Gate 深度報導與加密市場分析

比特幣ETF在6月24日錄得4.6908億美元的淨流出，為自6月2日以來最大單日流出。Blackrock的IBIT以2.3929億美元的贖回領銜賣壓，使其三日總流出達到約5.93億美元。這些提款標誌著連續第五天資金淨流出，因投資者情緒在整個加密ETF市場轉冷。 Blackrock IBIT 在6月24日錄得2.39億美元流出 Blackrock的IBIT在6月24日佔比特幣ETF贖回的大部分，損失2.3929億美元。在過去三個交易日，IBIT錄得約5.93億美元的總流出。 Fidelity的FBTC出現1.2081億美元流出，Grayscale的GBTC則有5434萬美元贖回。Ark & 21Shares的ARKB損失5066萬美元，Bitwise的BITB記錄2753萬美元退出。 Grayscale的Bitcoin Mini Trust是唯一提供抵消的，流入2356萬美元。比特幣ETF總交易量達37.7億美元，總淨資產降至738.7億美元。 以太坊ETF出現3000萬美元退出，XRP吸引資金流入 以太坊ETF在6月24日錄得3024萬美元的淨流出，該類別無任何正流入。Fidelity

Baillie Gifford 被傳與一個使用公共區塊鏈基礎設施的監管代幣化債券基金有關，這為現實世界資產代幣化競賽再添一家大型傳統資產管理公司。報導中的結構涉及包括 Solana 和 Ethereum 在內的公共區塊鏈軌道，並有 BNY 提供機構託管支援。此發展強化了代幣化基金作為傳統金融基礎設施與加密結算系統交疊的領域，背後由機構對收益最佳化與結算效率的需求驅動。 Baillie Gifford 基金結構涉及 Solana 與 Ethereum 軌道 報導中的結構涉及包括 Solana 和 Ethereum 在內的公共區塊鏈基礎設施，並有 BNY 提供機構託管支援。這個故事與代幣化基金成為傳統金融與加密基礎設施明確交疊領域的更大趨勢相關。不同於投機性的代幣發行，代幣化債券與貨幣市場產品直接對接機構對收益、結算效率與可程式化分發的既有需求。 包括 Ethereum 和 Solana 在內的公共區塊鏈正日益競爭託管這些產品。Ethereum 受益於機構熟悉度與深厚的工具生態，而 Solana 則提供速度與低交易成本。區塊鏈軌道的選擇可顯示資產管理公司如何在可信度與效能考量間取得平衡。

XRP 在 6 月 25 日跌至 1.02 美元，創下 19 個月新低，上一次觸及此價位是在 2024 年 11 月中旬。這第六大加密貨幣的下跌發生在市場整體疲軟之際，比特幣同日跌至 58,200 美元以下。此番下跌之前，美國現貨 XRP 交易所交易基金數月表現下滑，該基金在 2024 年底強勁的初始資金流入後，於 3 月出現淨流出 31 百萬美元。 2024 年 11 月中旬，XRP 交易價格為 0.50 美元，隨後在 12 月初飆升至 2.70 美元。該加密貨幣在 2025 年 7 月中旬一度觸及 3.65 美元，因其在美國的監管地位法律戰接近尾聲。比特幣上一次觸及 58,200 美元是在 2024 年 9 月。 加密貨幣清算金額在 24 小時內達到 9.15 億美元 根據 CoinGlass 的數據，過去 24 小時內，價值 9.15 億美元的加密貨幣部位被清算。XRP 清算金額為 4200 萬美元，其中包括 4070 萬美元的多頭部位和 150 萬美元的空頭部位。 XRP ETF 資金流量自 2024 年底高點下滑 與 XRP 相關的美國現貨交易所交易基金於 2025 年推出，

N26，這家總部位於柏林的數位銀行，在 2025 年首次達成全年淨獲利，報告淨收入為 160 萬歐元，相較於 2024 年的 4200 萬歐元淨虧損。這項獲利里程碑來自於更高的營收、更強勁的手續費收入以及更嚴格的成本控制，其中營收年增 13% 達到 5.016 億歐元，毛利成長 33% 至 3.505 億歐元。這項結果標誌著歐洲最知名的挑戰者銀行之一的轉捩點，此前該銀行經歷了德國金融監理機構 BaFin 的監管壓力、投資人不安，以及共同創辦人 Valentin Stalf 和 Maximilian Tayenthal 卸任的領導層變動。 N26 報告淨收入 160 萬歐元，受惠於手續費成長與成本控制 N26 的業績改善來自於更高的卡片交易量、訂閱成長、更強勁的手續費收入以及較低的直接成本。淨手續費及佣金收入年增 21% 至 1.842 億歐元，占毛利的 53%。 年交易量成長 14% 至 1707 億歐元，而客戶存款超過 105 億歐元。該銀行表示擁有 560 萬付費客戶，更著重於貨幣化用戶，而不僅是整體帳戶成長。 成本控制在轉虧為盈中扮演了重要角色。與轉帳、訂閱和保險相關的直接成本較

Variational，一個基於 Arbitrum 運作的衍生性金融商品協議，於 2026 年 5 月完成由 Dragonfly Capital 領投的 $50 million Series A 輪融資，參投方包括 Bain Capital Crypto、Peak XV Partners、Coinbase Ventures 及 Brevan Howard。該融資公告與協議推出黃金、白銀、銅及 WTI 原油等實體商品永續合約的時間點吻合。Variational 匯集來自中心化交易所、去中心化來源及傳統金融造市商的流動性，而非為每個市場從頭建立訂單簿。該協議自 2025 年上線以來已處理超過 2000 億美元的累計交易量，使其成為 Arbitrum 基礎設施上交易量最高的去中心化衍生性商品平台之一。執行長 Lucas Schuermann 向《財星》雜誌表示，Variational 的模式更像經紀商而非交易所，從現有交易場所導引流動性，而非建立新的訂單簿。 Variational 在經歷 $10.3 million 的種子輪及 $1.5 million 的策略性募資後，總募資額已超過 $6

截至2026年4月，根據DefiLlama的數據，DeFi借貸協議在超過380個活躍平台上持有540億美元的存款，使借貸成為繼流動性質押之後總鎖倉價值最大的DeFi類別。Aave的累計貸款發放量超過1萬億美元，佔去中心化借貸市場的62.8%，USDC供應年化收益率（APY）根據鏈和利用率的不同在3%到6%之間。根據Dune分析儀表板，穩定幣借款佔未償還DeFi債務的84%，ETH抵押品佔39%，流動性質押代幣佔28%，BTC包裝代幣佔抵押品方的14%，而像Nexo這樣的中心化貸款機構已支付超過12億美元的利息，並管理超過110億美元的資產。 加密借貸透過抵押貸款連結存款人與借款人 加密借貸將提供資產的存款人與以加密貨幣作為抵押品的借款人連結起來，通常以貸款價值的110%到200%的超額抵押比率進行。借款人需要流動性又不願出售其持倉，而貸款人則從借款人的還款中賺取利息。 市場上有兩種主流架構：中心化金融平台如Nexo、Binance和Coinbase透過內部風險系統管理抵押品、設定利率並處理清算。根據CoinTracker的2026指南，去中心化協議如Aave、Compound和Morp

2025年7月4日簽署生效的《一項大而美法案》永久恢復了符合條件的加密貨幣挖礦設備（2025年1月19日後投入使用）的100%獎勵折舊。此恢復扭轉了2017年《減稅與就業法案》下的預定逐步減少，該法案原本將扣除額在2024稅年降至60%。根據Blockspace和Simple Mining的分析，在恢復後的規則下，購買9萬美元設備的ASIC礦商可獲得9萬美元的第一年扣除，而立法前適用的稅率為20%。該條款適用於MACRS回收期為20年或以下的有形個人財產，包括五年MACRS類別中的ASIC礦機、配電單元、冷卻系統、變壓器和網路設備。 《一項大而美法案》恢復挖礦硬體100%獎勵折舊 根據Blockspace的分析，依照《國內收入法典》第168(k)條，MACRS回收期為20年或以下的有形個人財產符合獎勵折舊資格。ASIC礦機、配電單元、冷卻系統、變壓器和網路設備均屬於五年MACRS類別。容器和滑橇式發電機則屬於七年類別。根據恢復後的規則，兩者均有資格全額第一年費用化。 Simple Mining在其2026年5月指南中指出，購買10台Antminer S21 XP Hydro礦機（每台9

Notion 今日宣布將於 9 月 22 日關閉其 Gmail 客戶端 Notion Mail，終結這項於 2025 年 4 月推出的郵件產品。這家總部位於舊金山的公司表示，超過一半的 Notion Mail 用戶現在透過 AI 代理管理電子郵件，而無需開啟收件匣，促使公司決定專注於 Agent 驅動的郵件工作流程。這標誌著在 Notion 於 2024 年 2 月收購加密郵件新創公司 Skiff 後，與 Skiff 相關的郵件服務最終關閉；Skiff 原本的郵件服務已在收購後一年內停止。 Notion 在 2024 年 2 月收購 Skiff，取得這家加密郵件與生產力軟體新創公司。一年內，Notion 關閉了 Skiff 的郵件服務，取消 的電子郵件地址。2025 年 4 月，Notion 推出 Notion Mail 作為 Gmail 客戶端，主要由透過收購加入的前 Skiff 團隊成員打造。關閉公告今日出現在 X 貼文中，表示收件匣將於「9 月 22 日在網頁、桌面版及 iOS 上關閉」。 Notion 指出 AI 代理採用率是關閉主因 Notion 的公告將關閉歸因於用戶圍繞

Laso Finance 已在以太坊上部署其 LASO ERC-20 代幣，總供應量固定為 100 萬單位，最大單筆交易限額為 2 萬枚代幣，相當於總供應量的 2%。這家在美國註冊的金融科技公司營運一項無需 KYC 的預付卡產品，並持有 FinCEN 貨幣服務業務註冊，編號為 31000328975254。Polymarket 將 Laso Finance MetaDAO 公開發售列為其交易最活躍的加密貨幣預上市事件之一，交易者將承諾金額突破 100 萬美元的機率定價為 91%。該代幣的發行引發了爭論：一家公開審計記錄有限的支付卡新創公司，是否值得發行可交易治理代幣，尤其是在 SEC 代幣分類框架下可能面臨監管審查的情況下。 LASO 代幣實施固定供應量與交易上限 LASO 智能合約將每筆轉帳的最大交易金額設定為 2 萬枚代幣，等同於 100 萬總供應量的 2%。FinanceFeeds 的分析指出，此上限屬於人為稀缺設計：交易限制可防止單一大區塊拋售，但也限制了機構級別的進場規模。合約包含買賣稅務參數，該參數在 25 筆交易後會降低。Laso Finance 的核心營收模式依賴於大量

加密貨幣交易所 Kraken 正就收購去中心化金融協議 Aave 15% 股權進行洽談，據知情人士透露。這項潛在投資將 Aave 估值定為 385 million 美元。Kraken 以 Payward Inc. 名義營運，此舉旨在於 DeFi 及其他投資機會中扮演更積極的角色。Aave 是最大的去中心化借貸協議之一，允許用戶在無需中介的情況下借入和借出加密資產，不過它在 4 月時曾處於一場重大 DeFi 危機的核心，當時攻擊者利用漏洞，導致協議上產生了約 1.9 億至 2.3 億美元的不良債務。 Kraken 計劃以 35,000 ETH 投資換取 250,000 枚 AAVE 代幣 根據 CoinDesk 報導，Kraken 計劃投資 35,000 枚以太幣（ETH）作為交易的一部分，獲得 250,000 枚 AAVE 代幣以及 Aave Group 普通股 15% 的股權。兩名知情人士表示，Kraken 正考慮透過銀團方式與不同投資者分享這筆約 7,100 萬美元的交易。由於討論內容屬私下性質，這些消息來源要求匿名。 根據另一位接近公司計畫的消息人士，這項投資可能是 Paywar

Story Protocol 是一個最初為智慧財產權管理設計的去中心化網絡，於 2026 年 6 月 25 日更名為 Data Network，標誌著策略性轉向人工智慧訓練數據。此次轉變包括將 IP 代幣以 1:1 比例遷移至 DATA，並推出用於 AI 訓練數據的鏈上註冊中心 Trace，同時整合選擇性加入的人類數據市場 Kled。Data Foundation 執行長 Andrea Muttoni 將此轉變歸因於 AI 數據處理專案 Poseidon（從 a16z 募得 1500 萬美元）的市場信號，並表示 AI 訓練數據已成為最強勁的智慧財產權需求形式。此次品牌重塑呼應了 Muttoni 所描述的 AI 實驗室已耗盡可抓取的網路內容，只剩下昂貴的客製化數據或存在法律風險的未記錄來源。Story Protocol 最初聚焦於建立無需許可的智慧財產權網絡，之後透過 2025 年的開發工作才發現 AI 訓練數據的契機。 Data Network 推出 Trace 註冊中心並整合 Kled Data Network 旨在將數據處理、來源蒐集與驗證整合至單一平台。該網絡推出了用於 AI 訓

Mark Dow，一位對沖基金交易員及前美國財政部和國際貨幣基金組織經濟學家，於6月25日比特幣跌破6萬美元時做出回應。Dow批評那些「向散戶交易者推銷比特幣並迅速退場」的推廣者，並指出2025年10月6日創下的12萬6080美元高點是比特幣的市場頂部。這位經濟學家以在2017年12月比特幣接近2萬美元時開設空頭部位，並在2018年12月以3500美元平倉而聞名。 Mark Dow 在2017年12月於近2萬美元放空比特幣 Mark Dow 在2017年12月比特幣交易價格接近2萬美元時開設了空頭部位。一年內，比特幣崩跌至3500美元，Dow 決定在2018年12月平倉。他告訴彭博社：「我結束了，我不想試圖把這東西一路抱到歸零。」這筆驚人交易讓 Dow 成為加密貨幣社群內的傳奇人物。 美國總統唐納·川普成為比特幣的重要發聲者，同時華爾街也決定發行與加密貨幣相關的交易所交易基金（ETF）。比特幣最終在2025年10月6日創下12萬6080美元的歷史新高。但僅幾天後的閃崩導致了下跌，加密貨幣至今仍在努力恢復。 Dow 對6月25日比特幣跌破6萬美元的反應 早在十一月，Dow 以挖苦如房地產

幣安已撤回其在希臘的註冊申請，因為它正尋求透過另一個歐盟司法管轄區取得 MiCA 授權。該交易所表示，它仍致力於獲得歐盟授權，反映出策略轉變，因為整個歐盟的合規時間表對加密貨幣交易所變得越來越重要。根據 MiCA 框架，加密貨幣公司獲得批准的司法管轄區將成為其可在歐盟各國通行服務的基地，使得監管機構的選擇對於像幣安這樣規模的平台具有商業上的重要性。 幣安撤回希臘 MiCA 申請 此次撤回並不表示幣安正在退出歐洲。此舉似乎反映出關於該交易所希望將 MiCA 授權錨定在何處的策略性決定。根據歐盟框架，加密貨幣公司獲得批准的司法管轄區可以成為其向整個歐盟通行服務的基地。對於像幣安這樣規模的平台，監管流程的差異可能會產生營運影響。 MiCA 框架允許從基地司法管轄區進行歐盟範圍內的通行 MiCA 旨在將加密資產服務提供者納入統一的歐盟框架。過渡期要求交易所決定是否申請、整合、退出某些國家註冊，或改變服務可用性。幣安的做法符合這種更廣泛的重新洗牌。根據 MiCA，公司獲得授權的司法管轄區成為其歐盟範圍內營運的監管大本營。 交易所提及策略性監管定位 幣安表示，它仍致力於透過另一個司法管轄區獲得歐盟

Payward 是加密貨幣交易所 Kraken 的母公司，已在美國聯邦法院對加密衍生品平台 PowerTrade 提起訴訟。訴狀指控約 720 萬美元（7.2 百萬美元）的數位資產和交易收益透過有爭議的調整和回溯性取消交易，不當從其機構交易帳戶中移除，根據多家加密新聞媒體引用的法院文件細節。此爭議源於 2022 年開始並持續到 2025 年 10 月的交易關係，當時 Payward 在市場下跌期間試圖提取資金，但無法完成流程。此案增加了涉及機構加密交易關係和數位資產市場託管安排的法律糾紛的總體模式。 PowerTrade 對 Payward 帳戶餘額進行了超過 100 次帳戶修正 根據 CryptoNews，在美國聯邦法院提出的訴狀聲稱 PowerTrade 執行了一系列單方面調整，使 Payward 的機構交易餘額減少了超過 600 萬美元，包括撤銷幾個月前已結算的交易。訴狀進一步指控，這些調整被用來在 Payward 的帳戶中製造人為負餘額，在約 100 次獨立修正後，將其從超過 600 萬美元的盈餘轉變為接近 200 萬美元的赤字。 Payward 從 2022 年維持交易關係直

CoinEx 週四否認了這項指控，稱這家總部位於塞席爾的加密貨幣交易所並未知情地充當價值數十億美元受制裁伊朗資金的管道。根據《華爾街日報》發布的一份報告，TRM Labs 發現，在七年期間，CoinEx 與超過 60 個受制裁的伊朗平台之間有超過 38.4 億美元的加密貨幣流動。該交易所否認這些指控，主張其作為一個中立全球平台運作，為全球普通用戶提供服務，且與伊朗實體沒有任何官方關係。這場對峙發生在美國加強執法行動之際，本月初美國對被稱為伊朗最大加密貨幣交易所的 Nobitex 實施制裁，而在 Nobitex 制裁前幾天，財政部長 Scott Bessent 宣布從與伊朗有關的實體扣押了 10 億美元的比特幣。 TRM Labs 指控 CoinEx 與伊朗平台之間有 38.4 億美元資金流動 TRM Labs 發布了一篇部落格文章，指出 CoinEx 與超過 60 個伊朗平台之間的關聯，包括 Nobitex——該平台本月初因涉嫌為恐怖主義融資、逃避制裁和勒索軟體支付提供便利而遭到美國制裁。根據 TRM 的說法，CoinEx 多年來一直與 Nobitex 保持密切聯繫，在鏈上接觸到伊朗軍

加州州長 Gavin Newsom 週四宣布推出全國首個 AI 失業追蹤器，這是一個公開儀表板，旨在監測人工智慧是否導致該州失業。這項由加州就業發展部與加州政策實驗室 UCLA 據點的研究人員共同開發的計畫，旨在追蹤被認為高度暴露於 AI 的職業中的失業救濟申請，並找出可能需要再訓練或支持的勞工。此舉之前，AI 領導者反覆警告自動化可能重塑勞動市場；州官員表示，他們尚未發現 AI 導致大規模裁員的證據，但舊金山灣區部分高度暴露於 AI 的勞工已顯示出早期被取代的跡象。 加州推出每月 AI 失業儀表板 該儀表板將每月更新，並追蹤被認為高度暴露於 AI 的職業中的失業救濟申請。州官員表示，這些數據將有助於找出勞工可能需要再訓練、求職協助、健康保險指導或其他支援的地方。 「作為我全國首項 AI 行政命令的一部分，我的政府剛剛推出一個儀表板，以追蹤 AI 導致失業的跡象，並更好地支援可能受影響的勞工，」Newsom 在 X 上寫道。「加州不會只是在旁觀看這項新興技術；我們將採取行動。」 UCLA 經濟學教授暨加州政策實驗室 UCLA 據點教務主任 Till von Wachter 在一份聲明中

狗狗幣在 2026 年 6 月中旬交易價格約為 0.087 美元，較 2024 年底接近 0.47 美元的峰值下跌約 82%，且較 2021 年 5 月創下的歷史高點 0.7376 美元下跌約 88%。這款迷因幣面臨 6 月價格崩跌的潛在風險，原因來自一項長達九年的歷史模式：CryptoRank 數據顯示，DOGE 自 2017 年以來每年 6 月均呈現負回報，平均月跌幅為 7.29%，中位數跌幅為 9.94%。加密貨幣恐懼與貪婪指數在 6 月初跌至 14，顯示處於極度恐懼區域，而 CoinCodex 的技術分析則標示該代幣有 19 個看跌指標，對比 11 個看漲指標。 狗狗幣連續九年 6 月下跌 狗狗幣自 2016 年以來未曾出現過正回報的 6 月。TechBullion 引用的 CryptoRank 數據顯示，連續九年下跌期間，6 月平均回報為 -7.29%，中位數損失為 9.94%。若將平均損失套用至當前 0.087 美元的價格，DOGE 在月底將接近 0.081 美元。 Long Forecast 的 2026 年 6 月預測顯示，開盤價為 0.093 美元，高點為 0.096

Strive Asset Management 的執行長 Matt Cole 最近在彭博專訪中預測，數位信用市場規模可能達到 3 萬億美元。Cole 是在比特幣熊市期間做出這項預測，他認為以比特幣曝險為支撐、提供收益的數位信用證券，能解決收益市場的根本問題。他指出，貨幣市場無法跟上法幣貶值的速度（他估計每年貶值 6-7%），而且 1980 年至 2020 年長達 40 年的公債多頭走勢已經結束，導致投資人缺乏足夠的收益解決方案。 Cole 指出收益市場的結構性問題 Cole 的論點核心在於他所謂「崩壞的收益市場」。他表示：「貨幣已崩壞。美元已崩壞，人們對收益解決方案失去信心。」Cole 認為，貨幣市場無法跟上法幣貶值的速度（他估計每年貶值 6-7%）。他指出，美國公債在 1980 年至 2020 年間經歷了 40 年的多頭走勢，支撐了固定收益報酬，但這段時期已經結束。Cole 認為，個人、企業與機構都需要超越貨幣貶值速度的報酬，且報酬必須由具備長期潛力的資產擔保。 Strive 報告 SEDA 產品績效與現金儲備 Strive 的數位信用產品 SEDA 每日配發股息。據 Cole 表示

華爾街傳出猜測，SpaceX 可能會尋求收購 T-Mobile，以支持其衛星寬頻子公司 Starlink。根據 TheFly 取得的報導中引述 TD Cowen 分析師的說法，此猜測源於美國主要行動網路業者拒絕與 Starlink 的行動虛擬網路業者建立合作關係。SpaceX 於 6 月 15 日首次公開募股，股價從 135 美元飆升至 225 美元的高點，隨後出現波動，SPCX 股票在撰寫本文時下跌 2.2%，自上市以來八個交易日中有五個交易日下跌。 TD Cowen 分析師指出 T-Mobile 是明確的收購選擇 根據 TheFly 取得的報導，一位 TD Cowen 分析師表示，T-Mobile「對我們來說似乎是 SpaceX 潛在收購的明確選擇」。該分析師引述 T-Mobile 的動能、特立獨行的文化、純粹無線營運商的地位，以及與 Starlink 現有的合作關係作為關鍵因素。根據 TheFly 的說法，該分析師也提到 AT&T 是收購考量中的「另一個想法」。 該分析師指出，美國主要無線電信業者集體拒絕透過行動虛擬網路業者協議向 SpaceX 出租網路容量。SpaceX 的市場

SELLAS Life Sciences Group (SLS) 週二在提交給美國證券交易委員會的文件中披露了對其前三名高階主管離職金安排的更新，變更於同日生效，股價週四飆漲近 13%。這項修訂旨在為高階主管提供保障，以防公司被收購或發生控制權變更。Sellas 專注於開發急性骨髓性白血病療法，其產品管線中有兩項關鍵候選藥物。 執行長獲得聘僱協議的有限修訂 總裁兼執行長 Angelos Stergiou 博士獲得對其現有聘僱協議（日期為 2019 年 7 月 1 日）的有限修訂。唯一的變更是允許將特定控制權變更相關的離職金以一次性總額支付，而非分期給付。其協議的所有其他條款維持不變。 財務長與開發長簽訂新的離職金及控制權變更協議 資深副總裁兼財務長 John Burns 以及資深副總裁兼開發長 Dragan Cicic 各自簽訂了新的、經修訂及重述的離職金與控制權變更函件協議。兩份協議的條款相同。 若任一位高階主管在非控制權變更的情況下遭無故解僱或有正當理由辭職，公司將依正常薪資發放實務，繼續支付九個月的底薪，並在同一期間支付按比例計算的目標年度獎金。 若因控制權變更而終止僱傭關係，該