kintetsu Laminate 股價飆升 3.8 倍，推動兩家公司的市值均超過 1,000 億港元。漲勢源於市場預期：Kintetsu Laminate 用於 AI 伺服器、新能源車與儲能系統的核心材料需求將大幅增加。此段表現優於大盤發生在恒生指數於四個交易日內下跌 1,074 點之際，而電子產業在 EJFQ 系統追蹤的 25 個產業中表現突出。 Kintetsu 股票自 3 月下旬以來跑贏全球記憶體巨頭 Kintetsu Group 與 Kintetsu Laminate 自 3 月下旬以來的漲幅，超過主要記憶體晶片製造商。這兩家在香港上市的公司，漲幅跑贏南韓的三星電子與 SK Hynix——該國市值前兩大公司——以及市值超過 10 億美元的美光科技。Kintetsu Laminate 去年獲利增幅超過 80%。該公司製造並銷售用於 AI

TurboFlow 是一間提供預測市場與永續期貨（perpetual futures）的鏈上交易平台，於 3 月結束的一輪種子輪融資中募集了 600 萬美元。Pantera Capital 領投，Susquehanna Crypto 與 Digital Currency Group 參與，成為唯一三家投資人。隨著預測市場與永續期貨持續成長並吸引投資者關注，此次募資也在同一時點進行；TurboFlow 目標是解決亞太地區尚未充分發展的預測市場版圖。 Pantera Capital 領投 600 萬美元種子輪 Pantera Capital 領投 600 萬美元種子輪，Susquehanna Crypto 與 Digital Currency Group 是僅有的其他參與方。根據創辦人 Tony He（曾任 Amber Group 的前聯合創辦人兼合夥人）表示，該輪資金在今年較早時開始募資後於 3 月結束。該輪以附帶代幣認股權證的未來股權簡易協議（SAFE）架構進行。He 拒絕透露估值。 TurboFlow 針對 APAC 預測市場落差 TurboFlow 總部位於香港，目標成為「APAC

泰國特別調查局（DSI）在2025年一連串突擊行動之後，擴大對涉嫌由中國金融人士經營的非法加密貨幣挖礦網路的調查；該網路透過非法現金操作，每年洗錢超過3億美元。此次突擊行動共查獲6,390台加密貨幣挖礦設備，並揭露從省級電力局（PEA）盜用價值2,900萬美元的電力。這個跨國網路利用線上賭博、呼叫中心詐騙與網路詐欺來獲利，並透過複雜的金融管道將資金導入。此案是泰國最大型的國家公用事業盜竊案件之一，已對PEA的七名官員提出貪腐指控，並對包括四名中國金融人士在內的八名嫌疑人發布逮捕令。 DSI查扣揭露2,900萬美元電力盜竊 DSI的科技與網路犯罪局在2025年拆解三個主要犯罪集團，查扣超過6,390台加密貨幣挖礦設備。根據當地報導，這些作業從省級電力局（PEA）竊取將近2,900萬美元的電力。DSI已將兩案移送至國家反貪腐委員會，針對七名電力機構人員、一名執法人員，以及13名投資人與被指控協助運作的同夥。 調查人員表示，這些科技犯罪的獲利透過公司實體與出現異常高現金流量的銀行帳戶進行洗錢。該網路涉嫌僱用緬甸籍人士，讓其每天從泰國銀行提領從91萬美元到150萬美元不等的現金，每年至少合計3

以岡山為基地的 Nationwide Business Corporate Pension Fund 計劃在 2026 財年將其資產約 1% 配置於加密貨幣。該基金管理約 ¥21.3 billion，約等於 1.3 億美元，服務約 1,200 家中小型企業。該配置是外幣多元化策略的一部分，旨在將日圓持有量從約 80% 降至 70%。日本經歷長期日圓走弱與進口型通膨壓力，促使機構投資人探索非日圓曝險。 Nationwide Business Corporate Pension Fund 計劃透過被動加密貨幣工具配置 Nationwide Business Corporate Pension Fund 將透過由對沖基金管理的被動型多幣種投資工具落實加密貨幣配置。該基金服務約 1,200 家中小型企業，並管理約 ¥21.3 billion 的總資產。1% 的配置在絕對金額上屬於適度曝險，但代表將數位資產視為多元化工具組的一部分，而非投機交易工具。基金不會直接在交易所購買現貨代幣。 基金將日圓持有量降至 70%，作為多元化策略的一部分 養老基金計劃將日圓持有量從約 80% 降至總資產的 70%

美國媒體報導，美國聯準會（Federal Reserve）前主席 Alan Greenspan 於 6 月 22 日在家中因帕金森氏症併發症去世。他享壽 100 歲。Greenspan 自 1987 年至 2006 年擔任聯準會主席，任期長達 19 年，橫跨四屆總統政府。在此期間，他領導了戰後美國最漫長、最穩定的經濟擴張，同時也透過超低利率與金融去管制，為 2008 年金融危機埋下基礎。 Greenspan 透過三項核心策略重塑聯準會政策 Greenspan 的政策架構建立在三個支柱之上，改變了聯邦準備制度的運作。第一，他放棄固定規則的貨幣政策，改以靈活、可酌情調整的方式——在景氣下滑時下調利率、在過熱時逐步上調利率，並在通膨尚未成形前就先行收緊。他同時檢視資產價格、家庭財富效應與企業槓桿，除了傳統的 GDP 與通膄衡量指標之外，因為他認知到金融市場的動向會影響消費行為與實質經濟活動。這套「財富效應」邏輯成為央行分析金融與實體經濟連結的基礎概念。 第二，他建立了所謂的「Greenspan put」——一種隱含的聯準會承諾：在極端波動或系統性壓力下注入流動性、使市場趨於穩定。他得出結論，

眾議員 羅・科恩納（Ro Khanna）在週一一場圍繞「政府效率部」（Department of Government Efficiency）影響的激烈社群媒體衝突之後，向特斯拉執行長 Elon Musk 挑戰一場電視辯論。加州眾議員對 CNBC 表示，他願意在 CNN、CNBC，或是在大學與 Musk 就 DOGE 的作為以及財富稅（wealth tax）提案進行辯論。此項挑戰是在 Musk 週一稍早於 X 上表示，科恩納應被起訴或關押，因為他聲稱 DOGE 讓美國國際開發署（U.S. Agency for International Development）停擺可能導致數百萬人死亡。隨著科恩納浮現為 2028 可能的總統競選人選，民主黨也推動對富人新增稅負，這場交鋒也正好發生。 Musk 在 X 上呼籲對科恩納採取法律行動 這場線上衝突始於週一早些時候，當 Musk 回應科恩納近期引用的一項《刺胳針》（Lancet）研究。該研究稱，若削減 USAID，可能導致超過 450 萬名兒童死亡。科恩納在週六的一個播客中表示，Musk「需要對」那些「環球約 450 萬名兒童」負責，因為他可能

Allunity 推出 SEKAU，這是一種以瑞典克朗（Swedish krona）作為背書的穩定幣，旨在供機構結算與跨境付款使用。該數位資產公司表示，SEKAU 將在歐盟「加密資產市場」（Markets in Crypto-Assets，MiCA）法規下作為電子貨幣代幣運作，並由已隔離的瑞典克朗準備金 1:1 支援，因而成為首個完全以 SEK 計價、且符合 MiCA 的穩定幣。此一推出接續公司以瑞士法郎（Swiss franc）背書的穩定幣 CHFAU，以及以歐元（euro）背書的 EURAU 代幣，構成 Allunity 多幣種穩定幣策略的一部分。隨著歐洲受監管的穩定幣架構帶動區內出現新的以貨幣背書的代幣，Allunity 也在此趨勢下推出 SEKAU。 Banking Circle 和 Marginalen Bank 支援 SEKAU 準備金並推進上線 Allunity 將在多家金融與科技合作夥伴的支援下推出 SEKAU。Banking Circle 是一家位於盧森堡、受監管的企業對企業（business-to-business）銀行，將持有並管理支撐該代幣的準備金。瑞典放貸機構

Binance 創辦人趙長鵬（Changpeng Zhao）在 6 月 18 日於 Galaxy Brains 播客亮相後，因討論一個假想情境而引發爭議：凍結未被移動的「傳統（legacy）」比特幣（Bitcoin）。CZ 描述了可能的未來遷移到抗量子（quantum-resistant）加密的路徑：傳統持幣者可在遷移窗口期內完成處理，之後被認定為可能遭受攻擊的未移動代幣可被凍結，以防止被盜。討論焦點在於量子運算帶來的長期風險：量子運算可能威脅比特幣目前的簽章（signature）方案，特別是採用「支付給公鑰（pay-to-public-key）」格式的早期地址會在鏈上暴露公鑰；若量子電腦能破解 ECDSA 加密，這些情況會讓資金更脆弱。 CZ 提出假想的量子遷移情境 CZ 的情境描述的是一條治理（governance）路徑，而非聲稱自己有權凍結比特幣。這個假想框架包含：比特幣轉向抗量子地址，而傳統持幣者將獲得一段遷移窗口期。窗口期過後，被認定為脆弱且未移動的代幣可被凍結，以防止被盜。CZ 並沒有權力凍結任何人的比特幣；目前也沒有正式的比特幣改進提案（Bitcoin Improveme

芬蘭北薩沃地方法院（North Savo District Court）在 6 月 18 日以賭博罪名，判處直播主 Jouko「Pottukoira」Kärkkäinen 有罪，原因是他在 2023 年 5 月至 2024 年 2 月間，透過其網站、Instagram 與 Kick 向芬蘭受眾行銷除國家壟斷機構 Veikkaus 以外的賭場，並處以 80 天罰金，合計約 2,700 美元，另加約 90 美元的附加費。法官 Adelina Komulainen 裁定，此次定罪不需要證明 Kärkkäinen 有收到報酬或獲得利益，認為他促進業者的目的本身已足夠。此案是在芬蘭國家警察局於 2024 年對 Kärkkäinen 施以約 27,000 美元的行政罰款之後發生的，且同時也在芬蘭準備於 2026 年 3 月開放執照、並在 2027 年 7 月 1 日推出受規管市場以拆除 Veikkaus 壟斷的背景下進行。 法院駁回辯方論點並採用「促銷意圖」標準 Kärkkäinen（44 歲）否認有不法行為，主張他的直播是娛樂而非商業行銷，並非針對芬蘭，且他並未控制刊登賭場連結的網站。法院駁回該

General Motors 在密西根州底特律的 Factory Zero 電動車工廠，即使仍有 1,300 名工人因 3 月宣布的暫時性裁員而失業中，也大約已安裝了 50 支機器人手臂。日本機器人公司 FANUC 製造了這些機器人，它們設計用於在組裝期間將零件連接到車輛上。美國汽車工人聯合會（UAW）工會領導人對自動化擴張憤怒反應，指出 GM 並未召回任何遭暫時裁員的工人。機器人部署凸顯出汽車製造商在推動自動化與工會在爭取保障就業之間的緊張情勢正在升高，背景是財富不平等加劇。 UAW 領導人批評 GM 的機器人部署 UAW Local 22 主席 James Cotton 對《The Detroit News》表示，仍有超過 1,000 名工會成員是「無限期遭到停職」。他說，公司可以讓其中一些成員回到工作崗位，而不是安裝這 50 支機器人。 這波暫時性裁員之前，GM 在 2025 年 10 月於 Factory Zero 進行了涉及另外 1,200 名工人的永久性裁員。 在被 GM 裁掉的那些人之中，Local 22 成員兼工會組織者 Andrew Bergman 將汽車產業的企業高

Toss Bank，南韓第三大純網路銀行，於 6 月 19 日在首爾與 Solana Foundation 簽署諒解備忘錄，以測試使用穩定幣技術進行跨境匯款。該合作旨在透過概念驗證（proof of concept）在進行任何更廣泛的推出前，先為該銀行約 1,500 萬名客戶提供更快且更便宜的海外轉帳。該協議標誌著南韓純網路銀行與 Solana Foundation 之間的首個直接策略合作，並在 4 月與 Shinhan Card、以及上個月 Western Union 推出穩定幣之後，進一步深化 Solana 在該國的機構影響力。 Toss Bank 與 Solana Foundation 簽署匯款試點 MOU Toss Bank 於 6 月 19 日簽署該協議，並稱其為南韓純網路銀行與 Solana Foundation 之間的首個直接策略合作協議。該合作將先以概念驗證的方式，使用以穩定幣為驅動的海外轉帳，進行試點後再進行任何更廣泛的推出。 根據該安排，Toss 將負責試點中的銀行服務與使用者體驗面向，而 Solana Foundation 則提供與結算相關問題所需的底層區塊鏈基礎

根據美國司法部（DOJ）的說法，兩名德州兄弟在一宗聯邦案件中承認有罪。該案涉及武裝綁架明尼蘇達州一家人，以及竊取價值 8 百萬美元的加密貨幣。聯邦檢察官表示，被告曾持槍控制被害人，並強迫進行加密貨幣轉帳。此案凸顯了對高價值「自我託管」持有者而言的實體安全風險，並說明加密犯罪不僅限於釣魚連結、交易所遭駭，或是智慧合約漏洞。 DOJ 宣布武裝加密貨幣竊案的有罪答辯 美國司法部宣布了這起案件中的有罪答辯。檢方將該案描述為涉及武裝綁架與被迫的加密貨幣轉帳。被告以槍口指向被害人，並迫使進行一筆價值 8 百萬美元的加密貨幣轉帳。這項認罪是在一個引發關注的案件中邁出重要一步，因為該案涉及暴力行為，且加密竊案規模巨大。被告面臨重大刑期風險，而有罪答辯也在一定程度上移除了對檢方訴追的不確定性。 加密貨幣持有者的實體安全風險 此案顯示，當犯罪者相信可取得大量數位資產餘額時，他們可能直接下手針對人。硬體錢包、種子短語、多重簽名（multisig）設定與冷錢包（cold storage）可以降低線上攻擊風險，但不會自動消除實體脅迫風險。對高淨值加密貨幣持有者而言，問題不只是一句「有人能駭入我的錢包嗎？」而是「

美國股市指數週一呈現漲跌互見：S&P 500 下跌 0.4%，Nasdaq 下跌 0.2%，而道瓊工業平均指數上漲 0.3%。跌勢由 SpaceX 股價下跌 16% 所驅動，原因是該公司在完成其首次債券發行後，且受更廣泛的科技板塊走弱影響；此情況抵消了投資人對包含 60 天許可證、允許伊朗在國際市場出售石油的美國-伊朗協議所抱持的樂觀。該交易時段反映市場仍存波動，因為各指數已從戰爭引發的低點反彈約 20%，並受到中東和平進展、人工智慧產業交易案以及強勁企業財報所支撐。 SpaceX 在 Nasdaq 首次亮相後推出首筆債券發行 Space Exploration Technologies Corp（SPCX）股價週一下跌約 16%，原因是火箭製造商在本月稍早完成 Nasdaq 首次上市後，推出其首筆債券發行。公司未披露該債券的定價或透過該發行預計募集的資金金額。 SpaceX 表示，計畫使用出售債券所得款項以全額償還其橋接貸款融資下的未償借款、支付相關費用與開支，並將剩餘資金用於一般公司用途。公司亦簽署了一份數十億美元的協議，向人工智慧新創 Reflection AI 提供運算資源。

肯尼迪太空中心的基礎設施正在老化，並因 SpaceX 和 Blue Origin 的需求而接近容量上限；一份監察長（Inspector General）報告指出。NASA 監察長辦公室的報告表示，NASA 的發射基礎設施年代久遠，且常常無法提供足夠的容量，以滿足該機關及其合作夥伴日益成長的需求。調查結果涵蓋佛羅里達州肯尼迪太空中心的發射設施，以及位於維吉尼亞州的 Wallops Flight Facility；其中，佛羅里達州太空港正面臨來自 SpaceX 的 Starship 與 Blue Origin 的 New Glenn 發射載具最顯著的壓力。 肯尼迪太空中心發射複合體基礎設施 NASA 在肯尼迪太空中心運作有限數量的發射台。發射複合體 39A 目前由 SpaceX 租用，用於執行 Falcon 9 與 Falcon Heavy 的發射，並設有一座新的發射設施，將很快支援 Starship 的發射。發射複合體 39B 作為 NASA 的 Space Launch System 火箭的發射場。由於發射複合體 39C 與發射複合體 39B 距離接近，因此尚未被使用。NASA 已建造

美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）週一針對德州凱蒂（Katy）一宗特斯拉 Model 3 事故，展開特別碰撞調查；該車輛撞入一棟住宅，造成 76 歲的瑪莎・艾維拉（Martha Avila）死亡。哈里斯郡（Harris County）當局表示，駕駛邁克爾・巴特勒（Michael Butler）正在配合調查，並稱他在駕駛時使用特斯拉的部分自動駕駛系統；當他的車輛衝出車道並撞進休士頓郊區的住宅時，他正在使用該系統。此項調查亦使聯邦車輛安全監管機構自 2016 年以來針對該公司先進駕駛輔助系統已開啟的特斯拉特別碰撞調查累計超過 3 十多起。 駕駛稱在致命事故中使用特斯拉自動系統 哈里斯郡當局表示，Michael Butler 在事故現場正配合調查。Butler 表示，他在駕駛 Model 3 時使用特斯拉的部分自動駕駛系統；當他的車輛衝出車道並撞進休士頓郊區的住宅時，即發生上述事故。CNBC 已向特斯拉求取評論。 NHTSA 自 2016 年以來已開啟超過三十多起特斯拉碰撞調查 自 2016 年以來，美國聯邦車輛安全監管機構已開啟超過三十多起特斯拉特別碰撞調查，涉及該公司的先進駕駛輔助

Strategy 的 STRC 優先股在上週創下新低後，遭到拿來與 Terra Luna 已倒塌的穩定幣相比，但 Benchmark-StoneX 分析師 Mark Palmer 在週一的一則備忘錄中，駁斥這種平行比較在本質上是錯誤引導。STRC 上週最低跌至 82.53 美元，之後於週一反彈並收在約 88.65 美元，促使社群媒體評論將其連結到 TerraUSD 於 2022 年的脫鉤事件，該事件抹除了 400 億美元的市值。Palmer 指出，STRC 在本質上不同於 Terra 的演算法穩定幣架構，因為這家以買入比特幣為主的公司的優先股，是透過 Strategy 的 847,363 枚比特幣間接支撐；該公司已證實，這些比特幣價值 545 億美元。 Palmer 區分 STRC 與演算法穩定幣模型 Palmer 表示，STRC 與 Terra 生態系之間的比較仍然是「在本質上錯誤引導」，並強調三個核心差異。「STRC 不是穩定幣，」Palmer 寫道。「它並未由演算法套利機制背書，也不依賴於反身性代幣結構所帶來的信心。」TerraUSD 嘗試透過其姐妹代幣 LUNA 的「鑄造與銷毀

巴拉圭國家電力管理局（ANDE）在 6 月 19 日針對兩名個人作出定罪，原因是他們使用竊取的電力來挖掘比特幣，方法是繞過計量系統並直接連接至電力輸電網。巴拉圭法庭裁定 Cristian Daniel Jara Villalba 和 Ramon Martinez Morinigo 應負能源竊盜責任，判處其入獄兩年，儘管法院暫緩執行該判決。此裁決源於 ANDE 針對非法挖礦作業持續執法；這些作業造成數百萬美元的損失，承接 2024 年一宗類似案件：當時竊取行為導致超過 150 萬美元的損害。 巴拉圭法院定罪兩名礦工，罪名為能源竊盜 6 月 19 日，ANDE 宣布其已在針對兩名礦工的法律程序中取得有利裁決。法庭以能源竊盜罪，判處 Cristian Daniel Jara Villalba 和 Ramon Martinez Morinigo 入獄兩年。被告據稱繞過計量系統，並將電力輸電網直接連接到其物業，以進行比特幣挖礦。儘管作出有罪裁決，法院仍暫緩執行該判決。 法院將責任延伸至物業所有人 該裁決透過認定物業所有人須負責，建立了法律先例。其中一名被告在礦工被發現的地點，持有與電力公司的合約

RBCH 是 Solana 托管公司 Solmate Infrastructure（Nasdaq：SLMT）最大的外部股東，已在紐約州最高法院對該公司的現任高管與董事提起訴訟，指控他們違反受託義務並作出不實陳述。RBCH 與 RockawayX 創辦人兼執行長 Viktor Fischer 有關，於 2025 年 9 月主導一筆 3 億美元 PIPE 交易、承諾 5,000 萬美元後，持有以愛爾蘭為基地的 Solmate 母公司 Brera Holdings 約 22.74% 的股權。訴訟指稱董事會從事自利交易並給予過高報酬，儘管 Solmate 的交易價格較淨資產價值（NAV）折價 50%，且年初至今（YTD）已下跌約 78%。該法律行動發生在數週後：Solana 最大的數位資產金庫公司 Forward 提出以全股票交易收購 Brera，溢價 30%，但 Brera 董事會拒絕了該出價。 Fischer 在接受 The Block 訪問時表示：「Solmate 確實表現不佳。它相對 NAV 以 50% 折價交易。問題在於它被管理不善，而目前的董事會存在自利行為。」 Solmate 账

比特幣網路在 2026 年 5 月第五次減半前仍剩下 100,000 個區塊。預估該事件將在 2028 年 4 月於區塊 1,050,000 發生，此時區塊獎勵將從 3.125 BTC 降至 1.5625 BTC。該里程碑出現於 2025 年 10 月比特幣創下 126,200 美元的歷史新高之後，這是首次打破傳統的「減半後反彈」時間軸。美國現貨比特幣 ETF 持有超過 1,000 億美元的資產，且在資金強勁流入的日子裡吸收的供給量超過當日新挖出的供應量，從結構上改變了此前循環所定義的供需方程。 基於算力波動的比特幣減半時間軸變動 比特幣協議是每 210,000 個區塊減半一次區塊獎勵，而非每四年一次。所謂「四年」的標籤是基於 10 分鐘平均區塊時間的近似。CoinWarz 估計減半將在 2028 年 4 月 14 日發生。Swan Bitcoin 將其設定為 2028 年 3 月 26 日。CoinGecko 的倒數目標是 2028 年 4 月 17 日。差異反映了挖礦算力的波動：算力提升會加速區塊產出，算力下降則會放慢區塊生成。 在這次減半之後，每日新增供給量將降至約 225 BT

MoneyGram 作為主動驗證者並成為 Solana 開發者平台（SDP）的成員加入 Solana 網路，繼 Mastercard、Worldpay 和 Western Union 之後。MoneyGram 首席執行官 Anthony Soohoo 表示，該合作將區塊鏈整合進該公司的支付基礎設施，聚焦於需要符合規範、具備監管明確性且能支援營運規模的開放、可互通的穩定幣通道。此舉延續 MoneyGram 多年來對區塊鏈的投資，包括上個月與數位資產交易所 Kraken 的合作，隨著支付產業擴展鏈上基礎設施以促進全球資金流動。 MoneyGram 的區塊鏈整合歷史 MoneyGram 多年來投資區塊鏈技術，並與加密公司合作。該公司最近一個月內仍與數位資產交易所 Kraken 合作。擔任 Solana 驗證者角色以及加入 SDP，代表對這些區塊鏈計畫的最新擴張。 MoneyGram 執行長談穩定幣基礎設施策略 MoneyGram 執行長 Anthony Soohoo 表示：「我們相信，全球資金流動的未來將建立在開放、可互通的穩定幣通道之上，讓任何人、在任何地方都能存取。要打造這樣的未來，需要