Gate 深度報導與加密市場分析

SpaceX 計劃下個月開始建造一條名為「Starpipe」的 8 英里天然氣管道，連接其德州發射設施，根據路透社看到的監管文件，該項目預計將於 2026 年 1 月投入運營。這條管道的目標是透過取代目前的用於甲烷燃料的槽車運送系統，支援 SpaceX 星艦火箭更高的發射頻率。此舉反映 SpaceX 控制供應鏈的策略，因為該公司正致力於加速星艦的開發，並將以自 2023 年以來已完成的 12 次測試發射為基礎，提升飛行節奏。 Starpipe 管道將為 Starbase 供應天然氣 根據 SpaceX 附屬公司 Lone Star Mineral Development 向德州鐵路委員會提交並經路透社審查的文件，Starpipe 將終止於 SpaceX 在德州的公司城鎮 Starbase。這座 40 層樓高的星艦火箭每次發射需要約 63 萬加侖的液態甲烷。目前燃料由數百輛槽車運送，過程可能需要數小時。 星艦自 2023 年以來已完成 12 次測試發射。目前的槽車運送系統無法配合更高發射頻率的計畫。星艦是 SpaceX 擴大 Starlink 寬頻網路、部署軌道 AI 數據中心衛星，以及

On Semiconductor 同意以近 70 億美元的全股票交易收購 Synaptics，以強化其在實體人工智慧技術領域的布局。這家總部位於亞利桑那州的公司表示，這項收購將使其可觸及市場規模在 2030 年前增加 300 億美元，達到 2430 億美元，並強化其智慧系統產品組合，這是 On Semiconductor 迄今最大的一筆交易。科技公司正加速收購以增強 AI 能力，本月份高通和 Salesforce 也宣布了類似交易。 On Semiconductor 設定 1.350 換股比率 根據交易條款，Synaptics 股東每股持股將可換得 1.350 股 On Semiconductor 普通股。該交易預計於 2027 年中完成。作為收購的一部分，On Semiconductor 也將新增一名 Synaptics 董事會成員。 股價對收購消息的反應 On Semiconductor 股價在盤後下跌約 6%，而 Synaptics 則上漲約 13%。這些股價變動是在收購宣布之後發生。 On Semiconductor 執行長解釋策略考量 On Semiconductor 執行長

比特幣財務公司 Strategy 正面臨 Rosen Law Firm 對其可能涉及證券相關指控的調查，這些指控與該公司向投資人進行的公開揭露有關，因為該公司證券持續受到比特幣價格下跌與股東稀釋疑慮的壓力。這家投資人權益律師事務所表示，正在審查 Strategy 可能發布了具誤導性的重大商業資訊的指控，範圍涵蓋該公司的普通股與優先證券，包括 MSTR、STRF、STRC、STRK 與 STRD。MSTR 下跌超過 9% 至 28 個月低點，而 STRC 則觸及約 74 美元的歷史新低，較其 100 美元面值低了約 26%。這項調查為 Strategy 這家最大的企業比特幣持有者之一增添了法律上的審查，而該公司正設法應對其優先股結構的弱點，以及其比特幣持倉估計達 126 億美元的未實現虧損。 Rosen Law Firm 宣布對 Strategy 證券展開調查 Rosen Law Firm 表示，若集體訴訟成立，購買 Strategy 證券的投資人可能有權透過風險代理收費協議尋求賠償。該事務所表示正在準備一項潛在索賠以追回投資人損失，但尚未引用任何法院認定不當行為的判決。 本次審查重點在

現貨黃金在週四美國早盤交易中報每盎司 4,012.80 美元，上漲 0.36%；現貨白銀報 58.130 美元，上漲 1.44%，因在連續四個交易日下跌後出現逢低買盤。儘管美元指數接近一年高點、美國公債殖利率持穩於 4.4% 附近，金價仍出現上漲。5月PCE數據月增0.4%、年增4.1%，符合年度預期，略低於月增0.5%的預測值，對消除聯準會對貴金屬的政策限制幫助不大。市場持續消化6月17日聯準會的利率調整，當時有九位聯準會官員預計年底前至少升息一次，使黃金和白銀面臨更高的實質利率預期風險。 PCE 數據公布符合市場預期 5月PCE月增0.4%、年增4.1%，符合年度預期，略低於月增0.5%的預測值。數據公布後美國股指期貨走強，那斯達克100指數期貨上漲2.3%、標普500指數期貨上漲0.8%、道瓊期貨上漲0.2%，反映市場對數據未比預期更熱感到寬慰。 FOMC 於 6 月 17 日維持利率在 3.50%-3.75% 聯邦公開市場委員會（FOMC）在6月17日以12比0的投票結果一致決定將目標區間維持在3.50%至3.75%。最新預測將討論焦點從2026年降息轉向年底前可能至少升息一次

Mike McGlone（彭博情報資深市場策略師）在其年中大宗商品報告中對黃金至2026年的前景發出看跌展望，指出該貴金屬在第一季達到相對於美國國債近40年來的最高估值。McGlone表示，如果股市動能放緩，美國債券可能成為比黃金更便宜且更具吸引力的避險資產，因為5月國債殖利率達到約5.20%——2007年以來的最高水準。此分析出爐之際，聯準會在6月貨幣政策會議上維持利率不變，同時預測年底前將支持升息，主席Kevin Warsh強調在持續的通膨擔憂中專注於物價穩定。 黃金相對於國債達到40年估值高峰 McGlone強調，黃金第一季相對於國債的估值創下近40年高點，為債券在當前價格水準重新獲得避險地位創造了條件。McGlone在報告中表示：「自2021年以來，在史上最大規模的貨幣注入推動下，T-bond指數相對於S&P 500指數持續暴跌。」「5月達到約5.20%（2007年以來最高殖利率）的T-bond，會繼續相對於股票下跌，還是這波拋售可能標誌著終局？我們傾向後者，特別是考慮到巨大的回歸空間。」 該策略師指出，儘管黃金在2025年錄得自1979年以來的最佳年度回報，漲幅超過60%，但

Decibel，一個基於 Aptos 區塊鏈建構的全鏈上永續合約交易所，已上線五個新市場：Apple（NASDAQ: AAPL）、Meta（NASDAQ: META）、Microsoft（NASDAQ: MSFT）、Strategy（NASDAQ: MSTR）與 LIT。此次上線讓交易者無需經紀帳戶、市場交易時間或中介，即可做多或做空這些資產。Aptos 是一個專為速度與可擴展性而設計的高效能 Layer 1 區塊鏈，每秒可處理數千筆交易，且交易最終確認時間不到一秒。 Decibel 讓 Apple 財報的盤後交易得以實現 Apple 在週五收盤後公布財報。股價隨之波動，但傳統市場必須等到週一早上才開盤。在 Decibel 上，交易者可以在數字公布的那一刻立即反應。 這個差距現在比以往任何時候都更加重要。過去幾個月，科技股雙向劇烈波動。根據 CNBC 報導，那斯達克指數 4 月上漲 15.29%，創下自 2020 年 4 月以來的最大單月漲幅，受惠於 Alphabet、Amazon 及 Microsoft 的強勁獲利。 漲勢未能持續。截至 6 月 24 日，那斯達克與 S&P 500

CMC Markets 已將其機構流動性服務整合至 iSAM Securities 的 Apex 平台，擴大經紀商取得低延遲執行的管道，並在 Apex 現有提供商網絡中新增一個主要流動性來源。這項整合讓使用 Apex 的經紀商能夠透過他們已用於執行、風險管理、分析及價格建構的基礎設施，存取 CMC Markets 的流動性，旨在為經紀商在獲取流動性及管理全球市場曝險方面提供更大彈性。此舉正值機構外匯與差價合約經紀商日益轉向多提供商聚合模式，超越單一提供商流動性模型，以在更廣泛的銀行、非銀行造市商及機構流動性場所網絡中管理定價與執行。 CMC Markets 與 iSAM Securities 提供多提供商流動性存取 這項整合讓使用 Apex 的經紀商能夠透過他們已用於執行、風險管理、分析及價格建構的相同基礎設施，存取 CMC Markets 的流動性。該安排賦予經紀商在如何獲取流動性、管理曝險及優化全球市場執行方面更大的彈性。 對 CMC Markets 而言，Apex 整合主要是一項分銷舉措。無需要求每家經紀商建立與 CMC 的直接連線，該公司現在可以透過一個經紀商客戶已在使用且成熟

Polymarket 週四遭遇安全漏洞，該預測市場平台宣布，駭客利用受入侵的第三方供應商發動攻擊。此次攻擊導致惡意程式碼注入 Polymarket 的前端，區塊鏈調查公司 Bubblemaps 指出，不到 15 個用戶帳戶遭竊約 300 萬美元的客戶資金。這起事件是 Polymarket 兩個月內第二次遭駭，上個月該公司因員工用於發放用戶獎勵的錢包遭入侵，損失約 70 萬美元。 駭客透過受入侵供應商注入惡意程式碼 Polymarket 在 X 平台上發文表示，攻擊者利用第三方供應商注入惡意程式碼至其網站前端。Polymarket 在被 Decrypt 詢問時拒絕透露是哪家供應商遭入侵。該漏洞讓駭客得以從存放 pUSD 的客戶錢包中盜取資金；pUSD 是 Polymarket 專用的美元錨定穩定幣，以 USDC 為擔保，用於平台所有交易。被盜資金隨後兌換為 ETH 並集中至一個以太坊錢包，截至發稿時仍留在該處。區塊鏈調查人員 Bubblemaps 識別出特定受影響錢包地址，認為潛在損害大致受到控制，受影響的用戶帳戶不到 15 個。 Polymarket 承諾全額退款給受影響用戶 Poly

Anthropic 指控阿里巴巴關聯運營商在 6 月 10 日致參議院銀行委員會領袖的信函中，對其 Claude 聊天機器人進行了已知最大規模的 AI 模型蒸餾行動。該公司聲稱，與阿里巴巴及其 Qwen AI 實驗室相關的運營商在 4 月 22 日至 6 月 5 日期間，利用近 25,000 個詐騙帳號，與 Claude 進行了超過 2880 萬次互動。Anthropic 將此次蒸餾行動視為國家安全問題，可能加速中國的軍事與網路 AI 能力。此信函發布之際，華盛頓正透過擴大網路安全措施與出口管制，加緊保護美國 AI 領先地位。 Anthropic 指控 2880 萬次 Claude 互動用於蒸餾行動 在 6 月 10 日致參議院銀行、住房與城市事務委員會主席 Tim Scott 及資深成員 Elizabeth Warren 的信函中，Anthropic 指控這些詐騙帳號並非真實、有機的使用者。該公司表示，這些行動針對 Claude 的自主推理、軟體工程與長期規劃能力，使競爭對手能夠在不承擔訓練前沿 AI 系統費用的情況下，重現先進模型行為。 「除了規模龐大，此次行動的猖狂程度也令人震驚

比特幣ETF在6月24日錄得4.6908億美元的淨流出，為自6月2日以來最大單日流出。Blackrock的IBIT以2.3929億美元的贖回領銜賣壓，使其三日總流出達到約5.93億美元。這些提款標誌著連續第五天資金淨流出，因投資者情緒在整個加密ETF市場轉冷。 Blackrock IBIT 在6月24日錄得2.39億美元流出 Blackrock的IBIT在6月24日佔比特幣ETF贖回的大部分，損失2.3929億美元。在過去三個交易日，IBIT錄得約5.93億美元的總流出。 Fidelity的FBTC出現1.2081億美元流出，Grayscale的GBTC則有5434萬美元贖回。Ark & 21Shares的ARKB損失5066萬美元，Bitwise的BITB記錄2753萬美元退出。 Grayscale的Bitcoin Mini Trust是唯一提供抵消的，流入2356萬美元。比特幣ETF總交易量達37.7億美元，總淨資產降至738.7億美元。 以太坊ETF出現3000萬美元退出，XRP吸引資金流入 以太坊ETF在6月24日錄得3024萬美元的淨流出，該類別無任何正流入。Fidelity

Baillie Gifford 被傳與一個使用公共區塊鏈基礎設施的監管代幣化債券基金有關，這為現實世界資產代幣化競賽再添一家大型傳統資產管理公司。報導中的結構涉及包括 Solana 和 Ethereum 在內的公共區塊鏈軌道，並有 BNY 提供機構託管支援。此發展強化了代幣化基金作為傳統金融基礎設施與加密結算系統交疊的領域，背後由機構對收益最佳化與結算效率的需求驅動。 Baillie Gifford 基金結構涉及 Solana 與 Ethereum 軌道 報導中的結構涉及包括 Solana 和 Ethereum 在內的公共區塊鏈基礎設施，並有 BNY 提供機構託管支援。這個故事與代幣化基金成為傳統金融與加密基礎設施明確交疊領域的更大趨勢相關。不同於投機性的代幣發行，代幣化債券與貨幣市場產品直接對接機構對收益、結算效率與可程式化分發的既有需求。 包括 Ethereum 和 Solana 在內的公共區塊鏈正日益競爭託管這些產品。Ethereum 受益於機構熟悉度與深厚的工具生態，而 Solana 則提供速度與低交易成本。區塊鏈軌道的選擇可顯示資產管理公司如何在可信度與效能考量間取得平衡。

XRP 在 6 月 25 日跌至 1.02 美元，創下 19 個月新低，上一次觸及此價位是在 2024 年 11 月中旬。這第六大加密貨幣的下跌發生在市場整體疲軟之際，比特幣同日跌至 58,200 美元以下。此番下跌之前，美國現貨 XRP 交易所交易基金數月表現下滑，該基金在 2024 年底強勁的初始資金流入後，於 3 月出現淨流出 31 百萬美元。 2024 年 11 月中旬，XRP 交易價格為 0.50 美元，隨後在 12 月初飆升至 2.70 美元。該加密貨幣在 2025 年 7 月中旬一度觸及 3.65 美元，因其在美國的監管地位法律戰接近尾聲。比特幣上一次觸及 58,200 美元是在 2024 年 9 月。 加密貨幣清算金額在 24 小時內達到 9.15 億美元 根據 CoinGlass 的數據，過去 24 小時內，價值 9.15 億美元的加密貨幣部位被清算。XRP 清算金額為 4200 萬美元，其中包括 4070 萬美元的多頭部位和 150 萬美元的空頭部位。 XRP ETF 資金流量自 2024 年底高點下滑 與 XRP 相關的美國現貨交易所交易基金於 2025 年推出，

N26，這家總部位於柏林的數位銀行，在 2025 年首次達成全年淨獲利，報告淨收入為 160 萬歐元，相較於 2024 年的 4200 萬歐元淨虧損。這項獲利里程碑來自於更高的營收、更強勁的手續費收入以及更嚴格的成本控制，其中營收年增 13% 達到 5.016 億歐元，毛利成長 33% 至 3.505 億歐元。這項結果標誌著歐洲最知名的挑戰者銀行之一的轉捩點，此前該銀行經歷了德國金融監理機構 BaFin 的監管壓力、投資人不安，以及共同創辦人 Valentin Stalf 和 Maximilian Tayenthal 卸任的領導層變動。 N26 報告淨收入 160 萬歐元，受惠於手續費成長與成本控制 N26 的業績改善來自於更高的卡片交易量、訂閱成長、更強勁的手續費收入以及較低的直接成本。淨手續費及佣金收入年增 21% 至 1.842 億歐元，占毛利的 53%。 年交易量成長 14% 至 1707 億歐元，而客戶存款超過 105 億歐元。該銀行表示擁有 560 萬付費客戶，更著重於貨幣化用戶，而不僅是整體帳戶成長。 成本控制在轉虧為盈中扮演了重要角色。與轉帳、訂閱和保險相關的直接成本較

Variational，一個基於 Arbitrum 運作的衍生性金融商品協議，於 2026 年 5 月完成由 Dragonfly Capital 領投的 $50 million Series A 輪融資，參投方包括 Bain Capital Crypto、Peak XV Partners、Coinbase Ventures 及 Brevan Howard。該融資公告與協議推出黃金、白銀、銅及 WTI 原油等實體商品永續合約的時間點吻合。Variational 匯集來自中心化交易所、去中心化來源及傳統金融造市商的流動性，而非為每個市場從頭建立訂單簿。該協議自 2025 年上線以來已處理超過 2000 億美元的累計交易量，使其成為 Arbitrum 基礎設施上交易量最高的去中心化衍生性商品平台之一。執行長 Lucas Schuermann 向《財星》雜誌表示，Variational 的模式更像經紀商而非交易所，從現有交易場所導引流動性，而非建立新的訂單簿。 Variational 在經歷 $10.3 million 的種子輪及 $1.5 million 的策略性募資後，總募資額已超過 $6

截至2026年4月，根據DefiLlama的數據，DeFi借貸協議在超過380個活躍平台上持有540億美元的存款，使借貸成為繼流動性質押之後總鎖倉價值最大的DeFi類別。Aave的累計貸款發放量超過1萬億美元，佔去中心化借貸市場的62.8%，USDC供應年化收益率（APY）根據鏈和利用率的不同在3%到6%之間。根據Dune分析儀表板，穩定幣借款佔未償還DeFi債務的84%，ETH抵押品佔39%，流動性質押代幣佔28%，BTC包裝代幣佔抵押品方的14%，而像Nexo這樣的中心化貸款機構已支付超過12億美元的利息，並管理超過110億美元的資產。 加密借貸透過抵押貸款連結存款人與借款人 加密借貸將提供資產的存款人與以加密貨幣作為抵押品的借款人連結起來，通常以貸款價值的110%到200%的超額抵押比率進行。借款人需要流動性又不願出售其持倉，而貸款人則從借款人的還款中賺取利息。 市場上有兩種主流架構：中心化金融平台如Nexo、Binance和Coinbase透過內部風險系統管理抵押品、設定利率並處理清算。根據CoinTracker的2026指南，去中心化協議如Aave、Compound和Morp

2025年7月4日簽署生效的《一項大而美法案》永久恢復了符合條件的加密貨幣挖礦設備（2025年1月19日後投入使用）的100%獎勵折舊。此恢復扭轉了2017年《減稅與就業法案》下的預定逐步減少，該法案原本將扣除額在2024稅年降至60%。根據Blockspace和Simple Mining的分析，在恢復後的規則下，購買9萬美元設備的ASIC礦商可獲得9萬美元的第一年扣除，而立法前適用的稅率為20%。該條款適用於MACRS回收期為20年或以下的有形個人財產，包括五年MACRS類別中的ASIC礦機、配電單元、冷卻系統、變壓器和網路設備。 《一項大而美法案》恢復挖礦硬體100%獎勵折舊 根據Blockspace的分析，依照《國內收入法典》第168(k)條，MACRS回收期為20年或以下的有形個人財產符合獎勵折舊資格。ASIC礦機、配電單元、冷卻系統、變壓器和網路設備均屬於五年MACRS類別。容器和滑橇式發電機則屬於七年類別。根據恢復後的規則，兩者均有資格全額第一年費用化。 Simple Mining在其2026年5月指南中指出，購買10台Antminer S21 XP Hydro礦機（每台9

Notion 今日宣布將於 9 月 22 日關閉其 Gmail 客戶端 Notion Mail，終結這項於 2025 年 4 月推出的郵件產品。這家總部位於舊金山的公司表示，超過一半的 Notion Mail 用戶現在透過 AI 代理管理電子郵件，而無需開啟收件匣，促使公司決定專注於 Agent 驅動的郵件工作流程。這標誌著在 Notion 於 2024 年 2 月收購加密郵件新創公司 Skiff 後，與 Skiff 相關的郵件服務最終關閉；Skiff 原本的郵件服務已在收購後一年內停止。 Notion 在 2024 年 2 月收購 Skiff，取得這家加密郵件與生產力軟體新創公司。一年內，Notion 關閉了 Skiff 的郵件服務，取消 的電子郵件地址。2025 年 4 月，Notion 推出 Notion Mail 作為 Gmail 客戶端，主要由透過收購加入的前 Skiff 團隊成員打造。關閉公告今日出現在 X 貼文中，表示收件匣將於「9 月 22 日在網頁、桌面版及 iOS 上關閉」。 Notion 指出 AI 代理採用率是關閉主因 Notion 的公告將關閉歸因於用戶圍繞

Laso Finance 已在以太坊上部署其 LASO ERC-20 代幣，總供應量固定為 100 萬單位，最大單筆交易限額為 2 萬枚代幣，相當於總供應量的 2%。這家在美國註冊的金融科技公司營運一項無需 KYC 的預付卡產品，並持有 FinCEN 貨幣服務業務註冊，編號為 31000328975254。Polymarket 將 Laso Finance MetaDAO 公開發售列為其交易最活躍的加密貨幣預上市事件之一，交易者將承諾金額突破 100 萬美元的機率定價為 91%。該代幣的發行引發了爭論：一家公開審計記錄有限的支付卡新創公司，是否值得發行可交易治理代幣，尤其是在 SEC 代幣分類框架下可能面臨監管審查的情況下。 LASO 代幣實施固定供應量與交易上限 LASO 智能合約將每筆轉帳的最大交易金額設定為 2 萬枚代幣，等同於 100 萬總供應量的 2%。FinanceFeeds 的分析指出，此上限屬於人為稀缺設計：交易限制可防止單一大區塊拋售，但也限制了機構級別的進場規模。合約包含買賣稅務參數，該參數在 25 筆交易後會降低。Laso Finance 的核心營收模式依賴於大量

加密貨幣交易所 Kraken 正就收購去中心化金融協議 Aave 15% 股權進行洽談，據知情人士透露。這項潛在投資將 Aave 估值定為 385 million 美元。Kraken 以 Payward Inc. 名義營運，此舉旨在於 DeFi 及其他投資機會中扮演更積極的角色。Aave 是最大的去中心化借貸協議之一，允許用戶在無需中介的情況下借入和借出加密資產，不過它在 4 月時曾處於一場重大 DeFi 危機的核心，當時攻擊者利用漏洞，導致協議上產生了約 1.9 億至 2.3 億美元的不良債務。 Kraken 計劃以 35,000 ETH 投資換取 250,000 枚 AAVE 代幣 根據 CoinDesk 報導，Kraken 計劃投資 35,000 枚以太幣（ETH）作為交易的一部分，獲得 250,000 枚 AAVE 代幣以及 Aave Group 普通股 15% 的股權。兩名知情人士表示，Kraken 正考慮透過銀團方式與不同投資者分享這筆約 7,100 萬美元的交易。由於討論內容屬私下性質，這些消息來源要求匿名。 根據另一位接近公司計畫的消息人士，這項投資可能是 Paywar

Story Protocol 是一個最初為智慧財產權管理設計的去中心化網絡，於 2026 年 6 月 25 日更名為 Data Network，標誌著策略性轉向人工智慧訓練數據。此次轉變包括將 IP 代幣以 1:1 比例遷移至 DATA，並推出用於 AI 訓練數據的鏈上註冊中心 Trace，同時整合選擇性加入的人類數據市場 Kled。Data Foundation 執行長 Andrea Muttoni 將此轉變歸因於 AI 數據處理專案 Poseidon（從 a16z 募得 1500 萬美元）的市場信號，並表示 AI 訓練數據已成為最強勁的智慧財產權需求形式。此次品牌重塑呼應了 Muttoni 所描述的 AI 實驗室已耗盡可抓取的網路內容，只剩下昂貴的客製化數據或存在法律風險的未記錄來源。Story Protocol 最初聚焦於建立無需許可的智慧財產權網絡，之後透過 2025 年的開發工作才發現 AI 訓練數據的契機。 Data Network 推出 Trace 註冊中心並整合 Kled Data Network 旨在將數據處理、來源蒐集與驗證整合至單一平台。該網絡推出了用於 AI 訓