Gate 深度報導與加密市場分析

Strategy 的 Michael Saylor 在 X 上分享公司收購追蹤器後，暗示將於 6 月 28 日再次購買比特幣，延續了 6 月 7 日與 6 月 21 日類似貼文後隔天宣布收購的模式。此暗示發布之際，Strategy 的比特幣持倉正面臨估計 130 億至 140 億美元的未實現虧損，截至 6 月 22 日該公司持有 847,363 枚比特幣，平均買入價為每枚 75,646 美元，而比特幣交易價格接近 6 萬美元。Strategy 的融資模式已受到 Ripple 執行長 Brad Garlinghouse 與 CryptoQuant 的批評，MSTR 股價跌至約 82 美元，為 2024 年 2 月以來最低水準，且該公司企業價值首次跌破其比特幣持倉價值。 Strategy 面臨比特幣持倉 130 至 140 億美元未實現虧損 根據 Saylor 於 6 月 28 日發布的收購追蹤器，Strategy 的比特幣持倉目前估值約 508 億美元，而總收購成本約 641 億美元。截至 6 月 22 日，該公司持有 847,363 枚比特幣，平均買入價為每枚 75,646 美元，隨著

OpenAI Codex 的額度異常消耗漏洞仍未解決。6/27 首次重置後，部分用戶36小時內配額再跌75%，因此週日對所有用戶實施第二次硬重置以阻止濫用。GPT-5.6 限定預覽向受信任合作夥伴開放，Sol（5/入、30/出）、Terra（2.5/15）、Luna（1/6）三款定價；Sol Ultra 強化網安，預計幾週在 Cerebras 上線並逐步向公眾發布。

6月29日印度市場USDT溢價升至逾8.5%，報價102.88 INR，美元兌盧比結匯94.65。專家稱執法局打擊以USDT跨境匯款機構，致海外採購意願下降、供給緊縮；USDT長期高於國際平價，正常溢價為3-4%。ED依 FEMA/PMLA 規範跨境轉移，即便資金來源合法也可能違規，影響過往合法匯款模式。7月2日議會財政委員會將與 RBI、ICAI 會面，討論未來政策走向。

Multicoin看多HyperliquidHYPE，基礎情境下以2028年預估年利潤80億美元、20倍本益比，目標價319美元，暗示約400%上漲空間，未納入HIP-4、HyperEVM、投資組合保證金等催化因素。2025年用戶92.3萬、未平倉60億美元、全年營收8.73億、成交量2.9兆。自2026年2月以來持續增持HYPE，成為其流動性避險基金中最大的核心持倉之一。

Ripple 獲 CSSF 綠燈函的 CASP 初步批准，但為條件性驗證，須逐項完成 MiCA 服務申請、三年商業計劃、資本與保證、治理與營運證據等；RLUSD 約16億美元流通，ESMA 視為高風險組合，需嚴格隔離穩定幣與現金業務。Ripple 同時持 EMI 與 CASP，兩者在 MiCA 架構下協同；XRP 公告後價近 1.10 美元，波動不大。

本文報導 Samson Mow 在 X 稱比特幣已觸底，核心依據為 2024 年減半前 37 天創新高，認為四年週期被加速，底部提前到來。分析師意見分歧，Arthur Hayes 預計六個月內跌至約 40,000 美元見底。Van Straten 指以已實現價格與 200 周均線判斷尚未出現底部，50,000–54,000 美元為下一關鍵支撐。

大型科技資料中心營運商面臨嚴峻的天氣風險，因為歐洲本週經歷了破紀錄的熱浪，氣溫凸顯了基礎設施的脆弱性。根據蘇黎世國際建築主管 Patrick McBride 的說法，過去三年來，嚴峻天氣已成為蘇黎世美國資料中心建商風險投資組合中的首要損失原因，現佔該公司三分之一的損失。隨著 64% 正在建設中的資料中心容量從傳統樞紐轉移到前沿市場，這些地區極端天氣曝險此前未被充分記錄，如今這些設施代表著數十億美元的資產價值容易受到氣候災害影響，挑戰日益加劇。 蘇黎世報告嚴峻天氣為資料中心損失的主要驅動因素 Patrick McBride 告訴 CNBC，許多資料中心正遷移到郊區或農村地區，那裡土地較便宜，且由於這些地區大多未開發，極端天氣紀錄往往有限。「現在我們擁有價值 30 億美元的資產，對這些事件的曝險超過一英里，」McBride 說。他補充道：「嚴峻天氣不再是可以被視為背景曝險的事情。這是我們和我們合作的業主首先關注的事項之一。」 McBride 表示，今年 64% 正在建設中的資料中心容量位於北維吉尼亞等傳統樞紐之外，並轉移到西德州、田納西州、威斯康辛州和俄亥俄州等前沿市場。他補充說，這些地區

Pump.fun 的原生代幣 PUMP 在過去一天內上漲了 12%，因為這個加密貨幣迷因幣發行平台重新引起了對迷因幣的興趣。此波漲勢恰逢 PUMP 的持有者數量達到創紀錄的 122,440 人，其中散戶投資者約佔持有者的 38%。價格變動反映了投資者參與度增加，儘管漲勢的可持續性仍與該平台底層協議的健康狀況和活動指標息息相關。 PUMP 持有者數量創紀錄，TVL 增加 1570 萬美元 PUMP 的持有者數量達到創紀錄的 122,440 人，其中散戶投資者約佔持有者的 38%。鏈上數據顯示，新資金支撐了近期的走勢。 從 6 月 26 日到現在，投資者向總鎖倉價值（TVL）增加了約 1570 萬美元，將其提升至 2.177 億美元。這些資金流入表明，儘管近期波動，投資者仍投入了更多資本。 總鎖倉價值衡量存入 DeFi 協議的資產。TVL 上升通常反映投資者更強的長期信念，同時他們賺取收益。 Pump.fun 協議指標在 TVL 上升的情況下仍下滑 TVL 上升並未與協議的底層表現相匹配。Pump.fun 在關鍵指標上繼續表現不佳，包括收入、費用和發射台交易量。 來自 Artemis 的數

百度旗下崑崙芯計畫在香港上市，目標估值約500億美元，投資人需以3–7倍認購額購買晶片以提振訂單。崑崙芯於2026年向港交所秘密提交申請，P800完成規模化驗證並服務多個萬卡集群；騰訊為客戶，字節跳動正考慮採用。若成行，將成為香港AI晶片IPO，檢驗中國晶片在雲端與大模型的採用與高估值可行性。

方舟投資（ARK Invest）於 6 月 26 日透過旗下三檔主動式 ETF，在 Coinbase、Circle、Bullish 和 Robinhood 四檔加密概念股當日全面下挫之際逆勢加碼，其中 Coinbase 買入 9,014 股，Robinhood 透過旗艦基金 ARKK 買入 35,023 股。

能源部長 Sharon Garin 於 6 月 29 日宣布 6 月 30 日至 7 月 6 日當週的燃油價格調整，汽油每公升將調降 10 分或調漲至高達 P1.90，柴油每公升調降 P1.16 或調漲 84 分，煤油每公升調降 78 分或調漲 P1.22。此次調整是在美國與伊朗重啟敵對行動之後，該局勢重新點燃地緣政治擔憂，並帶動原油價格在週初下跌後反彈。菲律賓作為石油產品淨進口國，仍易受全球油價波動及霍爾木茲海峽等國際運輸路線中斷的影響。 能源部長宣布 6 月 30 日至 7 月 6 日燃油價格區間 在 6 月 29 日的記者會上，能源部長 Sharon Garin 宣布了 6 月 30 日至 7 月 6 日當週的允許價格區間調整。汽油價格每公升可調降 10 分，或調漲至高達 P1.90。柴油價格每公升可調降 P1.16，或調漲至高達 84 分。煤油價格每公升可調降 78 分，或調漲 P1.22。 在此次調整前，能源部的價格監測顯示，6 月 23 日至 29 日當週大馬尼拉地區的常見零售價格為：RON95 汽油每公升 P73.00、RON91 汽油每公升 P72.00、柴油每公升 P

特斯拉（TSLA）股價上週五收漲1%，報379.71美元，終結連續三個交易日的跌勢，但未來基金（The Future Fund）常務董事蓋瑞·布萊克（Gary Black）警告，這家電動車製造商可能仍會持續落後那斯達克，直到其無人監管自駕車隊規模突破約40輛。布萊克指出，特斯拉年初至今已下跌15%，而那斯達克100指數則上漲16%，因為該公司的無人監管自動駕駛部署「持續卡關」。該股正邁向逾一年來最糟的月份，布萊克質疑丹·艾維斯（Dan Ives）的600美元牛市目標，並表示特斯拉的無人監管車隊似乎停在約40輛。 特斯拉股價年初至今下跌15%，那斯達克則上漲16% 布萊克在X平台上指出，特斯拉年初至今下跌15%，而那斯達克100指數則上漲16%。布萊克將矛頭對準特斯拉多頭丹·艾維斯認為股價將升至600美元的預測，表示這條路徑高度取決於特斯拉能否擴大其無人監管自駕車隊。「我們仍持懷疑態度，因為特斯拉的無人監管自駕車隊似乎卡在約40輛，直到效能改善為止。」布萊克說。 布萊克補充說，一些特斯拉多頭錯誤地將配有前座安全監控員的監管車輛，計入其自駕計程車車隊假設中。布萊克稱此舉「誤導」。 布萊克質

注重隱私的區塊鏈網絡在最近針對 Zama Chain 的執法行動後面臨合規挑戰，該行動顯示了在不影響無辜用戶的情況下實施針對性穩定幣凍結的困難。Circle 根據法院命令被要求凍結 Zama Chain 上的特定非法資金，但該平台的混合資金結構迫使穩定幣發行商將整個 cUSDC 合約列入黑名單，影響了所有在該合約中鎖定資金的用戶。Bermuda 創始人 Jan Philipp Fritsche 將此問題視為隱私保護網絡面臨的更廣泛挑戰的一部分，他表示基礎設施機構正在採用的系統無法在不造成重大干擾的情況下處理基本合規流程。 Circle 根據法院命令凍結整個 Zama Chain 的 cUSDC 合約 最近一起涉及 Zama Chain 的執法行動突顯了技術設計選擇如何將針對性限制轉變為更廣泛的破壞。Circle 根據法院命令被要求凍結 Zama Chain 上的特定非法資金。然而，Zama Chain 沒有提供凍結特定資金的機制，因為該平台上的資金是混合的。 「Circle 被迫將 Zama Chain 上的整個 cUSDC 合約列入黑名單，影響了任何在該合約中鎖定資金的人（包括無辜用

恆生指數上午盤上漲482點，漲幅2.13%，收報23,153點，在先前一週下跌1,252點並跌破23,000點關卡後，重新站上23,000點。指數高開155點，報22,827點，隨後拉升至盤中高點23,183點，最大漲幅達511點，午間收盤接近高點。科技股與藥業股帶動股市反彈，恆生科技指數上漲156點或3.68%，收報4,412點，國企指數上漲209點或2.81%，收報7,670點。 恆生指數午盤上漲482點 恆生指數高開155點，報22,827點，早盤在22,800點附近整理後漲幅擴大。指數一度觸及盤中高點23,183點，最大漲幅511點，上午盤收報23,153點，上漲482點或2.13%。半日成交總額為1729.26億港元。北向資金錄得淨流入7.2億港元。 科技股領漲市場反彈 科技股是市場上漲的主要動力。百度 (09888) 上漲7.1%至105.8港元，因有報導指出其崑崙晶片部門正計劃以500億美元（約3900億港元）的估值上市。美團 (03690) 上漲7.5%至69.05港元，此前財務長陳少暉表示公司價值被嚴重低估，並宣布股份回購計畫。京東 (09618) 上漲5.2%至10

Sellas Life Sciences (SLS) 和 ImmunityBio, Inc. (IBRX) 在六月獲得關注，當時生物科技板塊邁向強勁的月度收尾，Edison Investment Research 強調免疫腫瘤學和癌症治療領域持續存在的機會。SPDR S&P 生物科技 ETF (XBI) 在六月上漲 17%，而 SLS 同期飆升 53%，IBRX 則上漲 10%。Edison 表示腫瘤學仍提供來自免疫腫瘤學、抗體藥物複合體、雙特異性抗體、標靶治療、放射性藥物和分子診斷的「持續機會」。分析師評論發布之際，生物科技併購傳聞增加且板塊估值具吸引力，這兩家公司正在開發針對不同機制的癌症免疫療法。 SLS 和 IBRX 六月實現兩位數漲幅 包含 SLS 和 IBRX 的 SPDR S&P 生物科技 ETF (XBI) 有望創下自 2023 年 12 月以來最強勁的月度表現之一。XBI 在六月上漲 17%，而 SLS 飆升 53%，IBRX 上漲 10%，該月整體生物科技 ETF 和 SLS 均表現優於 ImmunityBio。過去一年，SLS 股價飆升 510%，而 IBRX 同

Sellas Life Sciences、Moderna 和 AbCellera Biologics 週五收於 52 週高點，分別上漲 17%、12% 和超過 10%。這些生技股因各自的催化劑而上漲：Sellas 接近完成其第三期 AML 試驗，80 個所需患者事件中已記錄 78 個；Moderna 在週四的科學日上展示了管線更新；AbCellera 則與 Jazz Pharmaceuticals 達成合作。這些漲勢反映出投資者關注那些具有近期臨床和業務里程碑的公司。 Sellas Life Sciences 接近完成第三期 AML 試驗 Sellas Life Sciences 股價週五觸及 52 週高點 12.43 美元，因該公司接近其第三期 REGAL 研究的關鍵里程碑。這項事件驅動試驗評估 Galinpepimut-S (GPS) 作為急性骨髓性白血病患者在第二次完全緩解後的維持治療，需要 80 個患者死亡事件才能開始最終分析。該公司先前已披露已發生 78 個事件。 該股也因週四提交的更新高管離職協議引發的猜測而上漲。修訂後的條款提高了離職補償並加速股票歸屬，若領導層在控制權變

截至 2026 年 6 月 29 日，据 Gate 行情数据显示，比特币（BTC）持续在 60,000 美元心理关口下方震荡，交易区间大致位于 59,000 至 60,000 美元。比特币年内跌幅已超过 30%，较 2025 年 10 月的历史高点（约 126,000 美元）腰斩。 在同一时间维度内，Strategy（原 MicroStrategy，股票代码 MSTR）的股价表现远逊于比特币。MSTR 暂报 82.3 美元，近一个月累计下跌 45.7%，较 2024 年 11 月创下的历史高点 457.22 美元已累计下跌约 82%。超过 1,500 亿美元的市值已经蒸发。 MSTR 的暴跌并非比特币下跌的简单映射。比特币同期跌幅约 50%，而 MSTR 的跌幅显著放大。市场正在重新定价支撑 Strategy 整个资本结构的金融工程。当一只以“比特币杠杆标的”定位的股票，其跌幅数倍于底层资产本身时，问题的根源必然指向资本结构层面，而非仅仅是资产价格的波动。 优先股脱锚揭示了怎样的资本结构压力 Strategy 资本结构中最核心的压力来源，是名为 STRC 的浮动利率 A 系列永续优先股

常州 Photon Matrix 在 Indiegogo 眾籌，原目標2萬美元，最終募集約270萬美元，4,000名支持者來自50國。宣稱開發便攜式 AI 雷射驅蚊系統，手機大小、結合視覺模組與雷射雷達，稱每秒可擊中最多30隻蚊子、對長2–20毫米昆蟲有效，尚未有獨立機構驗證。原量產預定2026年初夏，現延至8月，原因為感測器校準與西方安全認證。

美光因AI需求走勢受到市場期待，曾一度超越Meta與特斯拉，花旗把目標價升至200美元。Evercore ISI 指出其與Anthropic的長期供應合約展現新型垂直整合模式。IDC 預測HBM缺貨將延續到2027年，雲端與AI伺服器需求升溫，美光在台灣建立HBM封裝重鎮並轉型成長期供應夥伴以降低週期風險。