Gate 深度報導與加密市場分析

Peter Schiff，EuroPac.com 首席經濟學家兼全球策略師，在 X 上發文反駁「黃金拋售將驅使資金流入比特幣」的理論。Schiff 主張，比特幣和黃金雖然價格走勢相似，但下跌的根本原因不同。該貼文質疑這兩種資產可互換的前提，Schiff 將黃金下跌定性為買入機會，而比特幣下跌則是泡沫正在消退。他的評論發表於這兩種資產均面臨下行壓力的時期，根據 CoinGecko 數據，比特幣在過去 24 小時下跌 1.5% 後，交易價格接近 59,155 美元。 Schiff 主張比特幣與黃金下跌原因不同 Schiff 的核心觀點是相關性不代表因果關係。他指出，比特幣在黃金近期上漲時並未跟漲，但現在卻跟著下跌。他認為這種不對稱性值得關注。 「比特幣沒有隨黃金上漲，但現在卻確實隨之下跌。許多人原本預期黃金拋售會成為資金回流比特幣的催化劑，」Schiff 寫道。 他將這兩種資產當前的價格弱勢描述為表面相似，但根本無關。 Schiff 將黃金視為機會，比特幣視為泡沫 Schiff 對兩種資產下跌的解釋畫出鮮明界線。根據他的論述，黃金拋售代表買入機會，這與他對黃金的看法一致——黃金是一種具有內

美國銀行重申其對 Coinbase Global（NASDAQ: COIN）的評級和目標價。該行的論點圍繞擬議的 CLARITY 法案，分析師認為該法案可能強化 Coinbase 作為美國領先合作夥伴的地位，為尋求區塊鏈曝光的傳統金融機構提供服務。BofA 維持該股 218 美元的目標價，意味著較當前盤中水準有近 49% 的上漲空間，當時股價下跌 2.8% 至 145.82 美元。此消息發布之際，COIN 股票在過去一個月下跌約 19%，年初至今回報率下跌 38%，因為比特幣的整體下跌拖累了加密貨幣股票。Coinbase 由 Brian Armstrong 於 2012 年創立，2021 年 4 月在納斯達克上市，為零售和機構客戶提供比特幣、以太坊和其他代幣的現貨交易，以及託管、質押、衍生品和與 Circle 的穩定幣合作。 美國銀行將 CLARITY 法案視為核心催化劑 BofA 重申評級的核心論點在於擬議的 CLARITY 法案。該行認為它可以強化 Coinbase 作為美國領先合作夥伴的地位，為尋求區塊鏈曝光的傳統金融機構提供服務。分析師認為，「監管明確性將創造公平的競爭環境」，

山寨幣市值在週四 24 小時內兩度跌破 9000 億美元，根據 Coingecko 數據。此次拋售由整體市場崩跌所驅動，先是於週三中午過後不久將總山寨幣市場推至 8720 億美元，隨後於東部時間週四上午 9 點再次跌破。以太幣自 6 月 1 日以來下跌 21% 至 1,531 美元的低點，對這波跌勢貢獻顯著，因為 ETH 佔總山寨幣市值的五分之一。這波激進拋售引發技術面擔憂，TOTAL3ES 指數的月度相對強弱指標（RSI）與 FTX 崩盤期間的歷史低點持平。 山寨幣市場 24 小時內兩度跌破 9000 億美元關卡 Coingecko 數據顯示，山寨幣市值在 24 小時內兩度跌破 9000 億美元關卡。第一次跌破發生在週三中午過後不久，當時整體市場崩跌將總值砍至 8720 億美元。總山寨幣市值在午夜前回升至 9500 億美元以上，保持穩定，直到東部時間上午 9 點的第二波拋售迫使重新測試 8720 億美元的低點。此後總值穩定在 9000 億美元左右。 以太幣自 6 月 1 日以來下跌 21% 至 1,531 美元低點 以太幣領跌此波山寨幣下滑，暴跌至 1,531 美元的新年內低點。市場

Glassnode 與加密貨幣分析師 Plan B 在比特幣近期跌破 6 萬美元後，指出了潛在的底部水平。此次下跌是由美國現貨 ETF 的資金外流、聯準會更為鷹派的立場以及美元走強所驅動。Glassnode 的週報指出，市場底部跡象開始在 6 萬美元水平浮現，而 Plan B 則預測比特幣在跌破 5.3 萬美元後可能觸及真正底部。此次下跌引發了市場參與者對可能出現長期熊市的擔憂。 Glassnode 透過技術指標識別 6 萬美元支撐區 Glassnode 的週報指出，比特幣交易價格低於實際市場均價（RPP）7.7 萬美元，該價格代表活躍交易加密貨幣的平均成本基礎。新投資者的湧入將短期持有者的成本基礎降低至 7.14 萬美元。平均每日虧損已增至 2.05 億美元。 據 Glassnode 分析師表示，BTC 在 6.68 萬美元至 7.07 萬美元區間面臨阻力。Coinbase 上觀察到一些買盤壓力。報告指出，近期的下跌是由現貨市場帶動，隨後衍生品市場引發了多頭倉位清算。 Glassnode 分析師指出，選擇權市場中 6 萬美元至 6.4 萬美元之間的多頭倉位集中，壓抑了現貨價格波動，並

Tradeweb Markets 為歐洲信用投資組合引入了利差交易，將已在美國投資級公司債市場採用的工作流程帶到歐洲。該功能允許機構投資者在單一電子工作流程中，以政府債券基準的利差方式，協商並執行整個歐洲公司債投資組合。Tradeweb 報告其全球平台在第一季的投資組合交易量達到 258.4 億美元，較上一季成長 40%。此擴張反映出機構投資者越來越多地選擇同時轉移數十或數百檔債券的風險，而不是逐一執行每項證券。投資組合交易持續從傳統的逐檔債券執行中奪取市佔率，因為電子交易和量化投資組合管理增加了對大宗執行的需求。 Tradeweb 報告 2026 年第一季投資組合交易量達 258.4 億美元 Tradeweb 表示，其全球平台在 2026 年第一季的投資組合交易量達到 258.4 億美元，較上一季成長 40%。該公司於 2019 年推出電子信用投資組合交易。自推出以來，幾乎每個主要的電子固定收益交易場所都已擴大投資組合交易功能，因為買方公司越來越將此工作流程納入日常交易中。 投資組合交易允許投資者將一籃子證券打包成一筆交易，讓交易商能夠對投資組合的總風險進行定價。此方法與傳統的信用交

XRP 在週線圖上已進入深度超賣區域，該代幣在劇烈市場回調後測試 1.10 美元支撐區。週相對強弱指數讀數已達到交易者比對先前週期底部條件的水平。此技術型態備受關注，因為 XRP 常依據技術動能、監管頭條與流動性週期的組合進行交易。 XRP 測試關鍵支撐，RSI 呈超賣讀數 XRP 交易者正在監控週線圖，因該代幣進入深度超賣的技術型態。市場評論聚焦於 1.10 美元區域作為關鍵支撐區，週線 RSI 讀數引發與先前週期低點的比較。此型態之所以吸引注意，是因為當價格觸及主要支撐而動能指標閃現超賣時，交易者開始尋找賣壓可能衰竭的跡象。 RSI 指標顯示動能衰竭訊號 相對強弱指數衡量的是動能而非價值。在較高時間框架中，極端的 RSI 讀數可顯示賣壓何時變得異常擴大。此衡量方式在與支撐位、成交量及更廣泛市場背景結合時尤為有用。就 XRP 而言，技術性問題在於當前超賣讀數反映的是投降式拋售，還是一個弱勢資產身處弱勢市場。RSI 訊號顯示 XRP 正處於支撐位附近的決策點。 XRP 仍是備受關注的大型市值山寨幣 XRP 仍然是市場上最受密切關注的大型市值山寨幣之一，這意味著技術型態可能迅速吸引關注。

CryptoQuant 創辦人暨執行長 Ki Young Ju 在 X 平台近期一篇文章中指出，加密交易所正逐步演變為現實世界資產（RWA）交易所。這項論述反映了 2026 年以來的發展趨勢——主流平台不斷擴大產品範疇，從加密貨幣拓展至代幣化股票、私募信貸、政府公債及其他傳統金融工具。Ju 認為，隨著交易所的上市品項不再局限於原生區塊鏈代幣，加密資產與代幣化現實世界資產之間的界線已日益模糊。此一轉變標誌著區塊鏈採用的下一階段，背後驅動力來自機構對收益型與受監管資產的需求。代幣化已成為產業最重要的成長垂直領域之一，因為金融機構追求更高效的結算流程、更低的交易成本，以及小額持股的參與權。 加密交易所超越原生區塊鏈代幣的擴張 Ju 在 X 上發文表示「加密交易所正演變為 RWA 交易所」，並引用 Binance 數據指出，每項資產的平均 USDT 永續合約交易量順序為：金屬 > 石油 > 股票 > 山寨幣。過去一年，全球多家加密交易所宣布與代幣化資產相關的計畫，而傳統金融機構也加速推動自身的 RWA 策略。 Kraken 近期透過 xStocks 計畫擴大其代幣化股票產品。多家交易所推出與代

Base 網路在 6 月 25 日遇到共識問題，導致區塊 47806542 之後完全停止出塊，中斷了主網的存款、提款及客戶端軟體運作。這個由 Coinbase 孵化的 Layer 2 網路在一個無效區塊進入排序管線後停止生產新區塊，使得節點無法協調並推進鏈。此事件發生在 Base 原定進行 Beryl 網路升級以啟動主網的同一日期，標誌著該網路自啟動以來最嚴重的技術故障之一。 無效區塊排序導致 Base 鏈在區塊 47806542 凍結 Base 發現一個共識問題，導致 6 月 25 日有一個無效區塊進入排序管線。一旦該區塊落地，網路便無法在區塊 47806542 之後產生新區塊。對該區塊有效性有分歧的節點無法協調並推進，實際上凍結了鏈的頂端。負責排序並將交易提交至網路的排序器（sequencer）發現無法越過有問題的區塊。 Beryl 網路升級——引入 B20 原生代幣標準，並將以太坊提款延遲從七天縮短至五天——原定於 6 月 25 日啟動主網。共識問題在同一天發生，在原本應是網路里程碑的時刻導致完全停擺。 停機期間主網存款與提款中斷 主網存款與提款中斷，用戶無法正常將資金轉入或轉出

韓國個人資訊保護委員會（PIPC）對加密貨幣交易所 Bithumb 處以 2.1 億韓元（13.6 萬美元）罰款，因其未經適當同意，將用戶個人資訊非法傳輸至海外平台。調查發現多項隱私法規違規行為，包括 2025 年 9 月至 11 月期間未經授權的跨境數據傳輸，以及未取得法律要求的用戶同意。此次執法行動是繼 Bithumb 先前因反洗錢問題受罰後的最新舉措，反映韓國對加密貨幣產業的金融合規與資料保護採取積極監管態度。 PIPC 發現未經授權向海外平台傳輸數據 根據 PIPC 說法，Bithumb 於 2025 年 9 月至 11 月期間，在與國外交易所共享訂單簿的同時，將用戶的個人資訊傳輸至海外。韓國調查人員發現，雖已告知客戶其資訊將傳送至 Stellar 交易所，但數據實際上是發送至 bingx.com——由另一家海外交易所運營的系統。傳輸的資訊據稱包含客戶識別號碼及訂單相關資訊。 監管機構還發現涉及加密資產轉移的其他違規行為。當用戶將虛擬資產轉移至國外交易所時，Bithumb 基於反洗錢目的，與 13 家海外交易所共享個人資訊，例如發送方與接收方姓名及錢包地址。雖然承認反洗錢的合理

Solana (SOL) 正在測試 55 美元至 70 美元之間的關鍵支撐區域，自 2024 年以來形成的多年擴張喇叭型態的下緣附近交易，目前約 68 美元。此支撐區域歷史上曾引發價格反彈，分析師正在觀察買方是否會捍衛此水準，抑或跌勢將進一步擴大。目前的價格走勢歷經數個月的橫盤整理，代表此加密貨幣技術結構的關鍵時刻。 Solana 測試多年擴張喇叭型態下緣 週線圖顯示 SOL 約 68 美元，自 2024 年形成之擴張結構的下行趨勢線回落。根據 CryptoCurb 分享的技術分析，先前觸及此邊界時皆出現反彈。該擴張喇叭型態——其特徵為價格波動在收斂趨勢線之間擴大——已在多次市場週期中涵蓋 Solana 的價格走勢。 SOL 目前正交易於此型態的下緣附近，技術分析師認為該區域為潛在轉折點。在先前測試中，55–70 美元區域曾扮演支撐角色，但歷史型態行為並不能保證未來價格走勢。 55–70 美元支撐區顯示歷史反彈活動 日線圖顯示 SOL 交易於 68.70 美元，接近一個在前一市場週期中也曾作為主要突破區域的支撐區。價格曾短暫跌破近期盤整區間，但仍維持在更寬廣的 60–70 美元支撐區下

Spark 和 Uniswap 推出了 FX Layer，這是一個穩定幣流動性系統，旨在讓美元掛鉤資產之間的交換更有效率。該系統已在以太坊上線，池子支援 USDS、USDT 和 PYUSD。這項計劃結合了 Spark 的流動性管理框架與 Uniswap v4 的可程式化自動做市商架構，創建一個共享交換層，讓銀行、金融科技公司、支付公司和穩定幣發行商能夠連接至共同流動性池，而無需建立和維護獨立市場。此次推出正值越來越多的機構在 GENIUS 法案通過後評估發行自有品牌穩定幣，同時競爭焦點從代幣發行轉向在多個數位美元網路間高效移動流動性所需的基礎設施。 Spark 將 1.5 億美元遷移至 Uniswap v4 作為初始流動性 作為推出的一部分，Spark 正將約 1.5 億美元從其 USDS 生態系統遷移至 Uniswap v4。該資金將為支援 USDS、Tether 的 USDT 以及 PayPal USD (PYUSD) 的交換池建立初始流動性基礎，這是去中心化金融中最大的自動做市商流動性遷移之一。首次部署已在以太坊上線，池子配對 USDS 與 USDT 和 PYUSD，並以 USD

狗狗幣在加密貨幣市場普遍下跌的過程中跌破 0.075 美元水準，該代幣交易價格約為 0.0748 美元，跌幅超過 5%。此次跌破伴隨著 30 分鐘圖表上出現大量成交量飆升，確認了主動賣壓而非低量漂移。DOGE 目前正在測試 0.073-0.074 美元附近的關鍵支撐區，該區域與其 2024 年 1 月的影線重合，是一個重要的歷史支撐區域。分析師 Carlos Garcia Tapia 警告，0.073 美元下方存在價格「真空區」，表示該水準以下缺乏近期支撐。該代幣維持看跌的短期結構，呈現更低高點和更低低點，而需要回升至 0.075 美元以上才能減輕即時下行壓力。 狗狗幣跌破 0.075 美元，成交量支撐的賣壓持續 狗狗幣跌破 0.075 美元水準，同時成交量增加確認了強勁的短期賣壓。30 分鐘圖表顯示 DOGE 交易價格接近 0.0748 美元，跌幅超過 5%。價格首先失守 0.080 美元支撐位，隨後在其下方橫盤整理，之後賣方引發了另一次急跌。 根據 KrissPax 的分析，最新一根紅 K 伴隨著圖表上最大的成交量飆升之一。這表明此次跌破是由主動拋售驅動，而非低量漂移。DOGE 正

波蘭創立的加密貨幣交易所 Kanga 於 6 月 18 日從拉脫維亞銀行獲得 Class 3 MiCA 許可證，使其能夠在歐盟各國通行加密貨幣託管、交易和轉移服務。該授權授予了 Kanga 在拉脫維亞的營運實體 SIA AlphaRoute，此前已獲得拉脫維亞銀行監管委員會的批准。Kanga 在評估多個歐盟司法管轄區後，於 2025 年 11 月在拉脫維亞開始了預先許可流程，因為波蘭仍缺乏國內 MiCA 實施立法，而歐盟的 7 月 1 日過渡期截止日期即將到來。納沃茨基總統已經三次否決了政府支持的加密貨幣法案，最近一次是在 6 月 11 日，理由是他認為這些條款對國內加密貨幣公司過於繁重。 Kanga 透過拉脫維亞銀行獲得 MiCA 許可證 拉脫維亞銀行於 6 月 18 日向 SIA AlphaRoute 頒發了 Class 3 MiCA 許可證，使 Kanga 成為首批透過跨境途徑獲得 MiCA 合規資格的波蘭起源加密貨幣公司之一。該許可證允許該公司根據《加密資產市場監管》的通行框架，在所有歐盟成員國提供加密貨幣託管、交易和轉移服務。Kanga 在評估多個歐盟司法管轄區的監管速度和清

SBI Group 於 6 月 25 日宣布，將以 467 億日元（約 2.89 億美元）收購日本加密貨幣交易所 Bitbank。此項收購將擴大 SBI 在日本數位資產及穩定幣業務的版圖。SBI 預計最快於 8 月向包含創辦人在內的個人股東收購 Bitbank 股份，隨後 Bitbank 將於 10 月底前收購 MIXI 與 Ceres 持有的股份。這項交易發生於日本持續更新數位資產、穩定幣、代幣化及加密相關金融產品監管法規之際。 SBI Group 以 467 億日元收購 Bitbank SBI Group 將於 8 月起向個人股東收購 Bitbank 股份。Bitbank 隨後將於 10 月底前收購現有股東 MIXI 與 Ceres 持有的股份，屆時該交易所預計將成為 SBI Group 的全資子公司。此交易源於 SBI Holdings 於 5 月宣布已開始與 Bitbank 進行資本與業務聯盟的討論。Bitbank 表示，現有用戶帳戶、交易操作及服務將持續運作，不受影響。 合併後加密資產規模達 1.1 萬億日元 此項收購提升了 SBI Group 在日本加密貨幣交易所市場的規模

房地產投資者 Grant Cardone 在一次與經紀人的閉門會議中解釋了他的房地產與比特幣混合投資策略。Cardone 表示，比特幣是在房產購買確認之後加入交易中，而非在交易過程中。他將這種方法描述為一種方式，若比特幣表現良好，可將年化報酬率從約 15% 提升至 30%，同時保持底層房地產的穩定現金流。Cardone 將這種組合定位為一種新的投資工具，旨在捕捉傳統房地產單獨無法提供的上漲空間，並將其比喻為將既有品牌結合成一個投資者從未見過的單一產品。 Cardone 將比特幣的加入與房產購買分開 Cardone 表示，比特幣在房產購買談判中沒有任何作用。他將房產收購描述為與賣方之間單純的現金或融資交易。Cardone 說他會開一張全額購買價格的支票，作為向貸方和經紀人發出的信號，表明他不需要優惠的貸款條件來完成交易。他說：「我不會對你屈服。」他將這種方法描述為在經紀人和貸款社群中的長期定位策略。 Cardone 解釋說，比特幣是分開加入的，通常在交割時或交割後不久。「我相信 282 間公寓和 282 個比特幣比僅有 282 間公寓更好，」他表示。 Cardone 預測 15% 至 3

Triller Group (ILLR) 股價週四飆漲超過 400%，因該公司宣布計畫收購 SpaceX 股票的大量部位作為戰略儲備資產。此舉涉及以 4.113 億美元購買一家持有 390 萬股 SpaceX A 類股的巴哈馬投資工具。執行長 Wing-Fai Ng 表示，這項收購將強化公司資產負債表，並以該公司所稱相較近期交易價格有顯著折價的方式，提供對 SpaceX 的曝險。 Triller 透過收購 SAC1 取得 SpaceX 曝險 在向 SEC 提交的 8-K 文件中，Triller 揭露其全資子公司 Trendy Reach Holdings 簽署了一項最終協議，以購買 SAC1（一家巴哈馬投資工具）100% 的會員權益。SAC1 持有 SpaceX 總計 3,917,185 股 SpaceX Class A 股的等值普通股權益。該公司以 4.113 億美元收購 SAC1，為取得 SpaceX 曝險確立每股 105 美元的有效購買價格。根據文件，這相較於 SpaceX 週三的收盤價約有 32% 的折價。Triller 表示，此部位是在 SpaceX 預期公開上市之前建立的。

Velo3D Inc. (VELO) 股價週四連續第四個交易日下跌，此前做空機構 Morpheus Research 發布報告，指控該公司誇大與太空探索科技公司（SpaceX）的關係。報告稱，根據對前員工的訪談，Velo3D 與 SpaceX 的關係「基本上在數年前就已結束」，這些前員工表示 SpaceX 自 2022 年以來未購買新的 Velo3D 印表機。該做空機構也質疑 Velo3D 的國防與航太業務管道，認為其中充滿「高度投機性」的交易，不太可能產生可觀營收。Velo3D 股價週四早盤下跌近 10%，隨後部分回升，跌幅收窄至約 5%。該股年初至今上漲 24%，過去 12 個月上漲 126%。 Morpheus Research 指控與 SpaceX 關係多年前已實質結束 Morpheus Research 指控 Velo3D 宣稱與 SpaceX 的關係「基本上在數年前就已結束」，引用對前員工的訪談，這些前員工表示該航太公司自 2022 年以來未購買新的 Velo3D 印表機。該做空機構補充指出，其訪談也顯示，SpaceX 現在有能力根據 2024 年的智慧財產權授權協議自行製

波蘭當局逮捕了四名有組織犯罪集團成員，這些成員被指控對加密貨幣交易所進行 SIM 卡置換攻擊、竊取數位資產並清洗犯罪所得。此次行動獲得美國聯邦調查局（FBI）及國土安全調查署（Homeland Security Investigations）的支援。根據波蘭打擊網路犯罪中央局（Central Bureau for Combating Cybercrime）的說法，嫌犯入侵了與電信業者合作企業的 IT 基礎設施，利用專業軟體及社交工程手法取得員工電子郵件帳號，並劫持電話號碼以進行帳戶接管攻擊。 攻擊手法鎖定電信基礎設施 波蘭調查人員表示，該集團入侵了與電信業者合作企業的 IT 基礎設施。嫌犯涉嫌使用專業軟體及社交工程手法取得員工電子郵件帳號。 此存取權限使 SIM 卡置換攻擊得以進行——這是一種犯罪手法，歹徒劫持或複製受害者的電話號碼，以攔截帳戶驗證訊息。一旦電話號碼被攻陷，該集團便利用這些號碼控制加密貨幣交易所的用戶帳戶，並盜走數位資產。 SIM 卡置換攻擊針對電信身分與交易所安全之間的連結。遭入侵的電話號碼可用於重設密碼、繞過特定形式的雙因素驗證、存取電子郵件帳號，以及在受害者或平台

美國現貨比特幣ETF在過去30天錄得淨流出64億美元，為有記錄以來最大月度淨流出，根據Kobeissi Letter，週三為連續第五日流出，共計4.69億美元，數據來自Farside Investors。賣出的原因包括聯準會的鷹派立場、現貨ETF連續六週流出、夏季流動性減少以及6月30日季度期末選擇權到期。這些流出發生在市場普遍下跌的背景下，比特幣跌破6萬美元，以太坊與主要替代幣也經歷顯著回調，而過去12個月現貨BTC ETF的累計流入從去年10月的100億美元降至50億美元。 週三BlackRock IBIT與Fidelity FBTC領先比特幣ETF流出 根據Farside Investors，BlackRock的IBIT基金週三以2.393億美元流出領先比特幣ETF流出，其次是Fidelity的FBTC基金，流出1.208億美元。Bitwise的BITB基金流出2750萬美元，Ark Invest的ARKB基金流出5070萬美元，Grayscale的GBTC基金流出5430萬美元。Grayscale的Mini BTC基金是唯一錄得流入2360萬美元的基金。Morgan Stanl

比特幣交易者本週面臨 14.8 億美元的清算浪潮，因為該加密貨幣跌至日內低點 58,188 美元，在 24 小時內引發了加密市場的強制平倉。這次急跌發生在美國新通膨數據公布的同一天，5 月個人消費支出物價指數年增 4.1%——是聯準會 2% 目標的兩倍多——重新引發了對長期高利率的擔憂。槓桿驅動的拋售清算了 217,700 個交易者部位，其中多頭交易者承受了總損失中的 12.1 億美元，因為集中在 60,000 美元支撐位附近的高槓桿部位在價格跌破時成為自動賣家。 比特幣跌至 58,188 美元，引發 14.8 億美元清算事件 根據 CoinGlass 數據，超過 217,700 名交易者在 24 小時內被清算。在總計 14.8 億美元的清算中，多頭交易者損失了 12.1 億美元，而空頭交易者承受了約 2.7 億美元。比特幣以約 6.65 億美元的清算領先強制平倉。以太坊緊隨其後，為 3.59 億美元，ETH 下跌 4.7% 至 1,567 美元，而 XRP 下跌 3.7% 至 1.03 美元，強制平倉約 5050 萬美元。總加密貨幣市值下跌 2.2% 至 2.13 兆美元。 Coin