Gate 深度報導與加密市場分析

2026年上半年港股经历大幅波動，恒生指數從1月開局的25,500點升至28,000點，隨後回落至23,000點以下。跌幅源於2月底爆發的中東衝突、油價飆升、通膨加劇，以及美國利率預期從降息轉為擔憂升息。儘管表現遜於全球市場，但投資專家指出，港股目前的估值、股息率及政策環境已回到合理水平，適合中長期累積布局。 恒生指數2026上半年波幅達5,000點 恒生指數在2026年上半年展現極端波動，交易區間超過5,000點。指數1月初於25,500點水平起步，升至28,000點後反轉向下。截至半年結，指數已跌穿23,000點關口。期間關鍵事件包括2月底爆發的中東衝突、油價急升、通膨升溫，以及美國聯準會政策預期從降息轉為憂慮升息。 全球股市創新高 港股落後 港股6月持續下跌之際，海外股市卻強勁反彈，形成強烈對比。美股、日股、韓股及台股屢破前高。日經平均指數半年結時企穩70,000點。美股受SpaceX等巨量新股上市帶動，氣氛高漲，道瓊斯指數突破52,000點創新高。然而，處於高位的海外市場波動加劇，風險升高。 以立投資林少陽：當前估值可中長線布局 以立投資管理董事總經理兼投資總監林少陽指出，港股

Strive（ASST）宣布 SATA 優先股目標價仍維持 100 美元，但取消在未另行公告情況下自動發行新股的保證，並以更具彈性的框架因應非正常市場，避免機械式規則風險。發行決策以空頭部位、借入成本等多項指標綜合評估，不依賴單一數據，且不預先公告具體行動。

本篇報導 ENS DAO 出現分歧：Jentzsch 提議解散 ENS DAO、銷毀 ENSv2 金鑰並分配餘資，使 ENS 成為公共基礎設施；EP 6.45 鏈上投票以 Johnson 掌控約 80%票源、82%反對而失敗。爭端源於基金會提案與自我委託；繼任安全理事會提名於7/3截止，EP6.45於7/5截止投票。Karpatkey 管理約71%資金，市值約1.75億美元；Jentzsch 解散提案尚未正式提交。

美東時間 2026 年 7 月 1 日，據 Google Finance 數據顯示，Circle Internet Group（NYSE: CRCL）收盤報 61.95 美元，下跌 1.09%。而就在前一個交易日（6月30日），CRCL 經歷了更為劇烈的單日暴跌 17.55%，收於 62.63 美元。 跨月來看，過去 30 個交易日，CRCL 累計跌幅已超過 40%。從 4 月高點附近（約 104 美元）到 6 月底，這家「穩定幣第一股」的市值已蒸發逾四成。 股價的劇烈波動，從來不是單一因素的結果。CRCL 本輪下跌疊加了多重壓力：6 月富時羅素年度指數調整將 Circle 從羅素 1000 成長指數、羅素 3000 成長指數等多個成長型基準指數中剔除，觸發指數追蹤基金的被動拋售；與此同時，一個名為 Open USD（OUSD）的競爭性穩定幣於 6 月 30 日正式亮相，獲得超過 140 家全球頂級機構支持。兩股力量在同一時間窗口交匯，構成了 CRCL 歷史上最劇烈的單月下跌。 CRCL 上市以來股價走勢與關鍵事件對照（2025 年 6 月 – 2026 年 7 月） 但拋開指數調整這

MiCA 終止過渡期正式結束，歐盟統一規則下僅 244 家申請通過，生存率不足 8%；德國 57 張、法荷各 26 張，東歐多國多為零授權。幣安撤回希臘等地申請，市場流動性影響有限。對用戶而言加強 KYC/AML，資產需轉入合規平台；穩定幣發行相關規定存模糊，歐盟將於後續審查修正。

xAI 宣布推出 Voice Agent Builder Beta，無程式碼、端到端的 Speech-to-Speech 平台，2 分鐘即可建成企業級語音代理。Grok Voice Think Fast 1.0 在 τ-voice Bench 超越 Gemini 3.1 與 GPT Realtime，針對嘈雜環境與多語言訓練。核心功能：知識庫、工具串接、語音/電話、透明定價，並具自動錄音與對話邊界等企業安全。算力費用每分鐘 0.05 美元，電話號碼另收 0.01 美元。Beta 已在 xAI Console 上線供試用。

Meta 宣布 2026 年資本支出 1,250–1,450 億美元並簽三大外部合約推進雲端，股價收盤漲約 8.8%；但 AI 硬體股齊跌，市場憂供需與高毛利風險。分析指 Meta 以低成本採購介入市場，CoreWeave/NEBIUS 與 Meta 競爭與客戶重疊；Datafloq 指 Meta 缺乏企業客戶經驗，建議聚焦租賃運算及企業級服務。

Solana 基金會宣布鏈上治理正式上線，驗證者持有至少 10 萬枚 SOL 即可無許可提出 SGP；SGP 需達 15% 活躍質押支持才進入投票，通過門檻為 For＋Against66.67%，Abstain 不計入。SGP 提供方向性決策、 SIMD 負責技術規範，委託者可於治理頁面以質押權重覆蓋投票，投票期約 11 個 Epoch（約 22 天）。

本文指出微軟自2025年起分三輪裁員，至2026年7月累計逾20,500人，重災區為銷售、顧問與Xbox；美國自願退休方案使強制裁員降至5,500人以下。Xbox 面臨晶片短缺與硬體漲價，工作室陸續關閉。公司承諾投資1,900億美元於AI基礎設施，短期獲利受壓，且2026/6股價單月下跌19%，創近年新低。

比特幣短線反彈至約59,852美元；歐盟 MiCA 正式全面生效，27 國客戶必須持牌，否則停運，市場出現贏家與輸家分裂。American Bitcoin 宣布進行反向拆股以維持上市。幣圈要聞與宏觀走勢並重，市場風險上升，分析普遍認為比特幣在60,000美元附近具購買力，熊市跡象或將減弱。

《華爾街日報》（WSJ）於 7 月 2 日報道，SpaceX 研發了一款類似手機的人工智慧手持設備原型，外觀比 iPhone 更為纖薄，並已在近期 IPO 前向部分投資者及利害關係人展示；知情人士消息，該項目仍處於早期階段。馬斯克隨即在 X 發文，稱上述報道完全是捏造的；SpaceX 未就此發布任何詳細的官方聲明。

Drift Protocol 宣布更名為 Velocity DEX，作為重啟計畫的一部分。4/1 攻擊約 12 分鐘竊走 2.8 億美元，波及 11 個 DeFi 協議。Velocity 與 Tether 簽約提供約 1.275 億美元信貸，穩定幣轉為 USDT；補償需等資金池達 500 萬美元再兌換，現池約 380 萬。

美國股市指數週三收盤漲跌互見，投資人在為期六個月的漲勢後撤出科技與半導體類股，標普500指數下跌0.2%，那斯達克100指數下跌1.5%，而道瓊工業平均指數收平。這波輪動是在半導體類股於2026年前六個月漲幅超過80%後出現，引發獲利了結，使藍籌工業股受益。費城半導體指數在前一交易日創下史上最佳季度後下跌6.3%，反映晶片類股的全面回調。 標普500下跌0.2%，那斯達克100下跌1.5% 標普500下跌0.2%，收在7,483.23點；那斯達克100下跌1.5%，收在29,809.13點；道瓊工業平均指數收平於52,305.24點。追蹤小型股表現的羅素2000指數上漲0.1%。 在追蹤基準指數的ETF中，SPDR標普500 ETF下跌0.3%，Invesco QQQ Trust週三收跌約1.6%，回吐前一交易日的所有漲幅，而SPDR道瓊工業平均指數ETF信托收平。VanEck半導體ETF下跌5.5%。 聯準會主席沃什淡化AI工作損失擔憂 聯準會主席凱文·沃什週三淡化對人工智慧將導致工作流失的擔憂，表示他並非AI末日論者或悲觀主義者。在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行中央銀行論壇上接受採訪時

比特幣於 7 月 2 日微幅回升至 59,768 美元，24 小時內多頭清算總額超 2 億美元。聯準會主席沃什同日在葡萄牙辛特拉歐洲央行論壇聲明，聯準會不提供前瞻性指引，未來政策將據經濟數據決定，並稱近期通脹預期及通脹上行風險均已下降；CME Fed Watch 工具顯示 9 月升息概率從周二的 80% 降至 65%。

Insilico Medicine（Hong Kong Stocks 代碼 03696）宣布與武田藥品（Takeda Pharmaceutical）建立策略合作，進行 AI 驅動的藥物發現，總價值高達 6 億美元。根據協議，Insilico 將使用其專有的端到端 Pharma.AI 平台主導 AI 驅動的藥物發現，以識別針對武田選定疾病領域中高潛力治療標靶的差異化候選藥物，而武田則將利用其全球開發能力推進所產生候選藥物的臨床驗證。此合作結合了 Insilico 的 AI 發現平台與武田的臨床開發基礎設施，以生成符合預先定義科學與早期開發標準的新療法。 合作結構與職責 Insilico Medicine 將主導 AI 驅動的藥物發現工作，並負責篩選符合預先定義科學標準與早期開發標準的候選分子。武田藥品將部署其全球開發能力，以推進所產生候選藥物的臨床驗證。該合作專注於武田選定的疾病治療領域，針對高潛力治療標靶。 財務條款與里程碑付款 Insilico Medicine 將獲得約 6000 萬美元的預付款及近期里程碑付款。該公司還有資格根據臨床前、臨床、商業化及銷售進度獲得額外里程碑付款，總

週三北美市場開盤前，現貨黃金與白銀價格走強，交易者在主要支撐位附近回補空頭，而美元走強與美國公債殖利率上升則抑制了反彈走勢，市場靜待週四公布的6月就業報告。截至發稿，現貨黃金交易在每盎司4028.20美元附近，上漲0.54%；現貨白銀交易在58.630美元附近，本交易日上漲0.29%。此一持倉反映市場在7月3日假期前、週四美東時間上午8:30公布6月非農就業報告前的謹慎態度。 黃金與白銀週三於既定區間內交易 黃金早盤區間為3959.40美元至4036.40美元，使金價維持在6月底跌破區間之上，但仍低於4100美元關卡。白銀早盤區間為57.05美元至59.24美元，銀價守住通道底部支撐，但仍受制於60.00美元以下。 6月非農就業報告將於週四美東時間上午8:30公布 6月民間就業人數增加9.8萬人，高於預期的9.25萬人，但低於5月的12.2萬人增幅。市場普遍預期官方就業報告將放緩至10萬至11.5萬人區間，失業率微升至4.4%。交易員正關注週三美東時間上午10:00公布的5月都會區就業數據，隨後是週四美東時間上午8:30（7月3日美國市場假期前）的6月就業情勢報告，以及7月14日公布的

Coinbase 執行長 Brian Armstrong 在 7 月 1 日的文章中將數位資產與美國不斷增加的債務可能解決方案連結，主張美國憲法缺少兩項核心保障：政府支出成長上限，以及硬通貨貨幣要求。Armstrong 指出美國債務達 39 兆美元，並提到美國大約每 100 天就增加約 1 兆美元，如今利息支出已超過國防預算。該文章在債務疑慮升溫之際，將加密貨幣置於關於財政紀律與儲備貨幣耐久性的更廣泛討論中。 Armstrong 主張憲法缺乏支出上限與硬通貨貨幣要求 Armstrong 寫道，美國憲法是有史以來最重要的政治創新，但缺少兩個要素：政府支出成長上限，以及硬通貨貨幣要求。他描述現行系統缺乏阻止債務擴張的機制。 貨幣設計是 Armstrong 文章的核心。他呼籲採用硬通貨貨幣，這與長期以來的加密貨幣論點一致，即貨幣體系需要更強的限制，以防範發行、債務擴張與政治裁量權。Armstrong 將無節制的借貸連結到民主政治中的反覆模式，他寫道，政治人物透過承諾用他人資金提供福利來贏得支持，而未來世代吸收成本。 Armstrong 提出 AI、機器人與加密貨幣作為成長驅動的解方 Arms

Solana 去中心化應用程式（dApps）在 2026 年第二季合計產生 2.57 億美元收入，數據來自 DeFi 分析平台 DeFiLlama 的追蹤。該數字標誌著 Solana 連續第九季在主要 Layer 1 與 Layer 2 區塊鏈網路中主導手續費生成活動。收入驅動因素包括去中心化交易所交易、代幣發行、交易路由，以及 Solana 生態系中的高頻應用使用。 收入指標在區塊鏈效能評估中重要性提升 區塊鏈網路過去主要透過代幣價格、總鎖定價值或開發者敘事來評估。收入已成為鏈上經濟活動的可量化指標，因為手續費支付顯示了用戶與網路應用程式的可衡量互動。對 Solana 而言，2026 年第二季 2.57 億美元的數字提供了超越交易筆數指標（可能被低成本操作誇大）的持續生態系活動證據。 迷因幣交易活動驅動 Solana 收入相當大比例 Solana 的收入生成高度集中於高速度交易環境。迷因幣活動、代幣發行平台以及短線交易輪動貢獻了大量手續費。這種使用模式代表真實的網路活動，但具有與投機市場狀況相關的週期性特徵。在投機需求減少的時期，收入水準可能快速萎縮。該網路目前的收入強度反映了在活躍

Sui Foundation 已與非洲支付公司 Paga 合作，探索非洲市場的代幣化實體資產及基於區塊鏈的金融工具。此次合作結合了 Sui 的高速區塊鏈基礎設施與 Paga 的支付分銷網絡，而在該地區，行動金融服務已扮演重要的運作層面角色。該合作旨在向特定非洲走廊的用戶引入代幣化資產與金融工具，實際推廣將取決於當地許可證、監管框架及採用動態。 Paga 為代幣化計劃帶來支付分銷專業知識 Paga 的參與值得注意，因為該公司已在非洲市場營運支付基礎設施，並了解當地用戶行為、監管環境以及在特定走廊內運送資金的實際情況。此次合作著眼於實際分銷，而非抽象的區塊鏈願景。Sui Foundation 表示，目標是向特定非洲走廊的數百萬用戶引入代幣化資產與金融工具，但這並不意味著立即全面開放。此次合作反映了產業朝向代幣化與新興市場支付的轉變，其中數位支付軌道能解決實際的取用障礙。 Sui 為資產轉移提供快速結算基礎設施 Sui 在合作中的角色集中於其區塊鏈的速度與可擴展性能力。代幣化資產需要可靠的結算來處理轉移、贖回及面向用戶的金融產品。Sui 的快速確認與低摩擦設計旨在以簡化終端用戶體驗的方式支援

渣打銀行與 LMAX Group 執行了他們的首筆即時數位資產主要經紀交易主要經紀交易，標誌著加密貨幣市場機構化的重要進展。試點交易涉及現貨比特幣和以太幣，採用 T+1 結算，渣打銀行擔任信用中介，交易則在 LMAX Digital 上執行。此舉措透過引入銀行級主要經紀基礎設施，提供類似傳統金融市場的信用中介、資產負債表支援和風險管理服務，解決了加密市場長期存在的結構性缺口。 數位資產市場的主要經紀基礎設施缺口 主要經紀業務位於機構金融市場的核心，在傳統資產類別中提供融資、信用、結算、抵押品管理、託管、保證金融資、證券借貸和營運支援。數位資產沿著不同的路徑發展，機構投資者仍需負責管理跨越多個交易所的交易對手關係、抵押品、託管安排和結算。缺乏成熟的主要經紀商意味著資本經常分散在各交易所之間，增加了操作複雜性，同時限制了資本效率。FTX、Genesis Global Capital、Three Arrows Capital、Celsius Network、Silvergate Bank 和 Signature Bank 的倒閉，強化了交易對手風險的擔憂，成為考慮數位資產曝險的機構投資者面臨