Gate 深度報導與加密市場分析

Grayscale Investments 於 6 月 24 日發布一份研究報告，分析 15 個產生收入的加密協議，這些協議在 CLARITY 法案等待參議院全院審議之際，以低估值倍數交易。該加密資產管理公司的研究主管 Zach Pandl 表示，這些協議可能受益於 CLARITY 法案通過後預期的鏈上交易活動增長。Grayscale 將這些估值與該法案可能引入的監管框架聯繫起來，類似於傳統金融，支持代幣化資產和鏈上活動成長。 Hyperliquid 以 8.71 億美元領跑協議收入排名 Grayscale 的 6 月 24 日研究報告分析了按協議收入計算的 15 個最大鏈上應用程式，使用來自 DeFiLlama、Artemis 和 Grayscale Investments 研究的數據。Hyperliquid 以 8.71 億美元的過去 12 個月收入、134.6 億美元市值和 15 倍倍數領先。Pump.fun 以 4.59 億美元收入和 4.56 億美元市值緊隨其後，接近 1 倍，而 PancakeSwap 創造了 3.22 億美元的收入，也以約 1 倍交易。 Sky 報告收入

Base 網路的主網區塊生產在 2026 年 6 月 25 日停擺近兩小時，原因是區塊 #47,806,542 觸發了共識失敗，導致定序器在 16:03 UTC 停滯。該無效區塊阻止了後續所有區塊的建構，被 Base 工程師歸類為 "unsafe head stall"，即定序器在尚未將新區塊發布到以太坊第一層進行最終結算前就停止推進。Coinbase 的 Base 團隊在 16:52 UTC 找出根本原因，並於 17:51 UTC 恢復定序，確認所有用戶資金在事件期間始終安全。此次停擺發生在 Base 預定於 18:00 UTC 啟動 Beryl 硬分叉的同一天，但團隊確認兩者無關。Base 是基於 OP Stack 框架運行的第二層網路，由定序器產生區塊，之後分批提交至以太坊進行最終結算。 Base Engineers Isolate Block #47,806,542 作為共識失敗來源 Base 工程師在 2026 年 6 月 25 日 16:03 UTC 偵測到不健康的區塊生產。到 16:52 UTC，團隊確認區塊 #47,806,542 是導致定序器產生無效區塊的共識問題來源

軟銀集團週五暴跌超過12%，在亞洲科技股中領跌，因為市場對人工智慧基礎設施成本上升的擔憂日益加劇。這家日本綜合企業領跌亞洲市場，此前那斯達克綜合指數連續第四個交易日收低，下跌0.46%，蘋果暴跌6%，壓過美光優於預期的財報表現。這股弱勢反映了全球科技市場對於半導體價格飆升及其對大型科技公司利潤率潛在影響的更廣泛擔憂。 亞洲半導體股跟隨美國科技股下跌 軟銀集團的下跌，是在其晶片設計公司Arm Holdings隔夜下跌3.2%之後，Arm表現遜於整個半導體板塊，儘管AI相關股票強勁反彈。這股弱勢蔓延至亞洲半導體領域，南韓SK海力士下跌超過3%，三星電子下跌近3%。專注科技的投資控股公司SK Square下跌約7%，而LG電子和首爾半導體也走低。 在日本，愛德萬測試下跌超過6%，東京威力科創下跌超過2%。Ortus Advisors股票策略師Andrew Jackson指出，高通與Meta的新AI資料中心晶片協議，最終將透過授權金對Arm有利，但Arm也面臨日益激烈的競爭，因為高通正更積極地擴張至中央處理器市場。Jackson也表示，投資人對軟銀的熱情可能受到報導所限制，報導指出OpenAI

XMoney已向部分美國Premium+用戶推出，透過XCashSweepProgram提供最高1,000萬美元FDIC保險，早期用戶回饋含3%現金回饋與6%儲蓄利率；官方表示先收集反饋再廣泛發布，尚未確定全面上市時間。

波蘭 CBZC 在 FBI/HSI 支援下，逮捕四名涉透過 SIM 卡交換入侵電信系統、以社會工程取得受害者號碼、偷取並洗錢加密貨幣資金的嫌疑人。ZachXBT 指出其中一名與社會工程師 Wojtek Kulisz 相連。四人被控有組織犯罪、非法入侵與洗錢，最高可判 25 年。全球同期執法亦有大規模資產凍結。

PLDT Inc. 於上週一（6 月 22 日）披露，已向證券交易委員會和菲律賓證券交易所申請設立菲律賓首個數位基礎設施房地產投資信託，名為 VITRO REIT Inc.。此次首次公開發行目標透過發行最多 19.13 億股二次普通股（每股 11 披索），籌集高達 242 億披索（3.99 億美元）。此次 IPO 得以進行，係因 SEC 發布了 2026 年系列第 1 號備忘錄通告，將合格 REIT 資產的定義擴大至包含資料中心及其他數位基礎設施。 SEC 擴大 REIT 框架涵蓋資料中心 SEC 2026 年系列第 1 號備忘錄通告修訂了第 9856 號共和國法案的施行細則與規章，明確將「創收房地產資產」的法定定義擴大至包含關鍵基礎設施。根據現代化框架，合格資產現包括公共道路、收費道路、高速公路、大眾運輸系統、鐵路、機場、海港、航空導航設施、資訊與通訊技術網路、能源發電與輸電基礎設施，以及商業資料中心。 VITRO 以每股 11 披索發行 19.13 億股 此次發售結構為確定發售最多 19.13 億股二次普通股，並附帶超額配售選擇權，可透過穩定經紀人機制額外發售 2.87 億股二次普

數位資產記者 Park Beom-su 於 24 日出現在 Newstomato YouTube 上分析美國的比特幣持有策略。根據分析，美國在政府持有（329,693 BTC）、資產管理公司（1.76 百萬 BTC）、和企業（892,557 BTC）中總計持有約 2.98 百萬 BTC，佔當前流通的 20.04 百萬比特幣供應量的 15%。Park 將此集中歸因於三個戰略因素：延長美元霸權、搶先數位黃金競爭以及加強國家安全。該分析提供了對於機構和政府比特幣累積如何使美國成為全球加密貨幣領域主導持有者的見解。 美國在三個領域持有 2.98 百萬 BTC 美國比特幣持有的細分揭示了三個不同的所有權類別。美國政府持有 329,693 BTC，資產管理公司控制 1.76 百萬 BTC，美國企業擁有 892,557 BTC。合計，這些持有總計約 2.98 百萬比特幣。由於當前流通供應量為 20.04 百萬 BTC，美國的集中度佔所有流通比特幣的 15%。這種分布顯示了美國公共和私營部門的重大機構採用。 分析師指出美元霸權和安全是累積驅動力 Park Beom-su 確定了比特幣集中在美國手中的三

STRC 在 6/25 以 73.62 美元跌破；Strategy 自 2020 年起花費約 641 億美元購買比特幣，現值約 505 億美元，未實現損失 136 億美元，運營支出超過 10 億美元。STRC 約 1.05 億股，市值約 77 億美元，年化股息 11.5%，7 月中旬分紅。STRC 不具資產支撐、無 FDIC/SIPC 保護，需市場交易。律師事務所徵集集體訴訟意向，瀏覽量超過 30 萬，尚無 SEC 行動。

蘋果宣布全面調漲 MacBook 與 iPad 售價，漲幅介於 100–300 美元，包含 MacBook Neo、Air、Pro 1TB、iPad Air 與 iPad Pro。漲價主因為全球記憶體與儲存成本飆升，供應商轉向高頻寬記憶體（HBM）。Counterpoint 指近三季一般記憶體與儲存價已暴漲四倍，分析師預估 iPhone 成本多出約 200 美元。Tim Cook 稱此為百年一遇的洪水，難以再完全保護消費者。

L2BEAT 研究員警示 Tornado Cash DAO 出現可疑治理提案，核心特徵為未驗證目標合約與提案者資金經 Railgun 獲得。技術分析認為提案企圖以偽造地址替換治理地址，掌控約 2,300 萬美元 TORN，並影響質押代理與清除中繼餘額。此類治理攻擊非首次，2023 年曾成功取得多數投票、前端亦被注入惡意程式。雖然資金池本身安全，但治理層風險高，需持有者提高警覺。

彭博報導蘋果大幅修改 Apple Silicon 路線圖，取消 M6 Pro/M6 Max，將資源聚焦於為 AI 設計的 M7。M6 基礎版採 2nm、200GB/s 記憶體頻寬，M7 基礎版 240GB/s；2026 年底出 M5 Ultra 與 M6 基礎，2027 年底出 M7 Pro/Max，2028 年出 M7 Ultra。MacBook Ultra 可能採 OLED 與觸控，上市時程受 M7 Pro/Max 影響。

《華爾街日報》報導本週Wendy's股價因Reddit散戶集結，採取迷因炒作以對抗做空者，成交量突破一億股，空頭倉位較年初增長約81%，納斯達克因此連日暫停交易。黑莓也因類似潮流走高。WEN最大股東Peltz及Trian曾提私有化可能，但目前無進展。

6月26日比特幣劇烈震盪，暫報59,590美元；美參院欲推動CLARITY法案，但日程因住房法案混亂而延宕，通過窗口不確定。Polymarket因第三方供應商入侵，約300萬美元用戶資產被盜，現已全額賠付。過去24小時BTC清算壓力大，資金淨流出3.5億美元。今日前瞻為密歇根大學消費者信心終值與卡什卡利講話。

Base 以太坊 L2 網路因一個無效區塊進入定序流程，致共識失敗，區塊與交易全面中止。首次報告後約50分鐘找到根本原因，約2小時廣泛恢復，強調用戶資金安全，事後分析為首要任務。此次為90天以來首次區塊停產，發生在 Beryl 硬分叉升級前數小時；Beryl 將引入新代幣標準，與本次中斷是否相關尚未證實。

根據 TradingView 於 6 月 26 日數據，Strategy 永續優先股 STRC 與比特幣的 90 日相關係數攀升至近 0.70，為 2025 年 7 月產品推出以來最高水平。本月 STRC 跌 23% 至 76 美元，比特幣跌近 20% 至 6 萬美元以下，兩者同步走弱。

6月26日比特幣跌破60,000美元，報59,732美元，較歷史高點下跌逾52%，60k關鍵支撐告破。Windward指伊朗命令多艘油輪掉頭返航，霍爾木茲海峽局勢緊張，油價同步上漲。IBIT 選擇權顯示看跌部位高於看漲，隱含波動率53，7月31日到期機率顯示跌或漲皆有。Strategy 持有847,363枚比特幣，平均成本約75,651美元，若跌至58,800美元，虧損約143億美元，年初至今跌幅約32%。

根據CoinMarketCap，比特幣截至26日上午8:30下跌1.49%至59,966美元，加密貨幣短暫跌至58,121美元——這是自2024年9月以來的最低點，大約1年9個月前。此次下跌發生在Nasdaq於25日（當地時間）收跌0.46%至25,358.60之際，同時對全球最大企業比特幣持有者Strategy的擔憂加劇，其優先股STRC跌至75美元區間，普通股MSTR下跌超過9%。比特幣歷史上與美國科技股高度相關，加密貨幣市場還面臨來自投資者對Strategy融資結構情緒惡化的額外壓力。 Nasdaq收跌0.46%，S&P 500與道瓊表現不一 25日（當地時間）在紐約證券交易所（NYSE），道瓊工業平均指數較前一日上漲0.14%，但S&P 500指數下跌0.01%至7,357.49，Nasdaq指數下跌0.46%收於25,358.60。以科技為主的美國股票走弱導致比特幣下跌，考慮到該加密貨幣與科技股歷史上高度相關。 記憶體半導體公司Micron前一日公佈的盈利超出市場預期，提高了半導體行業改善的預期。市場分析指出，隨著對「半導體超級週期」的預期重新浮現，資金正流向人工智慧（AI）

美國《Clarity 法案》是一項全面的數位資產市場監管法案，但根據 The Block 於 6 月 25 日（當地時間）報導，該法案在 7 月闖關參議院時面臨重重挑戰。法案必須與排程擁擠的立法議程爭奪有限的院會時間，其中包括《國防授權法案》、《農業法案》修訂、以及一項包含禁止央行數位貨幣（CBDC）條款的住房法案；而國會將於 8 月進入休會期。民主黨參議員在 5 月銀行委員會通過法案時，附帶條件要求納入一項道德條款，禁止聯邦官員進行數位資產交易；同時，針對非託管服務開發者的安全港條款也面臨修訂壓力——該條款獲業界支持，但執法機構因擔憂妨礙犯罪調查而反對。 參議院日程已被其他立法優先事項擠滿 根據 The Block 報導，參議院未來幾週的法案處理清單已經飽和。除了《國防授權法案》與《農業法案》修正案外，總統唐納·川普也呼籲優先通過一項要求聯邦選舉中進行公民身分驗證的法案，使得住房法案必須重新考慮。住房法案中包含禁止央行數位貨幣的條款。8 月的國會休會進一步壓縮了可用的院會時間。The Block 指出：「在 8 月休會前處理這些法案的時間已經所剩無幾，在這種情況下，《Clarity

Michael Burry 週四披露，他買進了微軟 2028 年 12 月到期的 LEAP 買權，履約價在 700 多美元區間，並以 24.79 美元加碼京東、195.11 美元加碼 Adobe、47.55 美元加碼 Fiserv，同時以 107.15 美元回補一半的 Palantir 空頭部位，並繼續持有賣權。他基於稅務損失原因賣出阿里巴巴，並表示可能會加碼美團和騰訊。這些操作符合 Burry 的看法，認為全球市場目前更多是由技術性資金流動而非基本面商業條件驅動，亞洲股市正面臨壓力，因資金重新配置至南韓和日本的半導體類股。 Burry 將亞洲股市壓力歸因於技術性資金流動 Burry 在 Substack 發文表示，香港股市正面臨壓力，因資金跨區域追逐半導體曝險。他表示：「港股正在重挫，因為晶片題材將資金從香港抽離，推向南韓和日本。」他解釋，無論是動能交易者還是大型亞洲專注基金都在快速重新配置，使這波移動自我強化。他說，這種轉變「在 Hang Seng、Japanese TOPIX 和 Korean KOSPI 的圖表上清晰可見」。Burry 補充，這股壓力現在正外溢至中國相關股票，他

OpenAI 傾向於將其首次公開發行延遲至 2027 年，據紐約時報引述知情人士報導。這家 ChatGPT 的開發商本月向美國證券交易委員會提交了初步文件，此前曾目標最早在 9 月上市。時間表的調整是跟隨近期市場波動，包括 SpaceX 股價從近期高點 202 美元下跌至 153 美元，以及對於 OpenAI 不斷增加的虧損的擔憂——根據金融時報報導，其虧損從 2024 年的 $5 billion 飆升至去年的 $39 billion。顧問們已警告，散戶投資者短期內可能不會對高定價的 AI 發行表現出強勁需求，從而促使重新考慮激進的 IPO 時間表。 SpaceX 表現與市場波動影響時間表決策 據紐約時報報導，OpenAI 正在重新考慮其 IPO 計劃，因為近期市場發展打壓了市場情緒。影響這一轉變的因素之一是 SpaceX（SPCX）的表現，該股在上市時估值興趣濃厚，但在早期飆升後股價下跌。SPCX 股票在週四收盤報 153 美元，低於上週近期高點 202 美元。根據報導，科技股整體疲軟增加了謹慎情緒，引發了人們對 AI 公司能否滿足高估值預期的質疑。據報導，顧問們提出了兩個選項：等到